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編者按：近年來，隨著網上交易、集中交易等各種IT技術在證券經紀業務上的運用，長期以來踟躕于經紀業務高度同質化的泥沼中的券商們似乎找到了“突出重圍”的靈丹妙藥。然而，激情過后，人們發現經紀業務在曾經以為脫胎換骨的變革后似乎又回到了原處。技術創新究竟是“奶酪”還是“補藥”？如何通過讓技術通過管理迸發出真正的生產力？在本期的幾篇文章中，您會看到券商們對于這一問題困惑、探索和思考。
網上交易進入理性發展期
□本報記者 何蘭嬌
雖然有關數據顯示網上交易去年有較大幅度增長，深滬兩市成交量達3578億元，同比增幅近100％，占總成交量的4.38％，但記者進行專項調查后發現，高速成長的業績沒有激起券商對網上交易新的投資欲望，不少券商的投資熱情不升反降，網上交易進入理性發展期。
記者調查后發現，不少券商在大手筆運作過網上交易后，現在戰略、戰術上都不同程度地對網上交易進行了調整，對待網上交易不再像過去那樣狂熱，更多了一份冷靜和理性。這一現象最直觀體現在收縮廣告宣傳費上，在媒體上，我們已難覓券商連篇累牘的網上交易廣告，大多數券商透露，公司對網上交易的宣傳費用控制嚴格了，成本核算要求高了。從券商內部整合來看，主管網上交易的電子商務部往往成了券商整合的優先考慮對象，原來風光一時的電子商務部，有的被取消了，有的被并入經紀業務部。獨立于實體營業部之外的網上交易，很難見到美國嘉信理財鼓舞下的豪氣了。
不少券商承認，經過幾年發展，網上交易在我國發展得并不理想，網上交易的比重既遠遠落后于歐美國家，也與我國信息產業的整體發育不相協調，無論是券商還是投資者，網上交易的潛力都沒能有效發揮出來，在我國高速發展的證券市場下，網上交易仍面臨叫好不叫座的尷尬。
廣發證券經紀業務總部總經理趙桂萍認為，作為交易手段，網上交易是一種很好的不受時間空間限制的交易平臺，具有廉價、便捷等特點，但它的親和力和人性化較弱，如果將它與實體營業部結合起來發展，將事半功倍。廣發證券去年年底將電子商務部與經紀業務合并，按“實體營業部＋鼠標＋銀行”的模式發展經紀業務。
光大證券電子商務部的負責人楊先生透露，該公司去年明確了網上交易發展思路，認為網上交易應該與傳統營業部結合發展，并擔負協助傳統營業部完成轉型的角色。
事實上，結合實體營業部發展的網上交易確實為券商創造了較好的利潤。華泰證券是業界公認網上交易開展得較成功的券商，去年網上交易量占總成交量的比重高達20％多，據預測今年可突破30％。該公司網上交易從1998年開展至今，一直強調與實體營業部互動，該公司有關負責人汪瑾表示，網上交易與實體營業部是相輔相成互為補充的，互動發展在現階段是最有效的模式。
雖然不少券商都坦承網上交易沒有達到預期目標，但幾乎所有被訪券商都認為網上交易是經紀業務未來發展的方向，空間非常巨大，誰都不愿輕言放棄。廣州證券、華泰證券、西南證券、光大證券等眾多證券公司都在對網上交易平臺進行改版升級，以期未來可以分得一大杯羹。
他們認為，在網上交易的漫漫長路里，券商主觀上一定要走出過去“重技術，輕服務”的誤區，提高配套服務水平和質量。趙桂萍認為，網上交易平臺一定要形成自己的核心競爭力，而它的信息咨詢優勢是實體營業部難以趕超的，券商應該針對網上交易客戶的特點，為他們量身定做一些在線分析和個股點評服務，從而彌補網上交易親和力和人性化的不足。華泰證券的汪瑾亦稱，華泰的網上交易成功的經驗之一是務實，從沒有像別的券商一樣過分注重技術的先進和超前，技術上只求夠用就行，但在服務上卻一直很花功夫，在線交流節目在業界有較高的美譽度。
