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近期,法國巴黎銀行與長江證券簽署了設立中外合營證券公司的框架性協議。這標志著中外合營證券公司從原先的幕后談判開始走向了前臺。為什么是巴黎銀行和長江證券?人們透過有限的公開信息,欲從中去發掘出中外證券公司"配對"背后的玄機。
"合資銀行的持股比例安排并不重要,重要的是雙方理念的吻合。與長江證券合作,是因為我們雙方在理念和對市場發展的判斷上有著一致的看法。"簽約儀式上,代表法國巴黎銀行 對外發言的法國巴黎百富勤集團副行政總裁趙卷臨不厭其煩地重復著這幾句公式化的外交辭令。事實真的就這么簡單嗎?
能夠找到自己最理想的合作伙伴是有意開展中外合作的證券公司的普遍想法。外資券商要找中方合作伙伴,雖然在理論上有很多選擇,但進入實質談判后,卻不得不面對諸多實際問題。這其中,在目前已知的政策規定下,外資如何在處于少數股權的情況下運用策略是關鍵之關鍵。有業內人士分析指出,中外券商出現如今的合作模式可能是各方初步妥協的一個產物。
在法國巴黎銀行和長江證券聯合舉行的簽約儀式上,對于未來合營公司的股權結構,法國方面沒有作太多的披露,只是表示,第一階段,法國巴黎銀行將持有不超過33%的股權。其同時也表示,盡管目前合作是在法國巴黎銀行和長江證券間進行,但并不排除未來引進新的合作伙伴的可能性。
據圈內人士透露,目前有意進軍中外合營證券公司角逐的境外公司中,大致可以分為三大類,一類是自身實力超群,但提出的條件同樣比較苛刻；一類是在國際市場上并非頂尖投資銀行,但有一定實力,其注重的是馬上取得經營牌照,在談判桌上比較靈活務實；另一類就是完全的區域性券商,由于其自身的條件并不顯山露水,因此,在談判中相對低調。而境內券商同樣可以分為類似的三種。
于是,對應上述的幾個外資群體,在合營策略上也就形成了三種模式,一種是外方或中方堅持商業利益,雖然接觸予以保持,但總體暫時持觀望態度,推進緩慢；一種是境內外雙方達成默契,互相取得各自的"標的",在實際推進上相對較快；另一種則是期待比較對等的"小小聯合",但這未必會在首批出現。從此次正式簽約的法國巴黎銀行和長江證券來看,或許可以將其歸類為第三類。
值得注意的是,從目前已經漸漸浮出水面的各種中外"配對"中,無論是法國巴黎百富勤、里昂,還是匯豐,境外合資方無一不是有著濃重的"中國情結"。這種"印象分"對于其盡快實現中外合營證券公司的目標有著積極作用.
(《上海證券報資本周刊》記者 王炯)
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