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賀宛男
多少年來，我們在測算公司業績時，常常采用中期×2的公式，然而，今年出來的部分年報卻讓人大吃一驚：與中報相比，全年利潤不但不能用乘法，而且還不能用加法，得做減法了———全年小于半年。此類咄咄怪事居然發生在一些績優股身上！
如安彩高科，去年中期凈利潤20219萬元，每股收益0.4596元，全年竟減少至19735萬元和0.334元；電器股份，去年中期凈利潤5362萬元，每股0.1元，全年4037萬元，每股0.08元；金宇集團去年中期凈利潤1339萬元，每股0.123元，全年1423萬元，每股0.13元，下半年也只貢獻了6%；天津磁卡情況稍好一點，去年中期凈利潤7968萬元，每股收益0.216元，年報出來凈利潤8435萬元，每股(復權)0.23元，下半年貢獻了9%。
這些公司的經營都較正常，下半年并沒有像一些T類公司那樣出現停產重組。從主營收入看，下半年一般都占一半左右，高的如金宇集團，下半年營業收入要占到60%，低的如安彩高科下半年也要占到36%。既然經營正常，下半年業績為何大幅“跳水”？我們不能不遺憾地說，中期績優也罷，全年績平也罷，恐怕都有“做”的成分。
典型的如天津磁卡。公司全年營業收入6.16億元，毛利2.41億元，而中期營業收入3.53億元，毛利1.64億元，也就是說，全年2.41億元的毛利有1.64億元(占77%)是上半年實現的。上半年的毛利為什么如此之高？原來，公司依靠向關聯企業天津環球高新投資公司銷售驗鈔機獲得毛利1.3億多元，上半年的好業績一大半是靠關聯交易做出來的，盡管公司說關聯交易采用的是“市場價格”，可下半年將“環球高新”的股權轉讓出去，這一大筆關聯交易的業務沒有了，全年業績馬上大幅衰退。遺憾的是，中報無需審計，到年報出來，會計師在解釋性說明中把問題“點”了出來，才隱隱約約露出了真相。也許是上半年業績“漂亮”，公司還推出了10派0.5送1轉增4的中期分配方案，有誰知因會計政策改變，對2000年以前的數據進行追溯調整，將原來1億多元未分配利潤調整為“負數”，去年中期的大分配大轉增便成了“寅吃卯糧”，年報出來時只好“不分配不轉增”了。
再來看一下電器股份。中期11.1億元的主營收入、2.08億元的毛利，扣除三項費用后還有784萬元營業利潤，可全年25.9億元的主營收入、4.27億元的毛利，扣除三項費用后營業利潤卻為-2549萬元。稍一比較就能發現，主要是費用出現增長，特別是管理費用從上半年的1.42億元增至下半年1.91億元，增加了近5000萬元，本來就不多的利潤、5000萬元費用增上去不虧才怪呢。
只是靠了6000來萬元投資收益和3000來萬元其他業務利潤，每股才做出了8分錢，可這一來凈資產收益率也降至4.76%，失去了增發條件。在公司治理監管日嚴的大背景下，明目張膽包裝利潤的情形少了；但是，通過調節成本、費用等財務手段，進而達到調節利潤的情形卻有增加之勢，特別是中報因無需審計尤其如此。這方面的監管是否也應有所加強呢？
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