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本刊記者/蕭廣
3月14號，二級市場上基金中價位超過1.10元的一共有三只：安信、安順和安瑞基金，記者由此采訪了安順基金的基金經理李匆先生。
面對市場變化如何應對？
記者：目前市場的整個環境出現了比較大的變化，請問安順基金面對變化如何應對？
李匆：今年作為加入WTO的第一年，經濟結構面臨重大調整，加上政府也將要換屆，今年股市存在許多不確定性因素，政策面和市場面的變數較多，很難形成合理的預期。從金融工作會議和兩會的精神來看，規范和發展是今年市場的主基調，而穩定又是發展的基礎。總體而言，我認為今年市場的格局是“變中求穩，穩中有變”。雖然宏觀面和微觀面的增長預期并不理想，但我們對今年的市場并不悲觀，相信市場還是存在許多投資機會。所以在操作中我們還是以積極的心態應對市場變化，并適度參與一些局部和階段性機會，積小勝多。由于去年大盤深幅回調使許多投資者都有較大的損失，對許多人而言，完全解套已經不錯了，所以對今年的預期收益率也不能太高。
投資理念
新財經記者：那么安順基金自己的運作思路有什么特點嗎？
李匆：首先要說明的是，安順基金作為華安基金旗下的一只基金，總體的運作理念是和整個華安基金一致的。華安奉行的投資理念是“精選個股，集中投資，長期持有，波段運作”，各個基金由于契約不同和基金經理的不同，具體操作上可能存在一定差異。相對而言，安順基金的操作更偏向穩健一點。除了注重成長個股以外，我們也注重對收益性資產的配置比例，包括國債、績優藍籌股等。
我們對個股的選擇是非常重視的，也非常嚴格。對基本面的分析、研究投入的精力很多。一旦選擇了一只好的股票，一般而言會持有較多，并且長期持有，不太會受市場短期波動的影響。你研究一下安順基金就會發現，我們的周轉率在基金里面是較低的一只。可以看出，“精選個股，集中投資，長期持有”是相輔相成的。
注重基本面的分析和長期持有的策略并不是說我們不重視時機的把握。事實上，在選準股票以后，我們非常注重切入的時機。這種時機的把握包括宏觀的經濟形勢、大盤的動向、各種熱點和突發性事件分析、股票所處的價位高低等，我們會選擇一個合適的價位開始介入。并且，隨著市場格局的變化，我們也嘗試進行一些波段運作，提高投資效益。
新財經記者：請問安順基金的選股原則或者說是投資理念是什么？
李匆：剛才我講了總體的操作理念，具體到如何選擇個股，套用一句白話，選股原則我想可以歸納為三個字——“真”、“善”、“美”。
“真”——所謂“真”，簡單來說就是指真假的問題、誠信的問題、規范的問題。最近揭露出的上市公司造假行為確確實實給投資者敲響了警鐘。而在此之前，市場似乎并沒有認識到造假的嚴重性，或者是說大家都有一種習以為常、“法不責眾”的想法。會計信息的質量和上市公司的誠信是非常重要的，這是投資決策的基礎。所以目前在這個市場上選擇股票首要的一點就是判斷公司業績的真假、判斷公司的信譽如何。
對于造假問題，我想無論是機構投資者還是中小投資者，都希望政府能夠從制度上加以制約，要提高造假者的造假成本，而且這作為一個制度環境，本來就應當是政府的事情，中小投資者無力甄別，機構投資者也只能是設法規避，真正要消除這種現象，還需要監管層的進一步努力。
我們在選擇一只股票時，會對這家公司進行多角度、多層次的仔細深入的調研，但是這種調研的成本很高。在選擇調研對象之前，我們都會開一個調研論證會，通過討論決定這家公司是否值得調研。從研究成本的角度，也決定了我們的操作理念是——“精選個股，集中投資，長期持有”。
運作規范，誠實守信，不做違反國家法律的事情，這是我們選股的首要條件。
“善”——所謂“善”，就是基本面的好壞。
公司的基本面大致包括四個方面：行業前景、核心競爭力、管理能力和合理的價格。
行業前景是指公司所處的行業要有良好的發展前景。這種行業既包括一些新興的高科技行業，成長非常快；也包括傳統行業，還包括一些基礎設施行業，因為只要我們的經濟在發展，這些行業就有發展的空間，而且相對來說比較穩定，符合我們穩健的操作風格。
