|
西北證券 陳曉笛
對于2002年的大盤走勢判斷，首先我們要分析去年行情下跌的主因。
眾所周知，去年深滬兩市出現(xiàn)了多年未見的超級大調(diào)整。稱之為熊市也不為過，其主要原因莫過于三，首先是經(jīng)過了96年以來的持續(xù)牛市，市場積聚了大量的獲利盤，長線浮籌 較重，市場有其內(nèi)在的調(diào)整因素。
其二，是國有股減持的潛在巨大擴容壓力，嚴(yán)重打破了以往的供求平衡，引發(fā)了資金的撤離，使資金推動型牛市階段性結(jié)束。
其三，是證券行業(yè)的打假行動，曝光了較多市場黑幕，引發(fā)的信用危機，使大盤演驛了一場受到規(guī)范市場秩序而出現(xiàn)的違規(guī)機構(gòu)資金聞風(fēng)而逃的一幕多殺多慘劇。
以上三點，我們認為是去年暴跌的主因。
而近觀當(dāng)前市場，首先滬深指數(shù)已經(jīng)分別由去年的高點2250點和5100點下跌至1340點和2660點，指數(shù)下跌超過40%，大量個股已面目全非，有相當(dāng)多的股票市值已縮水大半，風(fēng)險已經(jīng)大大釋放。
其二，由于市場的極度低迷，國有股減持方案被及時暫停，同時國家在指數(shù)低位陸續(xù)出臺了降低印花稅、降息，包括券商增資擴股、設(shè)立各種形式的基金等實質(zhì)性利好政策，這些措施不僅反映管理層呵護股市的明確態(tài)度，也極大的緩解了擴容壓力，增加了資金供給，這么一來，市場因禍得福，至少在新減持政策出臺之前，股市資金渠道是增加了。
另外，針對減持國有股，我們不能簡單的認為擴容增加了兩倍，指數(shù)就要由2200點縮水2/3到達800點，這樣太武斷，畢竟減持非一日而為，這是一項長期的工作，有可能要分5年到10年才能分批完成。分攤到每一年，壓力自然減輕大半，況且面對國內(nèi)巨大的民間儲蓄，及積極培育機構(gòu)投資者的政策實施，資金供給也將會呈現(xiàn)不斷增長之勢，市場有了信心，壓力總會化解，其實冷靜的思考，年輕的中國證券市場潛力是非常巨大的，我們不能因一時的受挫，而忘記這一重要現(xiàn)實。畢竟，最近的暖風(fēng)政策反映了管理層正在樹立投資者的信心。
因此，我們深信，國有股減持盡管會對大盤形成相當(dāng)?shù)闹萍s，但風(fēng)物長宜放眼量，也許多年以后我們又會感嘆，原來信心是最重要的，現(xiàn)在的擴容算得了什么，比起國外的許多證券市場，我們的市值還太小。不要忘了，中國的證券市場肩負在國企改革的重任，在世界經(jīng)濟不景氣之際，我們一支獨秀，始終保持著高增長的態(tài)勢，難道股市不該漲嗎？
當(dāng)然，談到信心，我們不得不對以往證券市場的種種黑幕行為感到心寒，虛假東西太多，使投資者無法分辨上市公司業(yè)績真?zhèn)危y以正確持續(xù)投資，不解決這些問題，中國的證券市場難以發(fā)展，面對這場信用危機，解鈴還需系鈴人，值得欣慰的是，前期管理層出臺了大量的規(guī)范措施，對上市公司及中介機構(gòu)等作出了明確規(guī)定，這些措施，極大的防范了各種違規(guī)行為的發(fā)生，有利于恢復(fù)投資者信心，在近期兩會中，朱總理已經(jīng)對培育社會信用體系作出了重要指示。
不管怎樣，經(jīng)過去年清理整頓，市場已經(jīng)在相當(dāng)程度上得到了凈化，違規(guī)資金的清理也見成效，目前場內(nèi)資金應(yīng)該還是相對健康的。這有利于新行情的展開。闡述到這里，我們應(yīng)該看到困擾2001年股市的幾大問題，已在相當(dāng)程度上化解。指數(shù)已到低位，新減持政策也將建立在保護市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)上實施，同時，違規(guī)資金、造假公司也付出了代價。
