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大連寶鼎 李那
昨日各大媒體披露了新股配售方式將再度啟動的消息，仔細分析一下這條消息，有些問題仍值得探討。
疑問一：新股發行向二級市場配售是采取全部配售，還是部分配售
2000年新股發行向二級市場配售采取的是部分配售，當時市場對其頗有微詞，原因是保護了一些既得利益團體的利益，但是如果新股配售采取全部配售，問題同樣較多，其一基金的特權就要取消，當然這是市場化所必須的，但現階段由于我國股市缺乏避險工具，基金運作多有不便，如果取消在新股方面的特權，基金的生存將有問題，其結果可能對市場更為不利，對引導正確的投資理念不利。其二，基金為了多申購只能加大倉位，如果中簽多了還得籌錢，恐怕對市場不是起到穩定作用而是破壞作用。
疑問二：新股向二級市場配售，對于資金分流到底有多大
目前一級市場囤積的申購資金有3000-4000億元，如果這些資金都能進入二級市場，對滬深股市真是一大利好，但值得關注的是，一級市場的資金大多是追求無風險收益的資金，進入二級市場的可能性很小，如果全面實行二級市場配售，這部分資金就只能退出市場，另外由于實行全面的配售，資金流入二級市場后，一旦中簽就只有賣股票這條道，屆時，一遇新股發行大盤就只有下跌，恐怕對二級市場的穩定也極為不利。
疑問三：以多少市值向投資者配售1000股
原先實行的1萬元市值配售1000股的政策，許多人認為由于中簽率太低意義不大，如果新的辦法提高到5萬元、10萬元，對于小投資者同樣是不公平的，作為一項造福廣大投資者的政策利好，應該考慮采取措施如何有利于中小投資者提高配售獲利機會，增強中小投資者的持股信心。在很長時間里中國股市仍然將以中小投資者為主，政策利好如果向機構投資者傾斜，未必能推動股市穩定發展，相反如果對中小投資者有較大利好影響，股市的走強才是有保障的。因此配售的基數同樣重要。
疑問四：后面是否會有相關的利空伴隨
市場一直有新股發行全流通的說法，新股的二級市場配售，是否會伴隨著一些利空值得留意，比如擴容速度的加快，新股發行全流通等。
總之，恢復新股配售，反映管理層扶持股市穩定繁榮的決心，但要將它變成能夠推動股市真正走好的實質性利好，政策的具體規定和操作上還需要更多的思考。
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