業界認為，網上交易要被普遍接受，還有一些客觀制約條件較難逾越，客觀最大障礙包括高電信資費和客戶意識。目前很多地方ADSL的初裝費幾百元，月租費150元，對網上交易的股民來說，交易成本太高。而股民意識的改變更是需要漫長過程。因而，網上交易普及尚需時日，較普遍的看法是3-5年內仍難抗衡實體營業部。
證券集中交易：小步快跑
□本報記者 范衛鋒
幾年前還僅僅作為新名詞掛在券商經紀部門負責人嘴邊的集中交易，近來日益受到眾券商的青睞。集中交易與傳統的分散式交易相比具有什么優勢？集中交易對于券商管理體制提出了什么新要求？集中交易的發展有何現實障礙？帶著這些問題，記者采訪了有關人士。
據了解，所謂集中交易，是相對于相對傳統的以營業部經營模式為主的分散交易而言的。在這一模式下，現在兼具多種職能的證券營業部屆時將成為一個操作終端和營銷中心、服務中心。不過，目前不少券商的所謂集中交易實際上是集中報盤，即各營業部通過一個統一的席位報盤，但是各營業部有自已獨立的數據庫和交易系統。這不是真正的集中交易，數據沒有集中，業務也沒有集中。在真正意義上的集中交易里，所有的股民的資金、托管資料全部集中在證券公司總部。總部集中交易系統不光是完成所有營業部的交易，同時還要進行中心二級清算以及對營業部和股民的三級清算。
此外，還有一種介于這兩者之間的分布式交易系統。在分布式交易系統中，雖然數據還是分散在各營業部，但是這些數據不再是以前的分散模式下的信息孤島，而是形成了一個可以互相流動的、可以進行資源共享的分布式數據環境。
各券商經紀部門負責人對于集中交易的優點顯然十分清楚，他們介紹說，實行集中交易，可以強化集約化管理，提高風險防范能力，建立快速反應機制；實現信息資源共享，以建立可靠的分析決策系統；使新業務開拓迅速、成本低，滿足不斷增長的業務需要和不斷變化的客戶要求；減少營業部投資，省下大筆的席位費和運行維護費用；營業部電腦技術要求較低，營業部由成本中心變為利潤中心；有望實現全公司統一品牌的服務界面與服務規范。
不過，既然集中交易有諸多好處，為何目前在各券商中并未真正實現“大集中”呢？在證券行業軟件系統市場中舉足輕重的恒生電子的證券業務產品總監洪彬指出，目前存在不少影響大集中發展的因素。一是技術標準問題，如銀證系統的全國各地接口技術規范不統一。恒生電子在為某券商調查大集中的可能性時發現，為適應銀證之間轉換要求，該公司需要在全國做近百個銀證轉換程序！二是由技術大變遷給證券公司所帶來的技術儲備和管理問題，使許多券商尚不具備現實的條件；三是技術變革對管理變革的牽引力度？此外，也有業內人士指出，由于各地出臺的各種地方性行政管理法規和行業管理法規紛繁復雜，也是大集中不能迅速推行的客觀原因之一。
除了客觀原因，有業內人士認為，大集中真正的挑戰來自于券商內部管理體制。在傳統的以營業部為基礎的管理模式下，營業部的職能多樣，設備和人員配備都很齊全，在管理上有相對的獨立性，營業部經理權限很大，營業部實際上類似于一個小型經紀公司的地位。實行大集中后，營業部的資金、股票等將全部集中到總部的控制之下，在行政、電腦、財務等人員等配備上也會大幅減少，營業部將成為一個銷售中心和客戶服務中心。屆時，證券公司能否建立起適應這一變革的管理模式，營業部能否適應自身角色轉換和職能變遷，對于雙方都會是一種考驗。有知情人士透露，目前在各券商內部，推動大集中愿望最強烈的是總部的管理部門，也包括電腦信息部門在內。而部分營業部則存在或多或少的抵觸情緒。顯然，角色的轉換和管理體制的成功變革決非一朝一夕可以完成。
