|
肖惠龍
最近，有關新股發行方式改革的呼聲甚高。提到新股發行，有些人馬上會想到要剝奪一級市場贏利。其實，一二級市場差價的形成并非是新股發行價太低，而是二級市場的價格虛高，要消除此種現象，必須提高上市公司質量，使交易價格符合其內在價值。一級市場目前所采用的上網定價的發行方式，經過6年的實踐證明是相對公平透明，符合當前我國證券市 場實際狀況的。如果輕易改革，至少會造成以下弊端：
弊端之一：四五千億申購資金一去不返。如果新股發行只向二級市場投資者配售，新股專業戶的資金只能撤出一級市場，回流到銀行或國債市場，很少會進入二級市場。因為一級市場都是一些厭惡風險的穩健投資者，他們的資金都是輸不起的資金，以為取消了他們認購新股的權利就可以迫使他們進入二級市場為套牢者托盤的想法，未免有些天真。弊端之二：造成新的不公。從以往的實踐來看，向二級市場配售總有許多投資者由于種種原因無法按時交款而由承銷商吃進，如果一只5000萬的新股，有5%的中簽“馬大哈”未交款，250萬股的差價被券商輕松拿下，這無疑會造成另一種不公。弊端之三：促使股市頻繁波動。按目前新股的中簽率，要想每股必中，大約需要1000萬元的市值。如果一個擁有10萬元市值的投資者理論上須認購100次才能中簽一個新股，按平均每年申購30多次來計算，大約須三年時間新股的雨露才能滋潤到他的頭上。相反，對于掌握巨額籌碼的大投資者，可以在市值登記日拉高股價來提高市值(可能并不是為了申購而是出貨)，造成股市不正常頻繁波動，受損的還是中小投資者。
近期證監會領導反復強調改革要在市場穩定的前提下進行。要打破6年來一二級市場的資金平衡，必會使各種利益進行重新大調整，股市的波動在所難免。隨著市場炒新浪潮的平息和申購資金的日益膨大，一級市場的收益正逐步減少，一級市場的暴利時代已經終結，如果還要剝奪一級市場投資者的蠅頭小利，那么，二級市場也不會繁榮。
 股票短信一問一答，助您運籌帷幄決勝千里！
| 
