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記者馬騰北京報道
生存還是死亡？這是一個問題！但已不是中經開自己的問題。
負責信托業清倉的人民銀行有關部門盡管掌握生殺予奪的大權，但在對中經開要“蓋棺論定”的剎那卻猶豫了，事情復雜到似乎只有交予時間去解決的地步。但信證分離迫在眉 睫，3月底之前必須對中經開有個說法。
中經開懸念
眼下，中經開偏安北京南城一隅，正在舉行最后一次福利分房的盛宴。業界的風聲雨聲被擋在了門外，中經開保持著一如既往的傲慢。“生死無所謂對錯，尤其是對中經開這樣一家出身特殊的公司，進退都難以自主，還遑論什么成敗？”，一位業內人士說。他于去年從中經開出走，曾經是中經開在證券市場上的一員虎將。
包括中經開在內的未完成清理整頓的近20家信托投資公司日前接到口頭通知：人民銀行要求在今年6月底之前各家公司完成信托方面的重組工作，并進行重新登記；證監會則要求各家公司在今年3月底之前將其證券業務有效剝離，否則將不再審批相關的證券公司。
去年人民銀行曾下文，將這近20家公司清理整頓的最后期限定于去年12月31日，當時就有業內人士指出：“這不現實。”有業內人士透露：“去年海南國投等幾家信托公司實施了‘突然死亡法’，之后財務窟窿把人行嚇了一大跳，是人行預期的好幾倍！余下的近20家信托公司的情況將更為嚴峻，個個都是最難啃的骨頭。”作為中國信托業中的巨無霸，中經開的去留自然成為中國資本市場上的一大懸念。
2000年6月，中經開經由國務院批準，成為首批確定保留并移交中央金融工委管理的中央級信托投資公司之一。但時至今日，中經開的清理整頓并未有實質性的進展，“中經證券公司”的報告如石沉大海，中經開信托公司的重新登記也未有下文，而審計部門通過對中經開1999年度資產負債損益情況的審計，查出其資產負債損益不實、資產質量不高、違規使用財政資金、違規融通資金等問題，“中經開將被撤消”不脛而走。
對此，中經開總經辦的趙總說：“期限不會是一個死的東西吧？”他說，“中經開信托與證券分業的方案早已上報，去年銀廣夏與東方電子等對中經開的震蕩也基本過去。”至于中經開會有一個什么樣的將來？他反問說：“有誰能把握得清楚？”中經開的主管單位中央金融工委對此沒有發表評論。
銀河證券援手？
中經開并未坐等“死神降臨”。
在羅牛山(000735)發布的《股份變動及增發股份上市公告書》中，中經開持有羅牛山867萬股國家股成為其第十大股東。而之前羅牛山公開資料的股東名冊中，并未出現過中經開。羅牛山2001年中期報告中，其第九大股東是海南興華農業財務公司，持有867萬股法人股。金新證券的石長軍先生判斷，中經開正是通過受讓海南興華農業財務公司的股權而躋身為羅牛山第十大股東。
應該指出的是，羅牛山的這次股權變動并未公告。有消息人士透露，海南興華農業財務公司正是中經開的子公司，它們之間的股權轉讓羅牛山可以不予披露。
但此次中經開為何急于亮相？有分析人士認為，這有可能是中經開接下來一系列動作的一個鋪墊。
此次信托整頓，信證分離是一個基本原則，中經開證券與中經開信托與實業將各自獨立。此次羅牛山的股權轉讓，是中經開為此所做的準備之一。
值得一提的是，羅牛山的承銷商為銀河證券，羅牛山此次增發并不為市場認同，最終有60%以上的增發股砸在銀河證券手中，占用資金6億多元，銀河證券被動持有羅牛山10.37%的股份而成為其第二大股東。2月7日羅牛山增發股上市后，股價多次出現異動，尤其是在2月26日下午2點之后，該股在5.10元價位連續大單成交，拋盤多達1萬多手，買盤也十分踴躍，全天換手率達12%。第二天，羅牛山發布公告，稱銀河證券已減持2983.1931萬股。銀河證券成功套現1.5億元，平均獲利3%。石長軍先生分析，中經開接盤的可能性比較大。
