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湘財(cái)證券宮玉松
飛樂股份(600654)，總股本4.4億，流通盤3.3億。2001年中期每股收益0.083元，每股凈資產(chǎn)2.678元，每股資本公積金1.368元，每股未分配利潤0.205元。
亮點(diǎn)：
1.題材豐富。如科技題材、低價(jià)題材等，該股實(shí)為中低價(jià)科技股，上海儀電控股集團(tuán)入主后主業(yè)轉(zhuǎn)向IC智能產(chǎn)品及無線電通訊電子產(chǎn)品，2000年收購9家儀電控股集團(tuán)的屬下公司，使公司形成電子線束、連接器、繼電器、電子材料等多種元器件的規(guī)模生產(chǎn)能力，繼續(xù)保持全國電子元件行業(yè)排名第一的地位。公司在光纖設(shè)備上的突破、光通信成為新利潤增長點(diǎn)，也是其亮點(diǎn)之一。2001年12月初發(fā)布公告稱：公司被上海市科委認(rèn)定為2001年度高新技術(shù)企業(yè)，公司控股的上海滬工電器有限公司和上海美多通訊設(shè)備有限公司也分別被認(rèn)定為上海市高新技術(shù)企業(yè)。
最大題材在于“準(zhǔn)收購"概念——盡管持股24.31%的第一大股東上海儀電控股集團(tuán)為國有性質(zhì)，但流通股本占總股本的比例超過75%，因而一直被當(dāng)成“標(biāo)購"概念股，尤其因該股與飛樂音響(俗稱小飛，與大飛相對(duì)應(yīng))的特殊關(guān)系，即大飛一直是小飛的二股東(曾經(jīng)是第一大股東)，因此，該股也被納入“三無概念"股之列，與飛樂音響、興業(yè)房產(chǎn)、華晨股份、方正科技、愛使股份等“五小龍"(現(xiàn)為五大龍)股價(jià)聯(lián)動(dòng)性極強(qiáng)。收購(即舉牌)題材曾產(chǎn)生過強(qiáng)烈的二級(jí)市場(chǎng)效應(yīng)，投資者對(duì)此有深刻印象。盡管現(xiàn)在舉牌效益趨弱，但仍不失為爆炸性題材。近期興業(yè)房產(chǎn)、愛使股份走勢(shì)強(qiáng)勁，似有重大題材隱藏其中，飛樂股份走強(qiáng)應(yīng)在情理之中。如果拉長距離的話，“小飛"是2000年的大牛股，作為同門兄弟的“大飛"能不’見賢思齊"、"奮起直追"！
2.從歷史上看，該股“一身二任"，既是上海本地股又是準(zhǔn)收購概念股，股性極其活躍，每次大行情中必有驚人的、遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大市的表現(xiàn)，近年來活躍度有所下降，但“廉頗雖老，雄風(fēng)猶在"，該股的絕對(duì)股價(jià)水平、潛在的題材、頗高的市場(chǎng)認(rèn)同度等決定了該股不會(huì)“在沉默中滅亡"，往往會(huì)選擇“在沉默中爆發(fā)"，從其歷史表現(xiàn)看，一旦爆發(fā)，其能量決不能小覷。在春節(jié)后大盤強(qiáng)勁的反彈行情中，該股的表現(xiàn)很“面"，堪稱“溫吞水"，但另一方面成交量在逐漸放大，盤中不斷有大單出現(xiàn)，說明主力介入或回補(bǔ)跡象非常明顯。
3.存在送轉(zhuǎn)股的可能。一方面，該股從1998年底以來已連續(xù)4年未分配，今年理應(yīng)分配，另一方面，該股的累積未分配利潤特別是較高的公積金使送轉(zhuǎn)股成為可能。
4.從股東構(gòu)成看，景宏基金、興業(yè)證券、泰和基金、內(nèi)蒙信托等實(shí)力機(jī)構(gòu)投資者分別為第二、第五、第六、第九大股東，其中景宏基金和泰和基金進(jìn)駐時(shí)間較長，屬“老莊"，而興業(yè)證券于2001年上半年入主，屬于“新莊"，持倉成本應(yīng)在12元以上。由于2001年下半年以來跌勢(shì)兇猛，估計(jì)主力成功出逃的可能性不大。目前價(jià)位距離主力持倉成本頗遠(yuǎn)。
5.該股作為第二大股東，持有飛樂音響1390萬流通股，以2002年3月12日收盤價(jià)11.63元計(jì)，流通市值1.5億元左右，與其他公司持有不能流通的國有股或法人股不同，這是流動(dòng)性極強(qiáng)的、隨時(shí)可以變現(xiàn)的流通股，是一筆價(jià)值不菲的“真金實(shí)銀"而非“紙上富貴"。由于飛樂音響股價(jià)暴漲，飛樂股份持有的這批股票也水漲船高，急劇升值。近期飛樂音響連續(xù)放出巨量，是否飛樂股份在借機(jī)減持、兌現(xiàn)利潤不得而知。
憂點(diǎn)：
價(jià)格反映信息，該股近年來走勢(shì)偏弱，說明其基本面存在一定問題：業(yè)績多年以來雖能保持穩(wěn)定，但總體處于一般水平，凈資產(chǎn)收益率基本處于配股及格線以上的狀態(tài)。雖有科技概念，但科技含量不高，缺乏有較強(qiáng)競(jìng)爭力的拳頭產(chǎn)品，盈利能力不強(qiáng)，公司所處行業(yè)競(jìng)爭日趨激烈。2001年的中報(bào)顯示，在主業(yè)收入下滑10%的條件下，主業(yè)利潤同比銳減78%，凈利潤下滑20%多，原因是控股子公司阿爾卡特智能終端設(shè)備公司的業(yè)績滑坡。
從二級(jí)市場(chǎng)看，盡管該股啟動(dòng)較晚，目前漲幅不大、股價(jià)不高，理論上有較大的反彈空間，但很難脫離大勢(shì)“一枝獨(dú)秀"、“逆勢(shì)飛揚(yáng)"，能否重現(xiàn)輝煌，很大程度上需看大盤的“臉色"。
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