核心競爭力是指企業在所從事的行業內，一定要有自己的競爭優勢，無論是成本、產品還是經營模式。這種競爭力不見得要求你一定能夠全國第一，但是一定要是競爭對手所不能替代的，如此才有發展前景、才能在激烈競爭的市場上立足。
良好的管理可以說包括三個方面：團結穩定的團隊、穩健進取的風格、良好的業績。一個企業的管理團隊是企業發展好壞的關鍵因素，通過上市公司的實地調研，與管理層面對面的接觸，有助于形成我們的直覺判斷。穩健與進取是相輔相成的兩個方面：進取心是指企業不能安于現狀，要積極向上，要有不斷超越自我的心態；而穩健則指企業的膽子也不能太大，不能頭腦發熱，四面出擊，要踏踏實實，一步一個腳印。而良好的業績是對企業管理能力的重要判斷依據，團隊必須要能夠證明自己的能力和實力。
合理的價格是指好的股票一定要有好的價格，一定要在合理的價位介入。因為大盤走勢有高有低，投入成本同樣有高有低，我們會根據基本面和某一時點的特定形勢，追求盡可能高的性能價格比。
“美”——“美”說指股票能不能得到市場的認同，能不能形成共鳴，是一種完全主觀的標準，更多的是方方面面因素綜合以后形成的對股票的看法。一只股票得到市場的認同，原因可能有很多種。有可能是比較符合某一投資主題，比如說WTO概念；也有可能是某一個市場熱點，比如說網絡熱潮等。但對“美”不能過份追求，不能華而不實，更不能弄虛作假。“真善美”本質上是和諧統一的。
技術分析
新財經記者：技術分析的支持者認為，影響股票價格的全部因素(包含內在的和外在的)都反映在市場行為中，沒有必要對影響股票價格因素的具體內容過分關心。請問安順基金對技術分析是怎樣的一個看法？
李匆：技術分析更多的是用于時機的判斷，而且目前的市場是一個信息不完全的市場，有很多因素在市場上并不能得到完全的及時反映。技術分析方法一般而言要和基本面的分析結合起來運用。
未來的市場變化趨勢
新財經記者：請問您覺得市場的主要變化趨勢如何？莊股還會盛行嗎？
李匆：首先談一下對莊股的看法。市場現在出現了兩點主要的變化：首先是監管逐步加強，市場正在逐步規范，；其次是市場結構出現了變化：從投資對象來說，大盤股越來越多，操縱的難度加大，從投資者來說，機構投資者越來越多，投資者的行為更加理性。因此莊家以前做莊所憑借的資金和信息優勢已經大大減弱，做莊的成本越來越高，難度也越來越大。
目前市場正經歷從莊股時代向機構時代的過渡，這需要一個過程。眼下有兩個問題我們正在思考：一是如何應對機構投資的趨同問題。在研究力量和信息來源都差異不是很大的時候，機構在許多問題上的看法都趨于一致，獲取市場超額利潤的機會在減少。二是如何逐步與國際規范投資理念接軌的問題，不能不學習國際先進經驗，也不能脫離市場現狀片面接軌，度的把握非常重要。
個人投資心得
新財經記者：您有8年證券從業經驗，想必經過了很多的得與失，您能談談您這么多年的心得體會嗎？
李匆：個人的體會有很多，但有兩點非常重要：
一是要有一個好的平臺，要有一個好的團隊。在目前高度發達的市場環境下，一個人的力量終究是有限的，一個人也是不可能有什么大的作為。個人只有作為團隊的一部分才能充分發揮自己的作用。值得高興的是我們現在有一個緊密協作的團隊，而華安也是一直強調團隊作用，奉行團隊的精神。-
二是要有良好的個人心理素質，概括而言，至少要做到“自信、自知、自制”。
“自信”是指要有自己的獨立判斷，不能人云亦云，道聽途說。這種自信要有你的依據，在面對別人質疑的時候，能夠有充分的理由堅持自己的判斷。自信力不僅僅是針對投資，也同樣適合于做其他事情。
“自知”是指要有自知之明，要了解自己的長處和短處。在多年的投資實踐中，要對自己投資過程中的得與失作出分析，總結成功與失敗的因素。知道哪種情況是你最擅長的，當這種機會出現時候一定要善加把握，而自己不擅長的就要注意吸取別人的意見。
“自制”，就是自我克制能力，這對大資金運作非常重要。要能夠控制自己的情緒和情感，遇事要冷靜，不要受外界過多的干擾。這有時候體現在一些具體投資品種的選擇上，有時候你在一只股票上賺了錢，你就會對它有感情，割舍起來并不容易。還有的就是盡量減少主觀因素，讓自己的投資更客觀、更理性。
