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實行浮動傭金制的效果將怎樣；如何保證傭金水平的公平透明；各證券公司制定的傭金水平又如何適應營業部間的地區差異——浮動傭金制面臨諸多考驗
本報記者 劉興祥
從5月1日起，浮動傭金制開始實施，這對于保護證券公司與投資者的利益、推進證券
市場規范化、促使傭金制度逐步全面市場化具有非常積極的作用。然而，由于經紀業務在各地早已出現了不同程度的競爭，暗折現象非常普遍，實行浮動傭金制度的效果如何，如何保證一家證券公司的傭金水平公平透明，仍然面臨諸多考驗。
投資者能獲得多少優惠，特別是資金規模較大的投資者，在實行浮動傭金制后是否會降低傭金成本？眾所周知，傭金返還在業內已是公開的秘密，傭金五折的現象非常普遍，有些資金量非常大的機構甚至出現了二三折的情況。這說明，投資者目前支付的實際傭金水平已經是參差不齊。目前各大券商正開始摸底調查，準備根據自身實際情況制定相應的傭金收取標準。無論各證券公司調低后的傭金水平到底如何，可以肯定的一點是，它至少會高于部分已享受較大傭金折扣的投資者的傭金成本。業內人士指出，雖然大部分投資者會從傭金下調中獲益，但是，資金規模較大的投資者獲得的實惠則會較少。這意味著，證券公司的傭金收入并不會如想象的那樣大幅縮水。
在實行浮動傭金制后，暗折現象是否會依然存在？不同資金規模的投資者在傭金支付標準上是否會享受公平待遇？調整傭金收取標準的最新通知指出，證券公司不得采用現金返還、贈送實物等不正當方式吸引投資者。然而，由于證券市場競爭太激烈，“僧多粥少”是客觀事實，不少證券公司不得不剮肉競爭。在這種情況下，特別是面對資金規模較大的投資者，證券營業部恐怕仍然要進行一對一的自由協商。其實，暗折早已是禁而不止。在2000年的傭金大戰中，盡管有關部門嚴禁傭金暗折，但是返傭之戰仍然愈演愈烈。特別是長期支付著相對較高傭金成本的中小投資者，無疑渴望獲得公平待遇，希望證券公司公布的傭金水平是對所有投資者一視同仁。但是，在激烈的市場競爭之下，證券公司要公平地對待投資者顯然并不容易。
另外，各證券公司的傭金水平如何保證在全國各地均適用,是各證券公司不得不面對的一個難題。在深圳、上海、北京等城市，證券營業部之間已進入了完全市場化的競爭狀態，而在內地一些地方，由于營業部數量有限，營業部實際上具有一定的壟斷性。特別是在一些小縣城，往往只有一家證券服務部，壟斷成為了最大特點。顯然，這種情況決定了各營業部應制定差異化的傭金水平，從而實現盈利最大化。然而，根據通知，證券公司要根據平均成本等數據來制定統一的傭金收取標準，那么，各地營業部如何在吸引客戶與謀求最大盈利之間進行選擇，就面臨著相應困境。
因此，不少專業人士指出，目前的傭金制度改革只是剛剛起步，在放開手腳之后，從監管部門到證券公司、投資者，都面臨著新的考驗。
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