|
2002年應該密切關注B股市場的擴容政策，如果B股市場擴容正式全面展開，這將是獨立全面發展B股市場的信號，市場就會有較大的投資機會。另一種情況是將B股市場置于消極發展的地位，以最終與A股合并為導向，B股市場采取收縮戰略，這樣B股就從屬于A股，將隨A股而波動。短期看，在相關政策出臺前，B股走勢將完全從屬于A股而波動。
投資者成分變化 流通股逐漸分散
B股從總體看，具有規模小、上市公司質量差、國內機構投資者禁入、參與投資主體發展緩慢等自身或制度性缺陷，不適合大資金大規模介入的特點。
中國證監會2001年2月19日發布通知：允許境內居民以合法持有的外匯開立B股賬戶，交易B股股票。此舉初步打破了中國A、B股市場分割的狀況，擴大了B股市場的投資者范圍，為境內居民投資B股開辟了正常的途徑，減少了我國的資本輸出，同時還減少了外匯存款的利息支出，減輕了銀行的負擔，同時為A、B股最終走向合并奠定了基礎。從投資者參與主體分析，B股市場投資者的本土化和散戶化趨勢使其B股走勢也日益A股化，A、B股相同的參與主體促使A、B股市場走勢趨于同化，A股市場的走勢制約著B股的走勢及漲跌幅度。
去年B股一波屢創新高的行情就是在這種背景下產生的，但是這種上升隨著大部分股票的股價脫離投資價值導致了國外機構投資者的平倉套現出局，而對B股市場長遠定位的相關政策未能出臺，導致B股投資者呈現散戶化狀態，國外機構投資者的出局和新增資金的匱乏造成股市的低迷，而自去年中期開始的A股大調整帶動B股反復探低，走出了一波完整的下跌五浪走勢，完成了對B股上升浪的總體調整，現在運行的是大B浪反彈。
政策決定前途 總體追隨A股
2002年應該密切關注B股市場的擴容政策，如果B股市場擴容正式全面展開，這將是獨立全面發展B股市場的信號，市場就會有較大的投資機會。另一種情況是將B股市場置于消極發展的地位，以最終與A股合并為導向，B股市場采取收縮戰略，這樣B股就從屬于A股，將隨A股而波動。短期看，在相關政策出臺前，B股走勢將完全從屬于A股而波動。
擴容政策決定發展空間
近期證監會副主席高西慶表示，對B股的定位及相關的發行政策都在研究中。筆者認為，一旦恢復B股市場的融資和再融資功能，就為B股市場的發展提供了新鮮血液，這無疑將促使B股中線走強。一個市場自身的生命力決定它的發展空間，B股就處于這樣的一個階段性的等待機會和醞釀行情的階段。
個人認為，B股市場可能采取穩步小規模發展的政策，選擇一批有外匯資本需求的公司進行有限度的發展，同時對現有上市公司進行不斷的重組，最終使B股市場自然與A股股價接軌，然后在適當的時機自然合并。同時B股可能成為中外合作基金等基金可能涉足的市場，成為證券市場發展的試驗田。從培育機構投資者角度分析，B股可能面臨一次允許機構入市形成的較大的上升機會。
QDII對B股是重大利空
近期央行行長暗示可能組建合規機構投資者投資香港股市，即對香港股市場采取QDII制度正在政府部門的研討中。它一旦正式啟動，對B股的打擊是較為嚴重的，具有分流資金和投資導向作用。因為香港市場的H股等中資股股價明顯低于國內A、B股，因而一旦出臺相關政策，對B股的打擊極大。尤其對深圳B股的影響巨大，因為深港資金流動方便，因此QDII對B股市場將是重大利空，尤其是深圳B股市場。但是這個制度的實行應當在今年內難以實行，因此可看淡它對市場的沖擊。
從政策面分析，若對B股市場定位等特別重大的政策不出臺，2002年B股市場總體為隨A股的走勢展開箱體震蕩，不可能再現2001年上半年的火爆行情。總之，管理層對B股市場的定位以及對證券市場的相關政策決定著B股市場長期的發展趨勢和運行空間。整體看，B股將隨A股市場的穩定、規范和發展而獲得進一步的發展。
目前B股市場從資金面、基本面及市場特征上看，與A股市場相比均具備一定優勢。從2002年市場前景分析，B股行情將呈現出極為明顯的政策推動型特征，只要政策不出現逆轉，B股的行情不會出現大的逆轉。此外，入世引來外資入市，主要是介入B股市場
技術上滬B股指數在2002年1月23日完成了完整的五浪大B浪反彈，而前期大調整以來的最低位121點，一般難以輕易擊穿。而該點上行50%的點位為181·５點，恰好去年8、9月及12月份平臺整理未能突破的頂部為177點，故175點區域有較大的壓力。
若管理層對B股市場的定位明確而積極，B股市場穩健擴容，將得到市場較為積極的反應，B股價格的重心可能上移，并可能上破箱頂175點，但滬B指數的整數位200點的阻力將不容忽視。相反，若管理層對B股市場的定位明確但消極，箱體震蕩的重心可能就會隨A股而波動。
投資首選績優大盤 投機關注低價重組
密切關注B股市場是否擴容等政策面動向，及時調整戰略投資的倉位，短期以投機品種為主，中線以投資價值進行選股。
短線B股將隨A股波動，B股市場正在運行的是大B浪反彈，由于增量資金介入有限，市場的成交量極小，市場行情的活躍性有限，短線投機的差價機會很小，B浪反彈的目標基本可設定在170點附近。從投資價值分析，部分B股具有一定的投資價值，因而B股從內在質地和比價效應分析，大幅下挫的概率亦較小，隨著年報公布的展開，低市盈率、高分紅比率的股票具有中線的投資價值，相關股票的股價具有一定的上升空間。
不管管理層對B股市場采取哪種政策取向，2002年B股與A股股價繼續拉近將是不可逆轉的趨勢。目前B股市場從資金面、基本面及市場特征上看，與A股市場相比均具備一定優勢。從2002年市場前景分析，B股行情將呈現出極為明顯的政策推動型特征，只要政策不出現逆轉，B股的行情不會出現大的逆轉。此外，入世引來外資入市，主要是介入B股市場。但由于B股市場的規模和公司素質不適合國外大基金的投資，因此增量資金將十分有限，估計入世后短期進入中國B股市場的資金規模很難有快速增長，而且這種狀況可能持續相當長時間。
從投資價值角度分析，B股與A股存在一定的價差，因此對于以分紅獲取回報的投資者來說，部分穩健或成長型的低市盈率B股相對A股具有較高的投資價值，重點介入績優大盤B股。全國統一指數將在2002年推出，入選統一指數的B股應特別關注，作為中線投資品種進行建倉。
從投機角度分析，B股最大的機會在于資產重組股的質變上，因而密切關注上海、深圳等經濟發展、改革進程快、政府資本運作意識較強的地域板塊可能具有較大的獲利機會。而重組的品種一般是公司行業經營前景黯淡的老國企，股價較低，基本面較差，適合承受風險較強的投資者考慮介入。
本版撰文／國通證券 沈劍冰
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