據知情人士介紹，目前開展集中交易較為成功往往是地方性券商。這些券商規模不大，營業部數量不多且網點往往集中在一省之內的幾個中心城市，因此開展集中交易的限制因素較少。此外，這些券商在省內往往有較強的綜合協調能力，而大型券商面對遍布全國的營業部，在協調各種關系時往往心有余而力不足。以南方某大型券商為例，該公司目前著手準備在深圳和上海地區首先進行集中交易的工作，原因這兩個地區網點相當集中，各種條件較好。
有趣的是，據有關人士介紹，大多數券商對于實行完全意義上的集中交易仍處觀望態度，而目前推動券商集中交易最熱心的反倒是IT企業。而各大IT企業及國外廠商圍繞這塊大蛋糕展開了激烈的競爭。分別基于WINDOWS平臺和UNIX平臺下的不同系統制造商展開了激烈的競爭。各廠商都清楚，誰的標準和系統占據行業內的領導權，無異于搶到了一個大金礦的開采權。而各廠商和制造商也投入大量的宣傳、公關費用進行爭奪。因此，有業內人士呼吁，各券商管理層尤其是高層管理者，必須增強在系統選擇方面的主導性。由于一旦選擇了某種系統，在費用上動輒數千萬甚至上億元，且在管理及技術諸多方面都有很強的“路徑依賴”，因此，在選擇系統時，一定要按照各券商的實際情況，量體裁衣，同時還要考慮到證券公司的各自發展戰略和規劃，不可盲目追求技術上的高標準，因為技術終究還是要為管理服務的，把技術當成靈丹妙藥而忽視本身管理上的相應提高有失妥當。
面對集中交易大勢所趨的形勢和所面臨的各種困難，恒生電子深圳公司總經理楊杰認為，目前券商和IT企業的策略應該是“小步快跑”。原地踏步，固守現有的營業部管理模式肯定將會為時代所淘汰，但盲目地不切實際地追求大集中，不顧公司管理水平和經營模式的現實情況，在管理體制和相應的交易系統技術都未成熟時搞大躍進，也不可取。
西南飛虎網絡經紀創新
□西南證券研發中心 彭志剛
互聯網時代，以網絡和電話委托為主要通道的遠程電子交易正成為證券投資者選擇的新方式。數據顯示，在過去的一年中，滬深市場交易總量減少了約30％，而網上委托交易全年累計的成交金額與2000年相比增長了約100％，達到3578億元，網上交易客戶保持了持續增長。面對目前眾多的券商證券交易網站，多數投資者似乎還處在無從選擇的狀態，而券商正期盼著先期投入能盡快進入盈利期。但無論如何電子交易對傳統證券交易形成的沖擊已經由觀念轉向現實。在交易傭金自由化趨勢下，券商電子交易再度引起關注。
北京世紀飛虎技術信息公司從表面上看不出一點和證券電子交易相關的信息，但該公司的營運模式在業界卻小有名氣。
“銀行＋券商＋網站”
新模式創造利潤
飛虎公司的銀行合作伙伴是中國建設銀行，其遍布全國的網點可以為飛虎客戶開發節省巨大的成本，飛虎公司的券商合作伙伴是西南證券，為該公司提供包括交易跑道、研究咨詢和市場形象等全方位的支持。在“銀行＋券商＋網站”模式中，每一個飛虎交易者的每一次交易將由三方構成：通過中國建設銀行開戶，通過飛虎網咨詢并下單，交易最終在西南證券的營業部完成。在這個過程中，一切與資金有關的業務由建設銀行負責，一涉及股票的托管、交易、結算走西南證券的系統，信息傳遞及交易服務由飛虎負責。這樣形成的三個獨立的循環系統被稱為資金永遠在銀行系統內流動，股票永遠在券商那里循環，信息總在網絡內流通。飛虎公司采用的128位加密技術和網絡隔離技術使網站成為流通交易性質，安全性大大增加，黑客攻擊網站僅僅造成信息流影響，對客戶股票、資金不會構成任何威脅。在解決了交易安全性問題后，電子交易的利潤就取決于銀行網絡低成本地向電子經紀商提供多少交易客戶、券商在電子交易發展上為飛虎提供多大實質支持，以及飛虎本身的客戶維護和服務能力。
