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中國石化的戰(zhàn)略投資者配售部分的5.7億股將在2002年4月8日開始上市流通,屆時中國石化的流通股本將擴大至28億股。如此,將對其股價產(chǎn)生怎樣的影響,對大盤指數(shù)又會造成怎樣的影響呢?
機構(gòu)投資者：平衡中規(guī)避風險
我們知道,中國石化的發(fā)行價格為4.22元,2001年8月8日上市的當天以4.60元開盤,最高上沖至4.70元,市場價在發(fā)行價之上不到兩周的時間,隨后一直處于回調(diào)之中,今年1月份最低下跌至2.96元,而目前的股價在3.40元附近,這意味著所有的機構(gòu)投資者都成為套牢一族,并且套牢幅度達到了20%,從這個角度來看,這將相應降低機構(gòu)投資者的二級市場兌現(xiàn)壓力,減輕市場的負面影響。戰(zhàn)略投資者要想不出現(xiàn)重大虧損,只有抬拉股價才有可能。
另外,中國石化在去年也有過兩次法人配售股上市流通,第一次是去年11月8日,當時1.4億股上市流通,市場低開高走,收出一根陽線。第二次是去年12月10日,5.5億股上市流通,市場當天也是以一根小陽線報收。當時股價在相對比較高的位置都沒有出現(xiàn)恐怖的殺跌走勢,那么在目前比較低的位置,股價又怎么會下跌呢?再者,目前的市場環(huán)境相對偏暖,大勢也已經(jīng)向好,在這樣的條件下,市場的承接能力也將強于去年12月中旬承接能力。并有可能以此為契機走出上升行情,從而率領(lǐng)低價大盤股走強。
我們認為中國石化也具備走強的內(nèi)在素質(zhì),從2001年的年報我們可以看到,中國石化2001年在外界環(huán)境十分不利的情況下,通過強化自身管理,在整體經(jīng)營上還是有所提高的。同時,從宏觀環(huán)境看,諸多數(shù)據(jù)顯示美國及世界經(jīng)濟已經(jīng)明顯出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象。作為宏觀經(jīng)濟復蘇的先導,石化市場在2002年第一季度就已開始啟動:國際市場上,3月份的油價比年初漲了將近5美元,95號無鉛汽油的平均價格比2月份又上浮了3.73%。國內(nèi)市場上,大宗化工產(chǎn)品的價格普遍出現(xiàn)20%以上的漲幅。2002年中國石化的凈利潤也將有一定程度的增長。隨著我國證券市場的進一步成熟和規(guī)范,特別是在統(tǒng)一指數(shù)即將推出的情況下,作為一家規(guī)范運作的上市公司,中國石化必將受到越來越多的關(guān)注。作為機構(gòu)投資者,選擇中國石化,可以在流動性和收益性之間找到很好的平衡,最大程度地規(guī)避風險。
從走勢來看,2月份以來,該股有底部放量的跡象,尤其是在本周末,出現(xiàn)放量并逆大勢走強,有資金建倉的跡象,相信該股有望以此為契機,走出上揚行情,并帶動低價大盤股的上揚。(東方趨勢 李霏)
如果出現(xiàn)重挫：多頭難以袖手旁觀
中國石化股價的一舉一動必然都會對本就十分敏感的股指產(chǎn)生方向性的引導作用。
筆者認為該股在下一周的表現(xiàn)的確會有可能出現(xiàn)較大的震蕩,但總體評估看偏向積極,理由如下:
1、上市的戰(zhàn)略配售部分大舉拋空的可能性不大。
筆者記得與中石化類型相似的寶鋼股份在戰(zhàn)略配售部分上市時,股價曾大幅下挫,但這種情況并不會再次出現(xiàn)。當時寶鋼股價接近6元,這與4.18元的發(fā)行價存在巨大的套利空間,因此套現(xiàn)的壓力非常大。而中石化面臨的卻是戰(zhàn)略投資者虧損近20%的尷尬局面,以獲取穩(wěn)定收益為目的戰(zhàn)略投資者認賠離場的可能性不大。因此,在周一雖然有巨額的配售股份可以流通,但作空力量非常有限。
2、由于該股是典型的股指調(diào)控的工具,做多力量不會對該股的大幅下挫袖手旁觀。
其實,需要強調(diào)的是在中石化即將上市前,市場已經(jīng)迎來了一個期待中的利好,即傭金即將下調(diào),雖說市場擔心馬上有中石化、招商銀行的航母級的新股上市而在利好面前猶豫不決,但畢竟市場已經(jīng)再一次領(lǐng)會到政策面期望市場穩(wěn)定的用心,如果多頭敢于在下周對上述的大盤股大膽運作的話,無疑就會打消市場的疑慮。否則,讓敏感的股指再遭重挫的話就會使盤面的運作更為吃力。
因此,從全盤角度看,多頭不但不應該對中石化的上市袖手旁觀,反而應該將其視作是激發(fā)人氣的突破口。
(廣州萬隆 王震宇)
開放式基金：未必不會介入
我們不妨從基金的角度分析一下基金對超級大盤股的看法和投資思路,進而研判這5.7億流通A股上市后中國石化的走勢以及帶來的市場變化。
我們從開放式基金的投資組合中發(fā)現(xiàn),它們對流通盤1.5億以上的大盤股也是比較青睞的。這其中既包含了一些老牌績優(yōu)股,也包括一些新上市的新股,其中也不乏H股、N股板塊的股票,它們注重的是業(yè)績和可隨時變現(xiàn)性,以及對能源、鋼鐵、交通、基建等有一定的偏好,更注重介入時機的把握上。盡管中國石化上市時,這三只開放式基金尚未成立,至去年底時也未介入中國石化。但中國石化的低點是在2002年1月29日創(chuàng)出的,其后二次放量中不能排除開放式基金逢低介入的可能性,也許這5.7億股上市的日期更引起了它們的注意,這一點在其未來公布的投資組合中會找到答案。
