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梗概：最近，有關(guān)券商曾經(jīng)包銷個(gè)股的走勢(shì)又成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，但這次關(guān)注的焦點(diǎn)并不是被套之后怎么辦，而是近期他們的連續(xù)減持。比如銀河證券減持羅牛山，興業(yè)證券減持杉杉股份，平安證券大量減持浙江廣廈，這種減持意味著什么？簡(jiǎn)單的資金調(diào)劑還是另有它圖呢？
最近，有關(guān)券商曾經(jīng)包銷個(gè)股的走勢(shì)又成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，但這次關(guān)注的焦點(diǎn)并不是被
套之后怎么辦，而是近期他們的連續(xù)減持。比如銀河證券減持羅牛山，興業(yè)證券減持杉杉股份，平安證券大量減持浙江廣廈，這種減持意味著什么？簡(jiǎn)單的資金調(diào)劑還是另有它圖呢？今天本欄目北京直播室請(qǐng)來了北京新蘭德的張景東。
主持人：就目前的行情來看，并不是很悲觀，但是象興業(yè)證券以12.50元減持杉杉股份，比配股價(jià)只高出0.50元，基本上沒有賺錢，您覺得它們這樣做的主要原因是什么？
張景東：我覺得主要還是出于資金方面的考慮。因?yàn)槟壳皝砜矗虒?shí)力還是相對(duì)有限。好像在我的印象里面，注冊(cè)資金在20億元以上的這種證券公司已經(jīng)是屬于大券商了，但是以市場(chǎng)的規(guī)模來說，券商對(duì)資金的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。目前來看，券商還缺乏一個(gè)合理的或者方便的融資渠道，畢竟能夠進(jìn)入資金市場(chǎng)拆借的券商還是少數(shù)。同時(shí)以往過去券商很多都是通過占用客戶保證金非法手段獲取資金，但是這些手段隨著監(jiān)管的加強(qiáng)被逐漸被堵死。在這樣一種情況下，券商的主要融資手段來自增資擴(kuò)股，我們也可以看到，在過去兩年當(dāng)中，這方面券商的舉動(dòng)還是很多的，所以在這種情況下，向券商包銷個(gè)股，少則占用三四億，多則達(dá)到七八億，對(duì)于一個(gè)注冊(cè)資本只有20、30億的公司來講，我覺得影響還是相當(dāng)大的。面對(duì)未來2年的市場(chǎng)，出于資金需求方面的考慮，我想他們也會(huì)盡快把這部分占用的資金盡快的變成現(xiàn)金，這樣才能滿足今后正常運(yùn)轉(zhuǎn)的需要。
主持人：有些人與最近大盤的下跌聯(lián)系在一起，認(rèn)為券商的這種行為表明他們并不看好市場(chǎng)的后期走勢(shì)，您覺得有道理嗎？
張景東：我覺得這種看法當(dāng)然有他一定的道理，人們會(huì)很自然的聯(lián)想到，券商對(duì)后市的一種比較謹(jǐn)慎的預(yù)期，否則，它完全可以有理由多等一段時(shí)間，等到手中的股票上漲一段空間。但是我覺得我們從近期的行情里面也看到，基本上后面介入的資金，特別是主導(dǎo)目前反彈行情的游資，對(duì)券商重倉的一些個(gè)股基本上都是采取回避的態(tài)度。所以，這部分個(gè)股大多數(shù)漲幅都是比較有限的。在這些情況下，券商多等待一些時(shí)期，或者再多等待一段空間，可能這種預(yù)期也不會(huì)出現(xiàn)太良好的效果，這個(gè)可能導(dǎo)致他們?cè)诮诓扇”容^果斷的行為。同時(shí)我覺得這種判斷還是有失全面。因?yàn)榛救痰倪@種減持行為是個(gè)體的行為，不應(yīng)該帶有太強(qiáng)的整體性。
主持人：我們記得在B股市場(chǎng)連續(xù)走強(qiáng)的時(shí)候，有一些境外投資者率先減持手中還在不斷盈利的B股，不久B股市場(chǎng)的大調(diào)整開始了，您認(rèn)為這兩種減持最大的區(qū)別是什么？
張景東：我覺得這兩者的區(qū)別還是很大的。因?yàn)橄鄬?duì)來說，當(dāng)初境外投資者介入B股市場(chǎng)，首先他們的買入是一種主動(dòng)的行為。在賣出之前應(yīng)該說B股市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)幅度非常可觀的一個(gè)上漲。很多人獲利程度超過50%，甚至100%以上。在這樣一種狀況下，我想任何人都會(huì)選擇一種賣出的行為，這完全是出自盈利考慮，鎖定利潤的一種主動(dòng)性賣出行為。而券商在包銷個(gè)股，使得自己成為公司大股東的過程當(dāng)中，首先他的介入行為基本上是一種被動(dòng)的，因?yàn)楸旧聿]有要成為大股東的愿望，而在賣出的過程當(dāng)中，我覺得基本上也是出自于資金需求方面的考慮，采取一種被動(dòng)的減持行為，特別是我們看到大多數(shù)券商，基本上沒有明顯盈利，所以它和當(dāng)初B股的那種狀況我覺得基本上沒有什么可比性。
主持人：目前還有一些券商包銷的個(gè)股，也有不少專業(yè)人士在推薦，對(duì)于投資者來說，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)是不是已經(jīng)開始加大了？
張景東：我覺得從中短期來講投資者應(yīng)該注意一下這些券商的具體的情況，特別是對(duì)一些小券商來說，可能占用這部分資金對(duì)他們影響相對(duì)會(huì)大一些。那么這種狀況可能會(huì)影響到這批個(gè)股中短期的走勢(shì)。從較長(zhǎng)的時(shí)間來看，我覺得影響可能不會(huì)太大，像當(dāng)初基金重倉的股票，是投資者很喜歡的個(gè)股，而且這些個(gè)股在過去行情里面也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，而隨著市場(chǎng)的變化，基金重倉的個(gè)股好像成為了大家不看好的股票。所以我覺得關(guān)鍵還是在于股票本身，而不是券商中倉還是別人重倉的股票。
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