比較推崇的投資大師
新財經記者：國外有很多著名的投資大師，他們都有很多過人之處，請問您比較推崇哪幾位？
李匆：仔細研究國外的投資大師，你就會發現他們都是適應某一個特定時期而出現的。這很有點像我們通常所說的“時勢造英雄”。有很多投資大師都值得我們去學習。但中國的情況和國外有不同，又不能簡單模仿大師們的理念。巴菲特的成功和理念在中國家喻戶曉，對我們的投資理念也有很大的影響。彼得.林奇作為有史以來最優秀的基金經理之一，他所管理的資金性質和面臨的壓力和我們的公募基金有很多相似之處，他的理念和操作風格也很值得我們去學習。
另外，有很多優秀的基金經理人，能以超前的理念來引導市場，像70年代約翰.博格爾(John Bogle)推出了指數基金，并取得成功，也是非常了不起的，我很佩服他們的創新精神，雖然我們現在還沒有運用他們的投資理念。
有關消息與機構
新財經記者：安順基金如何做到前瞻性的把握市場？如何做到搶先一步？
李匆：首先是一個信息的平臺，信息來源廣泛、準確而又深入。其次是團隊集體的勤奮敬業，再加上良好的經驗判斷。華安基金良好的企業文化和一致的投資理念是我們投資成功的基礎和保障。
記者：能否問一下您對市場上的所謂的消息的看法？華安公司有時候可能被人借用作消息的來源？比如說最近有人在傳說華安公司正在操作環保股份？
李匆：首先華安公司有自己的研究力量，這是我們投資判斷的基礎。有市場就會有傳聞，對于一些我們感興趣的信息，我們也會加以研究證實，然后再作判斷。至于華安基金目前在操作環保股份，純屬子虛烏有。
新財經記者：您對市場上其他機構投資者怎么看，比如說大量的委托理財和私募基金？
李匆：不同資金由于資金來源不同，在具體的投資策略上也會有很多不同。如果資金要求期限較短，可能短期操作就比較多。而且就基金而言，不同的基金由于理念、文化的不同，在操作上也會有很大的差異。我想，在任何時候，安順基金都本著華安“忠誠理財、智慧回報”的經營理念，根據自己的判斷，為基金持有人提供優質的理財服務。-
新財經記者：您能給我們的中小投資者提點建議嗎？
李匆：我認為個人投資者要想在市場上成功，必須要做到的是“知彼知己”。所謂“知彼”，是指對目前的這個市場必須有一個正確的認識，要知道在這個市場上有人賺錢，同時也有人在賠錢，而且賠錢的人很多。這個市場的確是風險與收益并存。所謂“知己”就是指對自己的定位有很清楚的認識。自己進入市場的目的是什么，換句話說就是有什么需求；自己在投資方面的能力大小；能夠投入的時間有多少等等，都要有一個明確的認識，這樣才能制定一個比較恰當的投資策略。
個人投資者大致可以分為三類，每一類都會有不同的投資策略：
第一類是想在股市上致富的人。這里的“致富”和“賺錢”不是一個概念，“賺錢”是所有投資者的目標，“致富”則更多的是借此發家致富。這一類投資者不應相信專家，更要注重相信自己。要全身心投入，去鉆研，去分析，去總結。這屬于職業股民。
第二類是過程重于結果的人，想親自來投資，對輸贏并不太看重，可以講是些自娛自樂的人。這一類投資者關鍵要保持平常心，沒事的時候也看看股評，有事的時候就忙忙自己的事情。股市暴跌了，自己被套住了，也不會太過沮喪，反正以后還是會解套的。長期來看，這些人的總體收益水平不會太高，因為他們本來投入的就很少，所以期望也不要太高。
第三類是尋求財富增值的人，即一般意義上的“投資”。他們手里一般會有比較多的閑錢，屬于投資性的資金，但是他們又沒有時間、精力親自進行投資。這時候我認為他們就應當相信理財專家，追求長期的、穩定的市場回報。他們需要做的就是挑專家和挑機會。挑專家就是挑選合適的理財機構；挑機會是指根據各方因素選擇合適的切入時機，因為經濟形勢走勢有好有壞，大盤走勢有高有低，一個合適的切入價位也是盈利的必備要素。
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