在眾多券商捉肘見襟的情況下，中經開為何雪中送碳？
銀河證券與中經開同屬一個監管機構：中央金融工委。據中經開總經辦的趙總介紹，中經開信證分業的方案中，中經開的證券業務仍將歸口中央金融工委。另有消息人士透露，銀河證券的高管有可能在近期執印中經開。種種跡象表明，這兩家公司現在的接觸相當微妙。
銀河證券成立于2000年8月，注冊資本金45億元，它的五張大紅底牌即為五大信托投資公司，即信達、華融、東方、長城和人保。據悉，對五家信托公司整合的主策劃人的級別相當高。
以銀河證券的經驗和實力，將中經開的證券業務納入旗下并非難事。對此，銀河證券只是說兼并國內優質的證券資產是銀河證券的一個戰略。
有消息人士指出，以穩定金融秩序的角度，若中經開“猝死”震蕩太大。1988年4月，由財政部和中國人民銀行批準成立了中國農業開發信托投資公司，這正是中經開的前身，它以接受財政部農業周轉金委托管理起家，之后接受全部財政周轉金和農綜辦資金的委托管理。無論是歸口財政部還是中央金融工委，它一直都是一家中央級的信托投資公司，它的三長兩短對金融市場的殺傷力非廣信之流所能同日而語。這也是1997年中經開對外支付幾次出現危機，78億元債臺高筑，證券占用客戶保證金6.8億元被挪用，經營不善的實業投資達11家，但中經開在破產邊緣仍能起死回生的主要原因。
信托業整頓大勢已定，但中經開證券業務獨立為一家“中經開證券”又會因為太多回憶而成為眾矢之的，增資擴股困難重重。這位消息人士指出，選擇一個好東家，走一條被合并之路還是可行的。
“潘多拉的盒子”？
中經開作為一個信托公司還會延續嗎？據中經開有關人士介紹，中經開已將實業投資剝離給中經投公司，信貸資產已“模擬委托”給資產管理總部繼續清收，并成立了專門的工作組來處理歷史遺留問題。
戴相龍在2001年初曾表示“少數信托投資公司，由于財務狀況非常不好，可能要撤銷”。有關人士透露，這其中并沒有包括中經開。有資料顯示，截止2000年底，中經開總資產為154億元，所有者權益22億元，實收資本為12.88億元(其中外匯資本0.38億美元)，13年來共創利稅16億元。在信托公司中，資質還算良好。
根據信托清理整頓的要求，重組后得以保留的信托投資公司，資本金最低限額定為3億元；除了純粹的信托業務，它們可以做投資和貸款業務，但只限于使用自有資金的80%。據規定，這3個億必須是在呆賬、壞賬沖銷后的實有資本金。只有最終符合條件的，才能拿到中國人民銀行重新頒發的《金融機構許可證》。而以中經開現狀，重新拿到這一紙《金融機構許可證》并非難事。
但這并不能成為中經開留下來的充分條件。據悉，人民銀行整頓信托業的原則之一是：“對管理混亂、嚴重違規經營、存在支付困難的機構堅決予以撤銷。”中經開是否涉及“嚴重違規經營”有待監管部門的進一步認定，但是它“十年賭四命”的確是業界一個長久不衰的話題，正是因為中經開的參與，使得327國債、川長虹、銀廣夏、東方電子成為中國資本市場十年歷史的四個必不可少的注腳。
除了川長虹轉配股事件，327國債、銀廣夏、東方電子都未有定論，中經開的責任也無從追究。央行的有關人士承認，中經開能不能作為信托公司保留下來，令人撓頭。一方面，留下中經開就等于留下話柄，一些監管問題得不到解決。他舉例，327最后平倉所形成的帳務帳權還只是一紙空文；而另一方面，如果撤消中經開，有可能打開了一個潘朵拉的盒子，什么麻煩都出來了。而且更嚴重的是，由于幾乎所有的問題都不能“責任到個人”，最后還是得由國家來收拾爛攤子。
中經開所在的中經信大廈矗立在春天的風沙之中，透著陳舊的氣息，也透著冰冷的頑強。中經開的未來是什么，沒有人能說清楚——至少現在。
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