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黃湘源
央行行長戴相龍表示，中央銀行應該支持資本市場的發展。這個明朗的態度值得歡迎。
在過去相當一段時間，銀行似乎曾諱言支持股市的話題。對于這次降息，包括戴行長 本人在內，也一再強調主要不是針對股市的。過去銀行曾出臺過支持股票抵押貸款業務的政策，后來先是對個人股票抵押貸款剎車，再后來證券公司股票抵押貸款也似乎有了點問題。在一次次籠而統之的清查銀行資金流入股市的過程中，銀行對股市的支持格外成了一個諱莫如深的問題。這是不正常的。美聯儲從來不回避貨幣杠桿對股市的調控作用，從來沒有經濟學家認為銀行調控股市會導致金融危機，相反，調控得好有利于控制通脹，促進經濟發展，也給老百姓帶來財富效應。
資金對于股市來說，等于是血液。大家都認為股市不缺資金，但大家都知道股市行情之所以起不來，發行股票融資渠道之所以不通暢，其問題往往出在資金上。老百姓手里不是沒有錢，他們的銀行存款前幾年就有6萬多億，去年有7萬多億，今年有8萬多億。老百姓的錢為什么不進入股市？這要問政策，問股市。政策面總是眼睛盯著老百姓的錢，國有股要高價出售給老百姓，上市公司要溢價發行或增發圈錢，政府扶持的機構投資者靠老百姓的錢充實了自己的資本金，享受著吃偏飯的優惠政策，可是它們只會在股市里大魚吃小魚坑散戶投資者，卻無能穩定股市。老百姓的錢流進了股市，股市卻沒有給老百姓帶來多財富效應。中國股市的這種情況按照中醫學的理論來說，叫做血脈不通。通則通，不通則痛。不通的是股市，是有關股市的某些政策，痛的是老百姓。
現在管理層終于認識到：“任何改革舉措，只有在市場穩定和投資者權益得到保護的前提下，才能得以推進�！薄叭魏握吲e措的出臺都要考慮中小投資者的承受能力，要使中小投資者通過資本市場的投資獲取一定的合理回報，這樣的證券市場才具有生機和活力�！睘榇�，國家暫時擱置了國有股減持，證監會對兩會期間來自人們群眾的改革股市發行政策和保護投資者利益的呼聲作出了正面回應。央行戴行長也明確表示希望8萬多億的銀行儲蓄能更多地投向資本市場，同時，央行允許證券公司進入銀行資金拆借市場拆借資金，最近又批準了五、六家券商進入拆借市場。政策面的著眼點必須從對資金的擠出效應轉到了發展引導上來，股市的一切問題都只能在發展中才有可能得到解決，資金問題也是這樣。這就是“通則不痛”的意思�！巴ā笔请p向的通，不能光是設計老百姓的錢袋子，也要從政策上疏通股市的資金渠道。對于金融證券市場積重難返的一些問題，包括違規資金問題，加強監管當然是必要的，同時也還要注意疏導。象以前那樣一講監管就采取單純的堵漏方式，非但于事無補，反而會導致“不通則痛”的后果。(燈)
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