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航空證券 王鳳華
長期利好難改短線趨勢
中小投資者實惠更多
券商自營資金將更活躍
“經(jīng)紀(jì)人”制度浮出水面
本周五，中國證監(jiān)會、國家計委、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文，自5月1日起調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。實行最高上限向下浮動制度，不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費等。
該項改革將對市場產(chǎn)生重大影響。
首先，對二級市場肯定是一個長遠的利好。從海外證券市場的實踐情況看?由于傭金水平的下降使投資者的投資成本大幅降低?從而極大地調(diào)動了投資者的交易積極性?有助于刺激成交量的增長。例如?馬來西亞吉隆坡證券交易所2000年9月1日實施的新傭金制度后兩周內(nèi)?低價股的買賣明顯活躍?其占市場總成交量的份額由15%迅速上升至30%?從而激活了市場。但應(yīng)看到這個政策對大盤短期的趨勢不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)式的改變，市場仍將按自身的規(guī)律運行。
其次，降低傭金對投資者來說更能得到更多的實惠，有助于保護投資者尤其是中小投資者的利益。目前券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對大中戶均有不同程度的傭金折扣，而散戶則不享受這一優(yōu)惠。本次傭金改革首先降低了上限，即由0.35%降為0.3%，其次采取協(xié)商傭金制，使投資者具備與券商談判傭金的合法地位。投資者可以采取累計折扣、傭金包年等方式與券商談判，券商只靠交易通道就坐收厚利的時代將一去不復(fù)返。
第三，傭金降低將改變投資者的操作思路。傭金的降低使投資者在較小的波動空間內(nèi)就可能獲利，部分投資者可能以更加積極的操作來博取短差，這將促使市場交投活躍，有利于增強市場的流通性。
第四，傭金改革將促使券商將自營業(yè)務(wù)作為重要的獲利途徑。隨著銀行降息和傭金降低，券商經(jīng)紀(jì)利潤空間受到擠壓，單靠手續(xù)費收入和利差收入可能使許多券商難以為繼。綜合性券商將更加注重自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，它們只有積極入市操作才能獲取超額的回報。這將增加證券市場的資金供給，促進市場走強。
第五，經(jīng)紀(jì)人制度浮出水面。三部委的通知中指出，券商向客戶提供代理以外的咨詢等其他服務(wù)時，可由雙方協(xié)商確定收取標(biāo)準(zhǔn)，這就為券商開辟新的利潤源打開了缺口。券商可以作為真正的經(jīng)紀(jì)人，靠信息咨詢服務(wù)來養(yǎng)活自己。券商的工作人員將轉(zhuǎn)換為類似“華爾街”的客戶經(jīng)理或投資顧問，這對于投資者來說，確實是一個實質(zhì)性的利好。目前，很多客戶不能得到券商一對一的服務(wù)，如果券商全面推進客戶經(jīng)理制，并與客戶協(xié)商收取咨詢月費，這將給券商和客戶帶來新的變革，券商增加收入，投資者得到優(yōu)質(zhì)服務(wù)。券商的競爭版圖將重新繪制，中小券商并不必然被大券商吃掉，特色服務(wù)將沖擊粗放式經(jīng)營。今后券商拼的不是傭金高低，而是能否為客戶的資產(chǎn)保值增值。
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