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 專家認(rèn)為，基金業(yè)進(jìn)入買方市場(chǎng)為時(shí)尚早。 本報(bào)記者 吳偉洪 攝
景業(yè)現(xiàn)象不會(huì)蔓延
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，基金業(yè)并未進(jìn)入買方市場(chǎng)
備受業(yè)界矚目的基金景業(yè)擴(kuò)募可流通部分昨天正式掛牌，但這只創(chuàng)下中國基金業(yè)擴(kuò)募主承銷商包銷額之最的基金昨天并沒有異常表現(xiàn)。針對(duì)日前相當(dāng)傳媒因“基金景業(yè)”現(xiàn)象而 推斷“中國基金業(yè)已進(jìn)入買方市場(chǎng)時(shí)代”的論調(diào)，包括國內(nèi)知名的基金專家劉傳葵博士在內(nèi)的多位基金專業(yè)人士接受記者采訪時(shí)稱，“景業(yè)現(xiàn)象”是特定階段的一種現(xiàn)象，并不會(huì)大面積蔓延，更不能因此而認(rèn)定中國基金業(yè)已進(jìn)入“買方市場(chǎng)時(shí)代”。中國基金業(yè)仍處于基金公司主導(dǎo)的時(shí)代。
“景業(yè)現(xiàn)象”不會(huì)大面積蔓延
小盤基金景業(yè)擴(kuò)募遭遇強(qiáng)寒流：因投資者棄配和不認(rèn)賬，主承銷商海通證券不得不自掏腰包包銷近98％的份額，占總份額的24.9％。兼之此前基金科瑞及其它一些基金也遭遇棄配現(xiàn)象，因此媒體中“基金業(yè)進(jìn)入買方時(shí)代”的論調(diào)甚囂塵上。基金專家劉傳葵博士卻不以為然。
劉傳葵稱，景業(yè)現(xiàn)象是歷史階段的特征，這種現(xiàn)象不會(huì)大面積蔓延。一直以來，新成立的基金管理公司和老基金擴(kuò)募都有發(fā)行大盤基金的天然沖動(dòng)，目的只有一個(gè)：提取更多的管理費(fèi)。它們甚至對(duì)發(fā)行時(shí)機(jī)也不做過多考慮。造成基金管理公司這種求大的根本原因是，相當(dāng)長一段時(shí)間以來，基金供小于求。但是隨著開放式基金尤其是南方和華夏基金的認(rèn)購未出現(xiàn)“華安熱”現(xiàn)象以來，基金發(fā)行困難已是事實(shí)。但是發(fā)行困難并不意味著基金業(yè)已進(jìn)入買方市場(chǎng)時(shí)代。
青海證券茍大金博士也認(rèn)為，基金景業(yè)現(xiàn)象不會(huì)成為普遍現(xiàn)象。因?yàn)榛饦I(yè)仍處于起步階段，投資者手持大量現(xiàn)金卻找不到合適的投資產(chǎn)品，發(fā)行困難只是結(jié)構(gòu)性矛盾的一種表象。當(dāng)然。投資者對(duì)基金的投資觀念尚不到位，多希望在短期內(nèi)賺取資本利得，而沒有形成長期持有分享基金增值成果的理念。
國通證券研究中心陳愛學(xué)稱，景業(yè)擴(kuò)募價(jià)高于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，更遠(yuǎn)高于凈值、發(fā)行規(guī)模大、大市疲弱、基金多折價(jià)交易等多方因素促成了“景業(yè)現(xiàn)象”。在失敗案例下，基金公司必然會(huì)對(duì)發(fā)行時(shí)機(jī)審時(shí)度勢(shì)，并控制發(fā)行規(guī)模，更將加大發(fā)行力度。種種變革將減少“景業(yè)現(xiàn)象”，更何況，擬改制的老基金已所剩無幾，且多屬資產(chǎn)質(zhì)量較佳的小盤基金。他認(rèn)為，基金根本沒有用足“額度”，而應(yīng)在達(dá)到設(shè)立基金的目的后，然后依靠業(yè)績和品牌擴(kuò)大份額。
進(jìn)入“買方市場(chǎng)”還為時(shí)過早
