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證券交易傭金浮動制將在不久以后實施,這對券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù)的影響是巨大的。
長期以來,證券公司營業(yè)部的定位是以經(jīng)紀業(yè)務(wù)為主,而證券營業(yè)部的收入來源主要依賴交易傭金。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計,去年一年在證券公司的利潤構(gòu)成里面,90%以上的證券公司它的傭金收入超過了它們業(yè)務(wù)總收入的50%以上,占了半壁江山。毫無疑問,如果傭金下調(diào),營業(yè)部勢必減少了單筆交易的收入。我們算了一筆帳,傭金下調(diào)千分之二,綜合類券商收入會下調(diào)15%,經(jīng)
紀類券商的收入就會下調(diào)43%,以某家綜合類券商為例,去年一年的利潤是1.7億元,其中傭金收入是7000萬元。顯然,對綜合類券商的收入影響不只是15%,甚至更多。
而對經(jīng)紀類券商的影響就更大,這會面臨生存的壓力。但是下調(diào)傭金對市場還有一些額外的好處:降低收入使得傭金返還的空間變得極為狹小甚至不得不取消,從而制止不正當競爭,使得本分的經(jīng)營者和多數(shù)人一樣站在同一起跑線上；不能返還傭金還可消除一個腐敗滋生地,有利于反腐敗；降低傭金和印花稅也是世界潮流,有利于和國際接軌。
需要提醒的是,改革傭金對投資者的好處與對證券公司的影響并不對稱。證券公司受到這種沖擊卻很難從交易量的增加而得到補償。因此,不言而喻,這種情況將必然導致各證券公司爭奪客戶的競爭更加激烈,使各證券公司不斷降低經(jīng)營成本與費用,進一步提高服務(wù)水平,同時還要不斷探索新業(yè)務(wù)和新的利潤增長點。而從資源優(yōu)化配置的角度看,此舉可能導致一些證券營業(yè)部和一些小公司特別是那些既不能做投行業(yè)務(wù)、也不能做證券自營業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、收入結(jié)構(gòu)單一、公司收入和利潤只有和全部依靠經(jīng)紀業(yè)務(wù)的純經(jīng)紀類公司被競爭淘汰或被收購兼并。而大公司也可能會因此收縮經(jīng)紀業(yè)務(wù)戰(zhàn)線,調(diào)整營業(yè)網(wǎng)點布局,使證券商的結(jié)構(gòu)得到合理調(diào)整。
(銀河證券 蘇宏鳴)
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