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作者：濟南 康大力
在確定上市公司的股份時，將順序倒過來，即先確定公司總資本，然后核定股份。如果一個公司擬上市，發起人以自己擬投入上市公司的評估后的資產(含無形資產)為依據，計算出上市公司的融資額和總資本：
*求總資產：X÷B%=Y
式中，X=發起人投入的評估后的資產；
B=發起人擬在上市公司占有的股份占總股份的比例；
Y=公司總資本。
*求向社會公眾的融資額：Y-X=Z
式中：Z=社會公眾投資額
這樣的改變，一是做到徹底避免股份分配中的人為操作和尋租現象，更加透明和合理，二是實現了發起人投入的評估資產與市場投資者投入的資金價值平等化，一元都是一元，十元都是十元，真金對真金，白銀換白銀，總合前分界清晰，互不侵占。
2、為避免低定價對股市的比價效應，以發起人投入評估資產的利潤和預測增長值，以上一年度的二級市場平均市贏率為基軸，發起人提議的發行價(不得低于20倍)為浮動線定位，確定發行價格。全部向二級市場的持股者配售或申購。
3、將上市公司的總資本(由1、所列公式求出)按發行價格平均分配，即形成公司的全部股份。
4、股票發完即可全部上市流通，不再存在國有股的問題。如果國有資產管理部門認為有必要套現，隨時可以在二級市場售出股票，預計上市當日即可獲得比投入資產多50%~200%的增值收入；如果要加強控股，還可以在二級市場上重新購入。當然也能夠利用波段操作獲取價差利益，完全做到與其他投資者同股同價、同權同利。唯一與社會公眾投資者不同的是，發起人和國家股股東在買入股票以后，應遵照證監會有關戰略投資者的規定，持股需達到滿3個月后再賣出。也不能操縱和暴炒股價。
實例：
上市公司A：發起人擬投入評估資產為1億元，擬持股比例20%，
1、按(二、1、)所列公式：10000萬元÷20%=50000萬元。
上市公司總資本為5億元。
總資本5億元減發起人投入的資產后=4億元。
因此，社會公眾投資現金為4億元。
2、發起人3年平均利潤率為8%，預測每股收益0.31元，按市贏率20倍確定發行價格為6.2元。
3、公司總資本5億元÷6.2元=8064.5161。因此公司總股本為8064.5萬股，其中發起人以投入的評估資產1億元，獲得1612.9萬股,占20%；社會公眾投入資金4億元,獲得6451.6萬股，占80%。經確認后，向二級市場的投資者配售，配售數量為6451.6萬股,發行價每股6.2元。
4、發行完畢，上市全流通。預計上市價為9~10元左右。這時如果國資管理部門按投入資產獲得的股份要出售套現，可以比原投入資產直接增值50~60%左右，甚至于可以翻番。
上市公司B：發起人擬投入評估資產為2億元，擬持股比例35%，
1、按(二、1、)所列公式：20000萬元÷35%=57142.86萬元
取近似值整數，上市公司總資本為5.7億元。
總資本5.7億元減發起人投入的2億元資產后=3.7億元。
因此，社會公眾投資現金為3.7億元。
2、發起人3年平均利潤率為6%，預測每股收益0.25元，按市贏率20倍確定發行價格為5元。
3、公司總資本5.7億元÷5元=11440。因此公司總股本為10400萬股，其中發起人以投入的評估資產2億元，獲得4000萬股,占35%；社會公眾投入資金3.7億元,獲得7400萬股，占65%。經確認后，向二級市場的投資者配售，配售數量為7400萬股,發行價每股5元。
4、發行完畢，上市全流通。預計上市價為7.5~9元左右。這時如果國資管理部門按投入資產獲得的股份要出售套現，可以比原投入資產直接增值50~60%左右，甚至于可以翻番。
上市公司C：假定為國家擬控股的基礎產業類公司,發起人擬投入評估資產為200億元，擬持股比例70%左右。
1、按(二、1、)所列公式：2000000萬元÷70%=2857142.857萬元
取近似值整數，上市公司總資本為285億元。
總資本285億元減發起人投入的200億元資產后=85億元。
因此，社會公眾投資現金為85億元。
2、發起人3年平均利潤率為5%，預測每股收益0.17元，按市贏率20倍確定發行價格為3.4元。
3、公司總資本285億元÷3.4元=838235.29。因此公司總股本為83億8235.29萬股，其中發起人以投入的評估資產200億元，獲得58億8235.29萬股,占70.2%；社會公眾投入資金85億元,獲得25億股，占29.8%。經確認后，向二級市場的投資者配售，配售數量為25億股,發行價每股3.4元。
4、發行完畢，上市全流通。預計上市價為4元左右。這時如果國資管理部門按投入資產獲得的股份要出售套現，可以比原投入資產直接增值20~30%左右。
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責任編輯：心雨
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