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隨著各項準(zhǔn)備工作緊鑼密鼓的進(jìn)行,按持股市值配售新股的利好措施實施時間正離我們越來越近,眾多投資者已開始把目光聚焦在配售比例這個核心問題上。
業(yè)內(nèi)專家指出,配售比例的高低將直接影響一級市場新股申購資金的盈利,某種程度上是控制當(dāng)前巨額申購資金流向二級市場的"閘門",因此,將配售比例保持在50%以上,甚至達(dá)到70%至80%的水平,應(yīng)當(dāng)是正常的選擇。
3月18日"向二級市場投資者按持股市值配售新股的發(fā)行方式將待相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備完成后投入運行"的消息見報后,各營業(yè)部都被要求趕在4月15日之前補(bǔ)齊和更正部分資料不全的證券帳戶,以保證投資者都能參與按市值配售新股。
對于市場最關(guān)注的配售比例問題,業(yè)內(nèi)專家指出,隨著前段時間新股發(fā)行的重新密集,一級市場申購資金再次聚集。在目前情況下,只有制訂一個符合當(dāng)前市場狀況、能夠被市場接受的配售比例,才能使目前囤積在一級市場的6000億元資金中的一部分流入二級市場。
那么,究竟多少配售比例才合適呢?業(yè)內(nèi)研究人士曾經(jīng)算過一筆帳:假設(shè)新股發(fā)行以50%的比例向二級市場投資者配售,而今年新股發(fā)行保持去年的規(guī)模,那么,即使年收益率減少一半,一級市場申購資金的全年收益率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期的銀行利率,這對于追求零風(fēng)險的一級市場申購資金依然具有較大誘惑力。同時,配售比例的高低也直接影響到二級市場上市值配售的中簽率,對投資者的持股積極性將產(chǎn)生一定的影響。
雖然今年的市場情況與去年會有所不同,但目前業(yè)內(nèi)人士普遍的共識是,市值配售50%是一個底限,可以提高至80%以上,否則市值配售政策對改善二級市場資金供給狀況的效果將會打上問號。
一些業(yè)內(nèi)人士同時建議采用配售比例浮動制。他們提出,鑒于我國證券市場的迅速發(fā)展和國際化進(jìn)程的加快,今后單只新股發(fā)行的融資量將大幅增加,如最近上市的招商銀行融資額超過了100億元。考慮到每個新股所處的行業(yè)、發(fā)行的股本規(guī)模、價格以及當(dāng)時的市場情況各異,導(dǎo)致市場對該新股的需求不盡一致,有可能出現(xiàn)新股認(rèn)購不足的情況。為了幫助主承銷商化解風(fēng)險,配售比例不一定非要定死,可以確定50%作為市值配售的下限,再依據(jù)各新股股本規(guī)模大小進(jìn)行分類,確定上限。
(記者 張煒)
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