應該承認從中國石化的年報來看,雖然未能完成盈利預測指標,但該公司在行業(yè)不景氣的情況下,通過加強管理、降低成本抵消了一部分行業(yè)不利因素,年報情況好于市場的預期。隨著國際原油價格的恢復性上漲,和國家相應地提高成品油的價格,中石化的業(yè)績也有望走出低谷。
按目前價格計算,中石化的A股市盈率按低谷期的年報計算僅20倍左右,尤其是跌破發(fā)行價4.22元較多,其股價也具備了走出低谷的條件,尤其這5.7億股的戰(zhàn)略投資者浮虧20%左右并不急于變現(xiàn),它們的上市反而為中石化的復蘇創(chuàng)造了客觀條件,并帶動一波低價藍籌股的行情。
然而,也應當認識到中石化過大的流通盤,并不具備大漲的條件,按照該公司目前的經(jīng)營環(huán)境推算,2002年的業(yè)績計算出的20-25倍市盈率是較為穩(wěn)妥的空間,沖過4元乃至發(fā)行價的可能并不大。因為公司在多個國際市場發(fā)行股票,其比價效應也限制了該股過高的表現(xiàn)。即便如此,該股尚有15%-20%的上漲空間是可以期待的,這對大盤的走強是不小的推動力量。(港澳資訊 田文斌)
滬深兩市部分超級大盤股（流通股≥1.5億、總市值≥200億元）基本數(shù)據(jù)一覽
（港澳資訊提供，僅供參考）
名稱 公司代碼 4月5日收盤價 2002年內(nèi)最高價 2002年內(nèi)最低價
馬鋼股份 600808 3.19 3.42 2.85
儀征化纖 600871 5.31 5.66 3.78
深發(fā)展A 000001 11.15 12.30 9.45
申能股份 600642 12.25 13.47 10.30
東方航空 600115 4.84 5.18 3.71
上海石化 600688 3.40 3.64 2.80
陸家嘴 600663 14.02 15.52 10.40
粵電力A 000539 11.07 11.20 8.60
兗州煤業(yè) 600188 10.43 10.55 8.80
民生銀行 600016 13.58 14.45 11.69
浦發(fā)銀行 600000 16.90 17.47 12.80
寶鋼股份 600019 4.02 4.32 3.75
寧滬高速 600377 10.27 11.37 7.60
華能國際 600011 13.45 14.20 11.17
中國石化 600028 3.41 3.48 2.96
名稱 公司代碼 流通A股 總市值 2001年度 市盈率
（萬股） （億元） 每股收益
馬鋼股份 600808 60000 206 - -
儀征化纖 600871 20000 212 0.043 123.49
深發(fā)展A 000001 140936 217 - -
申能股份 600642 39225 220 0.708 17.30
東方航空 600115 30000 236 - -
上海石化 600688 72000 245 0.010 34.00
陸家嘴 600663 16052 262 - -
粵電力A 000539 39148 294 - -
兗州煤業(yè) 600188 18000 299 - -
民生銀行 600016 45500 305 - -
浦發(fā)銀行 600000 40000 407 0.441 38.32
寶鋼股份 600019 187700 503 0.200 20.10
寧滬高速 600377 15000 517 - -
華能國際 600011 15000 807 0.610 22.05
中國石化 600028 280000 2957 0.160 21.31
開放式基金持有的大盤股
（上證信息公司提供,僅供參考）
南方穩(wěn)健
代碼 簡稱 持股數(shù)
000002 深萬科A 1752107
000063 中興通訊 873740
000089 深圳機場 2667335
000778 新興鑄管 1093825
000899 贛能股份 445240
000932 華菱管線 7900480
000999 三九醫(yī)藥 2206531
600171 上海貝嶺 496500
600177 雅戈爾 1021200
600205 山東鋁業(yè) 290600
600350 山東基建 407000
600548 深高速 4549885
600598 北大荒 289000
600642 申能股份 5879620
600705 北亞集團 3850054
華安創(chuàng)新
000027 深能源A 11943891
000063 中興通訊 1727641
000423 東阿阿膠 1710819
000629 新鋼釩 1983665
000729 燕京啤酒 2811325
000932 華菱管線 4937800
600009 上海機場 4886832
600011 華能國際 5912170
600350 山東基建 491000
600362 江西銅業(yè) 1389000
600548 深高速 8592364
600585 海螺水泥 204000
600598 北大荒 337000
600835 上菱電器 4759715
600881 亞泰集團 3158032
華夏成長
600350 山東基建 373000
600362 江西銅業(yè) 2161000
600598 北大荒 277000
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