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本報(bào)訊 日前上海證券交易所發(fā)布的第三期上證聯(lián)合研究計(jì)劃一項(xiàng)研究課題認(rèn)為，我國(guó)目前已初步具備推行股票期權(quán)交易的條件，可選擇那些股票市值大、業(yè)績(jī)良好、交投活躍的藍(lán)籌股作為股票期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，同時(shí)初期以推出美式看漲股票期權(quán)較為合適。
這篇名為《我國(guó)推行股票期權(quán)交易的可行性研究》的課題報(bào)告是由天同證券完成的。該課題報(bào)告稱(chēng)，股票期權(quán)是指以某種單個(gè)股票為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期權(quán)，其持有者擁有在約定的期 限或到期日按約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種股票的權(quán)利。股票期權(quán)具有套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、杠桿效應(yīng)、滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型投資者的需求、完善證券市場(chǎng)、豐富投資組合、促使價(jià)格發(fā)現(xiàn)、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性等功能，其主要功能是轉(zhuǎn)移未來(lái)股票市場(chǎng)價(jià)格的不確定性而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告指出，與股指期貨相比，股票期權(quán)具有合約金額較小、標(biāo)的選擇面寬、投資人風(fēng)險(xiǎn)有上限、市場(chǎng)設(shè)立簡(jiǎn)單、場(chǎng)內(nèi)交易監(jiān)管容易、一旦出現(xiàn)問(wèn)題影響面不大等優(yōu)點(diǎn)，可以成為發(fā)展我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的一個(gè)有效選擇。
報(bào)告認(rèn)為，上海證券市場(chǎng)1999年至2001年的換手率穩(wěn)定保持在360%以上，總市值上升4萬(wàn)億元。根據(jù)全球?qū)υO(shè)立股票期權(quán)市場(chǎng)的研究，目前我國(guó)已具有設(shè)立股票期權(quán)市場(chǎng)的條件。
報(bào)告同時(shí)指出，單個(gè)股票是否適合于做期權(quán)交易，取決于該股票的市場(chǎng)強(qiáng)度、交易廣度、活躍程度、波動(dòng)范圍以及投資潛力的大小。在選擇股票期權(quán)時(shí)應(yīng)綜合考慮這些因素。在選擇單個(gè)股票期權(quán)的基礎(chǔ)股票時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇那些股票市值大、業(yè)績(jī)良好、交投活躍的藍(lán)籌股作為股票期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。由于我國(guó)目前尚沒(méi)有做空機(jī)制，在推行股票期權(quán)交易的初期，以推出美式看漲股票期權(quán)較為合適。
報(bào)告最后指出，我國(guó)證券交易所未來(lái)開(kāi)展股票期權(quán)交易，必須制定相應(yīng)的股票期權(quán)交易規(guī)則。這些規(guī)則包括：保證金制度、傭金及經(jīng)紀(jì)商制度、價(jià)格報(bào)告制度、制裁交易違法行為制度、價(jià)格限制制度以及交易頭寸限制制度。(陳戟）
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