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本報記者孫斌北京天津報道
今年2月8日，天津南開戈德股份有限公司(000537)突然借公司審計工作不能按期完成為由，將年度報告披露時間推遲至2002年3月20日，此舉引起了投資者的廣泛關注。
作為一家具有高校背景的上市公司，南開戈德近兩年取得了較大的發展，1999年公司 每股收益0.4元，2000年每股收益0.32元，在2001年4月實施10送2股轉增7股的高比例送配下，公司2001年中期每股收益仍為0.18元，實屬不易。
但就在公司高速發展的同時，也存在著一定的隱患。從其經營報表上看，公司業務90%以上來自自動售貨機，全部出售給其兩家關聯公司。在2001年監管層對關聯交易做了明確規定，其由關聯交易取得的利潤將在合并報表中取消。因此公司年報利潤的高低也就成為市場人士關注的焦點。
曲線關聯
3月12日，記者來到位于天津市的銀豐花園(南開戈德股份有限公司的辦公地)，在辦公室里記者見到剛剛外出回來的董事會秘書劉艷。
而面對記者的提問，劉女士以公司年報沒出為由回絕了記者。但當記者問及公司的關聯交易是否會影響上市公司業績的時候，劉女士及時糾正了記者的錯誤，她告訴記者，“我們與它們之間并不是關聯交易，而只是一種業務上的往來，這些公司都是由集團公司組建而成的，跟我們沒有任何關系，所以我們只有業務上的往來。”
對此，記者感到很疑惑，明明2001年中報還把自動售貨機的全部列在公司向關聯方銷售商品的情況中，為什么劉女士會否定記者的猜測。
原來，就在監管層重新明確關聯交易之后，南開戈德內部進行了一系列“手術”，將以前的關聯公司天津戈德移動商務有限公司和天津微超貿易有限公司從上市公司中剝離出去，交由戈德集團進行掌控。
同年9月，戈德集團又與北京石龍工業開發區投資開發總公司、山東鑫源控股有限公司聯合組建了北京戈德電子移動商務有限公司，公司注冊資本4.5億元，營業范圍：電子自動售貨機的技術開發、制造、銷售等。
顯然，上市公司對此早有準備，最明顯的目的就是要繞過相關政策的監管或會計準則的“障礙”。
盡管以前的關聯公司現在與上市公司之間的關系發生了根本變化，但其產品的市場前景卻難有太大變化。
資金裂痕
在與北京戈德微超貿易有限公司市場部的一位員工的交談中，記者了解到，目前在寫字樓里或是街面上所見到的自動售貨機都不是公司賣出去的，而是以一種合作的方式放在那里，供人們使用，而公司的收入主要來源于兩個方面，一是自動售貨機內商品的銷售，二是自動售貨機機箱本身的廣告收入。
顯然，對于單機售價在4萬元左右的成本，公司的投入是相當大的。
而記者在南開戈德了解到，南開戈德一年大約能夠銷售1萬多臺自動售貨機。
也就是說，這幾家銷售公司每年單向南開戈德支付貨款就能達3億元以上，而且這些公司在拿到貨后并不銷售，只是在市場中大量“鋪”貨。
“而目前除了南方的幾個城市，以及天津由于有當地政府的大力扶持市場情況還不錯外，其它的地區都屬于初始階段，情況并不理想。”戈德微超市場部的員工向記者介紹。
然而就是在天津，能夠參與購買的人也并不多。記者在天津一家家樂福超市門口的自動售貨機旁停留了近半個小時，從商場進出的人絡繹不絕，但能夠從自動售貨機購買商品的人一個也沒有。
這樣的現象不僅在天津是這樣，北京同樣如此。目前，北京自動售貨機只有1000臺左右，70%集中在街道上，而且部分售貨機還只是個空殼，真正投入使用的還很少。部分機器還沒有等到投入使用，就被“人為損耗”掉了。
該公司員工還告訴記者，雙方合作采取互惠互利的方式，合作單位只要同意使用我們的產品(自動售貨機)，公司還要從銷售額中提出相應比例的錢作為提成返還給合作單位。
而實際上，真正有客流、有人群的地方，自動售貨機很難進入，如北京的王府井、西單兩條著名的商業街，天安門廣場，以及大多數的公園、商場和娛樂場所，由于存在利益上的矛盾，自動售貨機目前還無法進入。
銀河證券研究中心分析師王國平告訴記者，自動售貨機是一個不成熟的市場，目前還屬于初始階段，而它的發展需要一個緩慢的過程，如果以一家公司去獨立地發展一個行業，這是一種不太現實的做法。
“現在是前期投入，我們的目的是占領市場。”戈德微超公司員工自信地說。
而占領市場必將付出高昂的代價，一個企業的承受能力又能有多大，一旦企業無法扭轉這種局面，前期投入的資金又無法收回的話，企業的資金鏈將面臨斷裂。而出現這種情況將會引發上市公司在產品銷售上問題出現，要么產品無路可銷，要么形成大量的應收帳款。
同時，集團公司也將會由于資金短缺，而出現資金鏈的斷裂。
“董事會已通過發行可轉債的決議，并上報中國證監會，發行規模6億元，發行期限5年。”南開戈德劉艷女士的話否定了記者的猜測。
資本游戲
令記者不解的是，剛剛在2000年底實施完配股，募集了近3億元資金的南開戈德為什么在這么短的時間內再次將手伸向二級市場？大股東的意圖何在？
一位知情人士解開了記者的疑團，他告訴記者，“戈德實際上跟德隆沒有什么區別，戈德多次參與二級市場的炒作。目前南開戈德已經控制多家上市公司，而所有南開參與的上市公司在二級市場上都有不俗的表現。”
據公開資料顯示，戈德集團的前身是南開大學戈德防偽技術公司，成立于1994年1月，當時的注冊資金只有100萬元。1997年4月，公司注冊資本增到1000萬元，1998年5月，公司與天津科技發展投資總公司合作，整體改制南開大學戈德防偽技術公司，更名為“天津戈德防偽識別有限公司”，注冊資本增至2400萬元，經營項目定位為防偽系列產品、自動售貨機檢測儀、電子信息產品、計算機和軟件；1999年3月，天津戈德防偽識別有限公司增資擴股，新增泰達股份有限公司和榮意達房地產有限公司兩股東，注冊資本增至6000萬元；1999年6月，公司再一次增資擴股，增加新股東天津立達集團有限公司，注冊資本達到3.1億元，同時完成了對津國商的收購。
目前有多家上市公司納入戈德旗下，南開戈德、京西旅游、河池化工、燈塔油漆等，這些也只是公開資料中能夠找到的，其它的沒有公開披露的上市公司還有多少，記者就不得而知了。
1999年，戈德正式入主當時的津國商(南開戈德股份有限公司前身)，此后不久，該公司股價屢創新高，從1999年2月的每股10元，上漲到2000年2月的每股50元，在短短的一年間股價就有400%的漲幅。此后的一兩年間，與戈德有關的另外三家上市公司河池化工、京西旅游、燈塔油漆在二級市場也有不俗的表現，其中河池化工漲200%，京西旅游漲150%，燈塔油漆漲150%。
可以看出，戈德旗下的幾家公司雖然不像德隆系那樣引人注目，但實際上，二者都有一個共同點，就是“借助”資本市場。
“同時，戈德與德隆不同之處，也是戈德的過人之處，就是知道什么時候該進，什么時候該退，它不會控制幾家上市公司很久，等到價高的時候它一定會及時退出，而并不長期持有，快進快出是戈德的一貫作風。”這位了解戈德的業內人士這樣告訴記者.
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