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上周基金公布了2001年年報。基金年報是中小投資者惟一能夠通過正規信息渠道得到機構資金動向的記錄。其投資理念、建倉品種一時左右市場的輿論導向也理所當然。當然，由于2002年一季度交易已結束，基金們馬上又會公布今年一季度末持倉變化狀況。因此，時隔三個月的這份年報，雖然從時效性而言意義不大，但還是有不少內容值得關注。
基金經理看法出現轉變
今年首季，無論是政策面還是市場走勢都發生了非常大的變化。由于年報編制的時間差，基金經理們的看法轉變也會體現在年報文字之中。筆者歸納了一下，基金經理們的看法十分相似。整體而言，在經歷了2001年下半年的單邊深幅調整，整個國內市場的風險已經得到較大程度的釋放，市場投資機會有所增加。但由于基本面仍然存在較多的不確定因素，特別是國有股減持方案的不明朗，基金經理依舊對市場持謹慎樂觀態度。大部分基金經理認為2002年的市場將維持震蕩整理的格局，基本上認為箱體震蕩的區間在1300點-1900點。而對宏觀經濟環境，基金經理均認為今年GDP可以保持7%的增長率。
在市場熱點方面，基金經理們認為中國加入WTO、金融創新(特別是統一指數)、資產重組等方面存在一定的投資機會。比較看好的行業包括：房產、交通運輸、能源、醫藥等。
辯證看待基金持倉
比如在一季度行情中，由于市場熱點和基金投資理念有所違背，從基金重倉品種的表現和凈值增長的情況可以估計到基金介入力度不大。對中小投資者來說，可以重點關注基金年報中披露的基金在去年下半年逆勢建倉的品種，尤其可以關注開放式基金新建倉的品種，而對于那些基金全力拋售的個股，投資者應謹慎。對于新增品種又要分清是一級市場申購得來的還是二級市場買回來的。
事實上，很多基金對于申購得來的新股都是一拋了之，從年報十大品種中看到的基金持倉實際上并非是基金經理真正看好。比如，成發科技等品種基金持倉的余額基本都是從一級市場中獲得，僅有個別基金在二級市場進行了少量增倉。對于這樣的品種，雖然列入了基金新增倉品種，后市機會可能也不大。此外，由于三佳模具、寶光股份、江西銅業等品種在2001年底尚未上市，它們的持倉狀況也不能說明問題。
據不完全統計，筆者對新增倉品種中屬二級市場增倉的并且增倉力度相對明顯且有幾家基金共同看好的品種列了一個表，其中頗有不少中線較佳品種。
張少華
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