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招商銀行15億A股發行價格區間確定為每股6.68元至7.30元，初步確定網上(主要面向普通投資者)發售的比例為30%，網下(主要面向機構投資者)發售比例為70%。網下申購從上周末已經開始，而網上申購日為明天。招商銀行的發行及上市將是近期影響市場的一個不可忽視的因素。
一、招行發行對市場短期有負面影響
招商銀行的主承銷商為中金公司，很容易讓投資者聯想起其在2001年承銷發行的中石化。中石化上市后，其股價就一路下滑，一級申購成功的投資者迄今仍套其中。而且考慮到中石化在指數中的較大權重，其不斷下跌對指數的下拉作用也明顯。可以說，中石化和大盤攜手不斷創新低。但同為擴容，筆者認為，招商銀行和中石化不可同日而語，其對市場的正面影響可能更多一點。中石化上市后不斷下跌有多方面的原因，如生不逢時，大盤在下跌趨勢中；有H股的比價效應；中石化的行業前景等。而從銀行類企業發展的角度看，招股對其發展大有好處，所以招商銀行的后市發展前景應該比較好，不會讓一級市場申購者被套。從另一個角度看，目前大盤仍處于上升趨勢中，而且“兩會”和管理層一直非常希望看到的股市融資功能在招行身上得到直接體現，所以，招行的發行也有一定的很強政策意義。當然，該股的發行擴容對市場心理有一定的影響，但隨著發行的成功及后市可能的良好表現，其對市場的影響會更積極。
二、市場資金面短期面臨考驗
因為前述的原因，加上該股日后會成為典型的超大盤藍籌股，這會和新股發行按二級市場市值配售和日后會推出的股指期貨發生聯想，故機構投資者不管從投資獲利的短期角度，還是從長期的戰略角度，對招商銀行的申購會比較積極。這次招商銀行的市場化發行中規定，機構投資者也必須像普通投資者一樣，實行全額預繳申購，這將對資金面構成一定的短期壓力。近期的沉悶盤面多少就是此壓力的一種表現。但考慮到一、二級市場資金目的的不同，此壓力不會很大，而且時間也不會很長。
三、散戶明日可參與
基于以上的分析，普通投資者可以根據自己的條件積極參與申購。明天，投資者可在網上累計投標詢價申購，其申購代碼730036。筆者建議，普通投資者如果想申購成功的話，最好還是以區間上限(7.3元)參與申購。
宏源證券李玉為
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