因此，我們應(yīng)該可以做出一個結(jié)論，即經(jīng)過去年的徹底洗牌，泡沫已被擠壓。同時，朱總理在中央經(jīng)濟會議上關(guān)于論述證券市場的一番講話，使大盤的下跌趨勢扭轉(zhuǎn)，這番話的精華在于六個字“穩(wěn)定、規(guī)范、發(fā)展”。這其中，穩(wěn)字當(dāng)頭，意味著不希望股市再跌，而傷痕累累的大盤只有出現(xiàn)修復(fù)性的上漲才能夠符合中央精神，并且與高速增長的中國經(jīng)濟趨勢相一致。
我們認為朱總理的這番講話至關(guān)重要，因為今年國家對于股市的主基調(diào)已由2001年的“規(guī)范、發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)定、規(guī)范、發(fā)展”。這一變化非同小可。這六個字其實已為今年的行情指引了方向。正是這六字金言改變了下跌趨勢，同樣是去年，四字金言改變了上升趨勢，引發(fā)了暴跌。因此，仔細研究朱總理的這句講話，我們認為，下跌行情已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，目前已經(jīng)轉(zhuǎn)為上升趨勢，可以反復(fù)堅定做多。畢竟，中國證券市場還很年輕，在適當(dāng)時機，管理層還是有能力、有必要進行一些調(diào)控的，這是很正常、很容易理解的。
說到這里，我們應(yīng)該深刻意識到去年的洗牌是對前幾年行情的集中調(diào)整，而一月份的這個底部，應(yīng)該是未來幾年內(nèi)的大底部。總之目前已改變下跌趨勢，近期的上漲不是反彈，而是新的多頭行情的開始，估計今年將有兩種展開方式：第一種方式較為樂觀，以滬市為例，由于1750點附近套牢盤較重，能否逾越，意義較大，若有效超越，多頭將會把行情延伸至1950點-2000點附近，結(jié)束春季行情。畢竟2000點以上的套牢盤最重，沒有必要在上半年一次性解放。隨后大盤將會進入大二浪調(diào)整，支撐位應(yīng)在1700點密集區(qū)附近，并醞釀下半年開始的跨年度第三浪行情。即秋季行情。
第二種方式保守一些，仍以滬市的1750點附近為參照，屆時，若失去領(lǐng)漲板塊，大盤將會在此完成第一階段戰(zhàn)役，上半年高點出現(xiàn)，隨后的回調(diào)將在1550點至1600點附近，技術(shù)上可以構(gòu)筑較大的倒頭肩底形態(tài)，為秋季行情做準(zhǔn)備。總體來講，不管哪種方式，上半年高點估計應(yīng)產(chǎn)生在四月份，因為年報的末期會有一些不良報表出臺，并且也會有摘牌退市的股票出現(xiàn)。而經(jīng)過了上半年的價值回歸行情之后，下半年將會在政府換屆前后配合年報的預(yù)期展開一波價值挖掘行情，這應(yīng)該是跨年度的，大盤的歷史新高會在2003年出現(xiàn)。
總之，今年的行情應(yīng)該樂觀，但波段高點應(yīng)該盡量把握，需靈活掌握，上半年高點應(yīng)在四月份出現(xiàn)。屆時應(yīng)以有無領(lǐng)漲板塊為判斷行情是否完結(jié)為原則。
最后，對今年行情的性質(zhì)應(yīng)該重申，這是未來幾年的新多頭行情的開始，其波段性變化的特點可總結(jié)為“春秋行情”。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