多只基金發(fā)行困難就意味著中國基金業(yè)進(jìn)入了“買方市場(chǎng)時(shí)代”？基金專家絕不以為然。
茍大金博士認(rèn)為，買方市場(chǎng)一詞的提法本身就不準(zhǔn)確，因?yàn)橘I方市場(chǎng)是指購買方主動(dòng)選擇產(chǎn)品，并主宰市場(chǎng)，其本質(zhì)是供大于需。而目前中國基金業(yè)總規(guī)模市值還不足1000億，而投資者手中尋求投資的資金遠(yuǎn)大于此規(guī)模。數(shù)只基金的發(fā)行困難只是階段性的結(jié)構(gòu)性矛盾。基金產(chǎn)品單一化、發(fā)行價(jià)格剛性難以吸引投資者。現(xiàn)有基金管理公司應(yīng)通過競爭分化，開發(fā)出多樣化的產(chǎn)品，依賴品牌和業(yè)績，并以市場(chǎng)化的價(jià)格發(fā)行和擴(kuò)募。
劉傳葵表達(dá)了“基金業(yè)進(jìn)入買方市場(chǎng)還為時(shí)過早”的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，目前基金的發(fā)行和擴(kuò)募價(jià)格還呈現(xiàn)剛性狀態(tài)。投資者沒有發(fā)揮對(duì)價(jià)格的影響作用，市場(chǎng)和基金管理公司之間還沒有“討價(jià)還價(jià)”的余地，基金契約的發(fā)言權(quán)還在基金公司手中。充其量而言，目前僅有的10多家基金管理公司還需要處于“準(zhǔn)壟斷”狀態(tài)。投資者面對(duì)高企的發(fā)行和擴(kuò)募價(jià)認(rèn)購不熱情選成基金發(fā)行困難，這是特定歷史時(shí)期的現(xiàn)象。此人士指出，兩年之后，如果基金管理公司多達(dá)50—60家、其管理的基金規(guī)模高達(dá)2000億以上時(shí)，中國基金業(yè)也許才會(huì)真正進(jìn)入買方市場(chǎng)。屆時(shí)，基金業(yè)將進(jìn)入充分競爭時(shí)代，基金會(huì)根據(jù)市場(chǎng)反應(yīng)主動(dòng)調(diào)整發(fā)行和擴(kuò)募價(jià)格，令其市場(chǎng)化。與此同時(shí)，基金管理公司將設(shè)計(jì)出多樣化的產(chǎn)品，并根據(jù)自身的狀況和投資者的認(rèn)可度降低或者調(diào)高管理費(fèi)。
券商如何全身而退
景業(yè)和科瑞成為中國基金業(yè)首批由券商大比例余額包銷的基金。但是根據(jù)有關(guān)規(guī)定，除商業(yè)保險(xiǎn)公司外，單個(gè)機(jī)構(gòu)持有一只基金的比例最高不超過3％。機(jī)構(gòu)必須在6個(gè)月內(nèi)減持超比例部分。于是海通證券如何在6個(gè)月內(nèi)減持1億多份并全身而退成為焦點(diǎn)。茍大金認(rèn)為，券商為了盈利必會(huì)有所動(dòng)作。“高拋低吸”可能是其操作手段。為了避免在高位派發(fā)時(shí)引發(fā)跟風(fēng)從而將價(jià)格打壓過重，券商可能會(huì)抽調(diào)部分資金操作一兩只小盤基金，以此掩護(hù)。
陳愛學(xué)卻持相反觀點(diǎn)。此人士認(rèn)為，這是券商被動(dòng)持有的品種，不是其主業(yè)。券商不會(huì)指望在基金方面賺大錢。但券商的成本僅在1元，無論如何，券商在此方面也不會(huì)有較大損失。“全身而退”肯定沒問題。基金天華就是明證，自減持日起其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格一路下滑。他建議投資者不必太關(guān)注此類“被大比例包銷的”基金。
本報(bào)記者 謝艷霞
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