|
年報披露已進入最后階段,有不少公司延遲披露年報,請問基金經(jīng)理是如何看待這些公司年報的?投資者又該如何從年報中解讀公司的有效信息,選擇出有價值的公司?
2001年度的年報披露接近尾聲了。廣大個人投資者該如何評估那些年報遲遲不能露面的公司呢?以下幾個方面可供參考。
首先,年報遲遲不能披露本身就說明公司的運作有問題。如果您的風(fēng)險承受能力較低,可以考慮在年報公布之前把股票變現(xiàn)。這是簡單卻又行之有效的策略。各基金在2001年下半年紛紛降低倉位便是回避風(fēng)險策略的具體體現(xiàn)。
其次,關(guān)注財務(wù)報表中大有文章可做的賬目。
一、應(yīng)收賬款和壞賬計提比例。當(dāng)某一公司的應(yīng)收賬款過高或壞賬計提過低時,虛假利潤的嫌疑就非常大。此類公司的通常做法是將產(chǎn)成品充斥于分銷渠道中來實現(xiàn)虛假銷售,應(yīng)收賬款會隨之升高。
二、關(guān)聯(lián)交易。上市公司與控股股東或非控股子公司之間的產(chǎn)品銷售價格將決定利潤的流向。同樣,資本項目的交易價格也可以使收益的確認在時間先后上有所不同,當(dāng)期收益可能會大幅虛增。
三、利潤率或增長速度。在資本流動相對自由的經(jīng)濟體中,任何高回報的商業(yè)領(lǐng)域都會吸引眾多的投資者。達到并維持非常高的利潤率和增長速度需要在某一價值鏈中具有無可比擬的競爭優(yōu)勢,絕大部分公司是無法做到的。
第三,關(guān)注凈現(xiàn)金流。當(dāng)凈現(xiàn)金流長期持續(xù)低于凈利潤時,說明利潤無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。這樣的利潤往往是虛構(gòu)的。
最后,關(guān)注主業(yè)過多和委托理財。任何公司的資源都是有限的,從事自己擅長領(lǐng)域成功的可能性較大。委托理財可能是主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)危機的先兆,預(yù)示著主營業(yè)務(wù)投資回報的下降。
對以上方面進行細致分析,需要投資領(lǐng)域的專業(yè)訓(xùn)練和豐富的行業(yè)知識,遠非一般個人投資者力所能及。但謹慎的投資原則還是大有裨益的。只要您對其中一點有疑問,就可以把相關(guān)的公司排除在考慮之外。和個人投資者相比,機構(gòu)投資者還有著無可比擬的分散投資優(yōu)勢。選擇規(guī)范的基金進行投資不失為回避風(fēng)險、獲得長期穩(wěn)定回報的有效方法,因為訓(xùn)練有素的理財專家團隊會從方方面面評估風(fēng)險與回報,代您作出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決定。
(張浩)
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