客戶增值服務
盈利的源泉
向客戶提供服務的方式在過去的一年中明顯發生改變：大量不需要的信息泛濫令客戶感到焦慮的情況有所好轉。飛虎公司在2001年9月在全國率先推出UMS-“定制信息服務系統”，包括提示和預警功能，客戶通過電子移動通信設備和電子信箱，可以隨時接受到定制的咨詢服務，目前UMS吸引了4.5客戶。電子經紀人是適應該服務模式而出現的新服務職業，大量的專業的幕后咨詢人員將客戶特殊服務通過電子化方式傳達給客戶。統計顯示每個客戶每年向券商的傭金回報為1000-1500元，而券商不可能向每個客戶提供單獨定制咨詢。僅此一點，飛虎電子經紀的成本競爭優勢就凸顯出來。去年飛虎出自購買申萬、海通、神光、海融、萬國測評等會員報告，交易客戶均免費享用。客戶增值服務成為飛虎的利潤源泉。
金融產品創新
服務特定投資者
依靠批量購買其他研究機構產品滿足客戶是多數網絡經紀商目前采用的模式，但無差異的研究并不能說服和吸引特定的客戶。飛虎將試圖發掘特定的客戶群，飛虎設立的金融產品本部的構想正式基于這樣的考慮。飛虎將節省的營業部固定資產投資轉換為客戶教育投入，通過將營業部成本轉換為增值服務內容，有助于快速提高目前網上交易投資者素質。金融產品本部還聘請了一名美國CFA(注冊金融分析師)負責金融產品的開發，改變了一般電子交易網站只能向客戶提供簡單咨詢服務的現狀。目前飛虎已推出能為客戶提供避險和按照預期收益進行操作的投資組合產品，實現了向投資策劃型交易網站的跨越。
廣州證券北京營業部開業
本報訊(記者 何蘭嬌 通訊員 文 剛)廣州證券第一家異地營業部北京營業部3月28日隆重開業。雖然去年取得綜合業務資格后，該公司已先后在北京、上海、深圳等地設立了投資銀行總部，揭開了全國業務的發展序幕，但北京營業部作為公司第一家異地營業部，承載著更多更重的歷史使命。
該營業部選址中關村與金融街交匯處，面積近8000平方米，氣勢恢弘。在北京，素有“東富西貴”之說，該營業部所處位置正是“貴族”聚集地，此處一直是各券商兵家必爭之地，以廣州證券北京營業部為中心，劃一個半徑500米的圓圈，就有海通、國信、渤海、河北、中關村和中旅信托等6家營業部已扎營于此，客源爭奪由此可見一斑。
該公司董事長吳張在有廣州市政府、北京證管辦、北京證券業協會等領導出席的盛大開業典禮上熱情洋溢地表示，這是廣州證券繼北京代表處、北京投行總部之后在北京設立的第一家證券營業部，也是廣州證券推行全國化、開放式業務經營，躋身全國一流證券公司行列邁出的重要一步，具有重要的意義。從某種意義來說，北京營業部是廣州證券吹響全國業務號角的一面旗幟。
“不僅僅是一面旗幟，”該營業部負責人李孟堯沒有否認這種說法，他承認總部有意將北京營業部作為一個窗口，肩負學習同行好經驗和收集信息的職責，但作為一個經濟實體，營業部的目的是盈利，他有信心讓營業部的交易量第一年就達到北京同行的平均水平，第二年進入行業中列。目前，北京共有營業部130家左右，平均成交量高于其他城市，與同等經濟實力城市相比，生存條件最佳。李孟堯稱，經紀業務的競爭目前還很難找到獨特的東西，廣州證券北京營業部將在設施、創新、團隊等方面提高綜合實力，憑借綜合實力取勝。
廣州證券副董事長、總裁譚思馬表示，北京營業部開業是廣州證券的一個新起點，北京營業部能夠帶好頭，為廣州證券全面發展添磚加瓦。
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