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本報記者閻岳張雁
一段時間以來證券傭金將下調的傳言頗盛，盡管中國證券業協會的有關人員出來辟謠，稱傭金下調純屬謠言。但今日中國證監會正式宣布傭金可以浮動的政策。
近期，深圳交易所公布了大宗交易的有關規定，大宗交易的傭金可由雙方協商制定。
這實際上是從制度上突破現行的固定傭金制度的前奏。從網上交易的打折潮到大宗交易辦法的出臺，固定傭金制度的變革已是水到渠成。
也就是在3月底，天同證券在廣州采取了被稱為“70%全攻略”的傭金返還方案，引起了軒然大波，駐地廣州的各券商紛紛制定應對措施。其具體實施方法是，按照目前3.5‰的券商傭金來算，扣除交易系統費用外，券商所得的3‰那一塊中，其中有七成都用來返還給客戶(含所得稅)，而且，這只是一個基礎起點，對資金量和交易量大的客戶來說，獲得的返傭可以高達八成以上。雖然有關管理部門多次明令禁止對客戶“返傭”，但“返傭”早已是公開的秘密，而且愈演愈烈。
據一位業內人士透露，證券的傭金是由兩部分組成的，一部分是指國家收取的印花稅，另一部分是券商的傭金。我國最早的股票交易券商傭金是5‰，后來下降為3.5‰，降幅是30%。現在沸沸揚揚地傳說有可能下調到2‰，這樣降幅將近43%。目前傭金打折的現象很普遍，極端的情況還有白干的，就是全額返還，其目的就是拉一個機構大戶、超級大戶，幾個億的或者是十幾個億的，為了在交易所占據一個交易量的排行榜。然而，這些折扣只會返還給一些大戶，中小散戶無緣享受。但這也證明了傭金下調的空間還是存在的。在證券公司的利潤構成里面，90%以上的證券公司傭金收入超過了它們業務總收入的50%以上。從券商的角度來看，傭金下調到2‰，綜合類券商收入會下調15%，經紀類券商的收入就會下調43%。經紀類券商就會面臨生存的壓力。一旦下調實施，至少30%的證券公司要遭淘汰的命運，要遭虧損的局面。傭金下調對證券行業發展而言，肯定會成為中國證券業分化重組的導火索。綜合類券商由于業務范圍廣，可以通過股票發行、承銷等投資銀行業務、自營證券買賣業務、資產委托管理等業務來彌補這一塊，影響相對小很多。手續費下調對于小券商造成壓力最大，一大批小證券公司將不得不走聯合之路或被大券商收購。
但業內人士指出，傭金下調利于整個市場的健康發展。從國際證券市場發展趨勢來看，交易成本的降低是市場發展的一個條件。中國現在的傭金，比歐美發達國家的股市的傭金平均要高出30%到50%，而且后者是單向在股票買入時收取交易費的，而我國的是雙向收取。雖然國情不一，但如果中國證券以市場化為追求目標的話，那么市場經濟的游戲規則應該是相同的。而降低傭金則可以起到刺激交投增加的積極作用。從實際情況來看，已經不再是什么秘密的券商之間為了競爭而實行的傭金打折，也說明了傭金確有下調空間。現在降低了每一筆、單筆的交易成本，總體的稅收也好、總體的收入也好，反而有可能增大。
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