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宏源證券 劉元平
國際大廈(0000600)如期發布一份再平淡不過的年報———每股收益0.013元，凈資產收益率下降到0.66%。唯一的亮點是現金流量由每股-0.134到0.775，就一家酒店經營為主業的公司而言，這只能說明公司回收了較大數目的現金。為何突然出現如此大規模的現金流入，聯想到2001年公司的股東紛爭的種種矛盾，我們不妨來看看公司出現了哪些變化。
大股東發生內訌世貿項目欠款是關鍵開元房地產進入國際大廈是在98年底，先后收購了中信房地產和海南中信房地產所持有2030萬股法人股，而成為國際大廈的第二大股東，后來又陸續收購了飛康生物、西華公司和湛江飛康等公司所持有的國際大廈的法人股，共計持有2885萬股，比第一大股東國大集團少1700萬股左右。
自2001年起，在開元房地產的提議下，公司共計召開臨時股東大會13次，頻率最高的提案有《關于罷免呂毅華國際大廈董事的提案》、《關于采取措施限期收回世貿廣場欠款的提案》、《關于采取措施限期收回味全國大欠款的提案》，矛頭直指第一大股東國大集團。但由于受股權制約，開元所有提案自始至終無一通過。兩股東斗爭的根源來自于世貿項目欠款案。國際大廈自上市以來，在國大集團操作下，陸續借給其關聯公司世貿廣場數億元人民幣，至2001年，世貿廣場共欠國際大廈資金約2.8億元人民幣，極大地損害了開元房地產和其他股東的利益。為謀求自身利益，開元地產及其他小股東多次要求國際大廈停止違規拆借資金，強化主營業務、提高經濟效益，給股東以合理的回報。但在大股東國大集團的阻撓下，多次提案都無果而終。
無奈下，開元地產以一紙訴狀將國大集團及其關聯公司訴之法庭。至此第一、第二股東的爭斗進入白熱化，國際大廈股票因此停牌累計達20多天，直接導致了公司的經營狀況一下再下。河北建投入主世貿項目欠款案妥善解決轉機出現在2001年9月。在兩個股東之間斗爭如火如荼之時，國大集團逐步開始淡出國際大廈。9月10日公司發布公告，稱國大集團與河北省建投簽署的股權轉讓協議，獲得財政部批準，河北建投順理成章成為國際大廈第一大股東。
新的經營班子成立后，首先開始著手清收欠款。在董事會及經營人員努力下，味全國大欠款如期收回，并將所持有股份迅速轉讓，順利解決該項歷史遺留問題。對世貿欠款案也有突破性進展，報告期收回10555萬元，剩余資金通過農業銀行對世貿廣場轉為委托貸款。公司由此一項使現金流由每股-0.134變為每股0.775，成功化解公司財務障礙。至此，公司所有遺留問題及發展瓶頸完全解決，公司開始進入穩定發展期。公司經營狀況下滑但后市尚有想象空間年報顯示，公司主營業務收入來源于所屬或參股的三家酒店，(國際大廈酒店，國賓大酒店，世貿廣場)。2001年，公司所面臨的現狀較為困難，關鍵是酒店、貿易等主營業務所在的整個行業競爭相當激烈，很大程度上削弱了公司的預期贏利。另外，國大集團和開元之間的紛爭一定程度上影響了公司的經營，全年僅實現銷售收入4965萬元，實現利潤441萬元。
另一方面，公司所參股的世貿股份所屬世貿廣場將在今年開業，屆時將為其貢獻新的利潤。就公司前景而言，由于行業普遍不景氣因素制約，國際大廈在新的一年要想有所作為困難重重。不過，河北建投入主公司，使公司具備了一定的想象空間。據了解，河北建投隸屬于河北省人民政府，主要從事基礎設施、基礎產業、高科技產業投資開發的政策性投資機構，目前公司總資產140.4億元，凈資產107億元，實力相當雄厚。他選擇公司股東內訌、業務下滑的不利時機介入國際大廈這個爛攤子，絕不是相中公司的酒店類資產，似乎有一定的意圖未可名狀。而據判斷，可能性最大的是逐步將他旗下部分有實力的公用事業類資產注入國際大廈，從而實施戰略轉型。而且，在此次的股權轉讓過程中，政府從中起到了相當積極的作用。相信對日后進一步的資產重組，政府仍會有一定政策傾斜。所以股權變化后，公司的經營發展方向給人以較大的想象空間。新的一年，國際大廈會有那些變化，我們拭目以待。
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