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本報記者 劉興祥
隨著成都某券商打出零傭金、江南證券采取年費制，人們驚異地發現，與2000年傭金大戰雷同的是，新一輪傭金大戰的始作俑者仍然并非國內著名大券商，而是一些資本金規模相對較小的券商。“出現這種情況并不奇怪，因為中小券商受降傭的沖擊更大一些！”不少業內人士均表示充分理解，一方面，中小券商的經紀業務收入占公司總收入的比重均較高，
爭奪客源更具有緊迫性；另一方面，中小券商旗下的營業部數量少，規模有限，成本核算比較有容易。因此，他們對傭金調整自然容易在技術上作出快速反應。
然而，對于券商推出的零傭金，不少業內人士不以為然。“他們總會需要盈利吧？零傭金不可能維持下去！”有營業部負責人質疑，這是否涉嫌低價傾銷？由于營業部的支出成本均不會太低，這使得股民支付的最低傭金應該不僅僅是證券監管費、證券交易所手續費與營業稅，還應包括營業部成本的分攤。那么，零傭金顯然是以低于成本的價格在參與競爭。“競爭也需要有序進行，不能只是無序的價格混戰，否則會導致極其混亂的局面。”有業內人士已有所擔憂。
而與此截然不同的是，眾多券商對少數大券商的動向卻表現出了高度的關注。這些大券商會如何出牌，已經成為眾多業內人士廣泛關注的問題。有券商經紀業務總部負責人表示，價格大戰實際上是一場多方博弈，如果大券商不先出牌，其他券商就很難出牌。畢竟，少數大券商的紀紀業務占到了絕大部分份額，對整個市場的影響才是決定性的。“作為中小券商，只要比大券商的傭金水平稍微低一點就具有競爭力了，同時又能夠保證一定的盈利水平。在這種情況下，我們中小券商怎么能夠先出牌呢？”沿海一家中等券商的負責人發出了這樣的感慨。
俗話說，船大調頭難。大券商調整傭金水平恰恰是難以在短時間內實現的。業內人士指出，一個很簡單的原因就是，大券商的營業部覆蓋面較廣，各營業部的情況相差較大，特別是盈虧平衡點不盡相同，核算成本自然相當麻煩了。“希望周末能夠確定初步的傭金調整方案。”有大券商的負責人如是表示。
引人關注的是，處于一些中等城市的營業部負責人正積極協商，希望由當地證券業協會出面，統一協調傭金調整水平。專業人士認為，這些城市的營業部數量并不太多，競爭程度相對有限，營業部比較容易形成共識。但是，傭金價格同盟能否在這些城市最終形成，尚需時間考驗。“彩電價格同盟的結果如何，這是有目共睹的。另外，管理部門能否允許傭金價格同盟，這也是個問題。”
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