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王貴榮
在全國(guó)政協(xié)九屆五次會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在答復(fù)政協(xié)委員提出的股票交易印花稅太高問(wèn)題時(shí)表示，已注意到了這方面存在的問(wèn)題，正著手進(jìn)行研究和改革。有委員指出，股票交易印花稅太高，特別是過(guò)高的固定傭金，不僅損害了投資者利益，保護(hù)了券商的壟斷利潤(rùn)，而且也不符合市場(chǎng)化潮流，應(yīng)比照國(guó)外做法進(jìn)行改革。
降低傭金的呼聲在業(yè)界一直都盛行不衰，只不過(guò)由于政策上沒(méi)有松口，因而一推再推。但事實(shí)是，證券業(yè)內(nèi)“傭金暗折”現(xiàn)象已是大家彼此心照不宣的“公開(kāi)的秘密”，而隨著去年網(wǎng)上交易的日趨火爆，有些券商公然在網(wǎng)上打出“7折”優(yōu)惠等廣告，一時(shí)間傭金打折大有愈演愈烈之勢(shì)。后來(lái)，管理層的干預(yù)一度令這一現(xiàn)象有所收斂，但明守規(guī)章暗返傭的做法一直都是暗潮涌動(dòng)，隨著印花稅的下調(diào)，傭金改革步伐已經(jīng)越來(lái)越近。其實(shí)，目前的固定傭金制存在許多弊端，首先在一定程度上抑制了證券公司的金融創(chuàng)新，不利于券商發(fā)展壯大；其次，暗里返傭會(huì)造成證券業(yè)經(jīng)營(yíng)混亂，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)；再次，固定傭金制不符合國(guó)際慣例，不利于與國(guó)際證券業(yè)接軌。
改革固定傭金制能推動(dòng)網(wǎng)上交易的進(jìn)程，促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展固定傭金制改為浮動(dòng)傭金制有利于證券商之間開(kāi)展良性競(jìng)爭(zhēng)，促使其在提高服務(wù)質(zhì)量和降低經(jīng)營(yíng)成本上下功夫，避免證券商的暗中無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。網(wǎng)上交易能大幅降低交易成本和經(jīng)營(yíng)成本，我國(guó)目前的網(wǎng)上交易只占交易總額的1%左右，網(wǎng)上交易的市場(chǎng)空間還非常巨大，浮動(dòng)傭金制的實(shí)施會(huì)加快網(wǎng)上交易進(jìn)程，這也符合管理層的意圖。浮動(dòng)傭金制符合國(guó)際慣例，為與國(guó)際證券市場(chǎng)接軌做準(zhǔn)備美國(guó)的交易所在1975年率先打破固定傭金制，采取競(jìng)爭(zhēng)性的協(xié)議傭金制。隨后，更多的國(guó)家放棄了固定傭金制，世界主要的27個(gè)證券交易所中，對(duì)傭金的收取絕大部分采取自由協(xié)商的辦法，其中大部分實(shí)行完全的傭金自由協(xié)商。
實(shí)踐表明，固定傭金制的改革，促進(jìn)了國(guó)際證券市場(chǎng)的發(fā)展，加快了證券國(guó)際化進(jìn)程。固定傭金制改革的模式針對(duì)我國(guó)目前證券市場(chǎng)現(xiàn)狀，可先把固定傭金制改為浮動(dòng)傭金制，待時(shí)機(jī)成熟，再實(shí)行自由傭金制。浮動(dòng)傭金制可規(guī)定最低和最高傭金收取比例，根據(jù)現(xiàn)狀將其規(guī)定為0.15%至0.3%比較合理，證券商可根據(jù)自身具體情況，在此范圍內(nèi)選取合適的比例實(shí)施。再有是傭金收取遞減制，可在目前0.35%的基礎(chǔ)上，根據(jù)投資者開(kāi)戶(hù)資金與交易的數(shù)量，制訂幾個(gè)不同等級(jí)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并且以交易量與交易傭金成反比為原則。
我國(guó)應(yīng)盡快改革固定傭金制，準(zhǔn)備與國(guó)際證券市場(chǎng)接軌，該制度的實(shí)行會(huì)對(duì)證券商的經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生重大影響，引發(fā)證券行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，能直接推動(dòng)券商專(zhuān)業(yè)化程度的提高，促進(jìn)券商金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，使證券商提高服務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以應(yīng)對(duì)我國(guó)加入WTO后，國(guó)外證券業(yè)對(duì)我國(guó)的沖擊。
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