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上周，用友軟件600588公布了該公司2001年度報表和分配方案，其中每股派現0.6元含稅的高比例現金派息尤為引人關注。管理層與投資者本來都希望上市公司多用現金分紅回報投資者，上市公司大比例分紅派息應該是一件好事，但是此次用友軟件每股分紅0.60元非常優惠的分配方案不但不被市場所叫好反而引發許多股東的不滿。
有人認為，這是上市公司大股東又一套利手段。此次用友軟件紅利分配將共計派發現
金6000萬元，而大股東王文京因擁有55.2%的股份，可分得現金紅利3321萬元。當初，王文京出資8000萬元資產組建作為上市公司的用友軟件，現在，公司才上市第一年就收回40%的成本，如按此進行下去，不到三年就能收回投資。有投資者將此理解為大股東的抽資行為。也有人說，用友軟件大股東之所選擇高比例分紅派息方案，是因為大股東目前持有的股票不能在二級市場上變現，大股東利用自己持有股份可以通過現金分紅的方式，將公司部分盈利合理地轉化成自己的資產。若選擇送股的方案，大股東只有達到股數增加的目的，并不會帶來實質性利益。況且送股會稀釋上市公司的每股業績，不利于以后的再融資。
但從另一個角度看，此次用友分紅派息引發的爭議，問題的焦點在于不同股東之間持有股份的成本不同。王文京持有股份的價格是每股1元，而大多數股東在二級市場上購買流通股的平均價格不會低于40元。本次，同樣是分紅0.6元，對于王文京來說，資金回報率達到了60%，沒有幾年就可以收回成本，而對于在二級市場上高位買股票的投資者來說，0.6元的分配只是杯水車薪。大股東明顯高于其他投資者的高回報成為此次分紅爭議的焦點。但是我們應該看到這種不同成本的背后還有個不同風險的問題。
我們認為，從現今成熟國家股市上看，投資者最重視的是上市公司現金紅利的分配，因為這樣可以反映出上市公司的經營和管理水平。上市公司的現金回報也是約束股市投機、重視上市公司價值、理性投資的一個表現。在成熟的證券市場上上市公司一般都很重視現金股利的分配。為了增強投資者長期持有公司股票的信心，上市公司在有能力的情況下，一般都會選擇高派現分紅。
王文京作為用友的原始股東實現原始資本的快速增值，在承擔了高風險的同時，在分紅中得到高回報應屬正常。但在我國目前證券市場中，由于股份不能全流通，不能實現同股同權，特別是高溢價向社會股東發股的公司，高派現確實給低成本入股的國家股、法人股帶來了更高的收益，相對于在二級市場上購買的股東，他們對分紅派息的看法也自然會有不同。但這并不說明上市公司的高分配就一定存在問題，至于中小股東只能獲得遠遠低于大股東的派現額，這是由目前的上市公司股權結構決定的。畢竟，在約三分之二的股本為非流通股的情況下平等派現，非流通股東獲得更多實惠也是無可避免的。用友軟件的高分配是在市場約束機制和激勵機制作用下產生的，尤其它處在高科技上市公司中，實現高送配實屬不易。
我們認為，上市公司高彰現在目前市場狀況下，其優點尚不夠彰顯，但是這一做法對于一個鼓勵投資和減少投機的市場而言，它的作用將會不斷地顯現出來。
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