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2002年憑證式(一期)600億國債已經于3月10日開始面向社會發行，這期國債的投資價值怎么樣？本次國債的發行是否會使債券市場更加活躍？
主持人：寧小娟
嘉賓：中科信高級研究員程文衛
主持人：今天本欄目北京直播室請來了研究員程文衛先生，我們知道2002年憑證式國債600億元已經在3月10號面向社會發行。首先請你來給大家介紹一下這次國債發行的一些情況，以及這一期國債它的投資價值如何？
程文衛：這是屬于2000年第一期憑證式國債分兩種，一種是三年一種是五年。三年是420個億，五年是180個億。談到投資價值，昨天有很多銀行的門口排起了長隊，很多投資者積極購買債券。從債券的票面利率來看，這兩種債券的票面利率跟銀行的同期存款利率相比還是要低一點。但是仔細的投資者可以算一下，如果扣除銀行的存款利息以后，三年的和五年的債券會分別比同期銀行的存款利率分別高0.4和0.5個百分點。同時考慮到咱們國家宏觀的經濟運行情況，相對來說很穩定的，同時國家會在2002年一來要實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。從宏觀經濟運行的特點來看，包括這兩期國債的利率來看，應該還是具有比較好的投資價值
主持人：那么本期國債的發行會不會使債券市場更加活躍？
程文衛：我想應該是這樣的。本期國債同時面臨著剛才所提到900億國債兌付的情況，本期發行600億的國債會補充900億的空缺，會使得國債市場仍然處于活躍區間。
主持人：從剛才上市公司重要交易信息中我們了解到，有不少公司在本周要審議增發的計劃比如像振華港建、陜國投A，我們也注意到剛才我們談到華菱管線在本周也要增發兩億。有增發概念的個股并不像去年一提到增發股價有大幅下跌，有些個股不跌反漲，我們應該如何去理解這種現象，原因是什么？
程文衛：我想應該從兩個方面來理解，第一個跟已經公布增發方案的預案有關系，第二個原因應該是跟整個大盤的運行處于相對比較好的階段有關系。具體來分析第一種情況，從已經公布的增發預案來看，基本上有三個特點，第一個是整體的增發價值設計比較合理，按照前期的運行價格打一定的折扣。第二個，比較多考慮老股東的利益比如說按一定的比例向老股東進行配送。第三個成交方式上有所改變，更多向機構投資者積極進行行價，很大比例向機構投資者進行這樣一個配售，保證增發的成功率。第二個特點，跟整體大盤運行有關系。我想這個情況可能跟股票增發可能沒有太大關系，因為整體大盤處于一個相對比較好的階段，什么樣的股票都在處于一個表現比較好的情況板塊，我想這個情況可能跟是否增發沒有太大的聯系。
主持人：剛才你也提到，市場對于增發在不同的階段有不同的市場表現，那么投資者應該如何去把握這種現象？
程文衛：我想對于具體增發的個股投資者還是應該立足于價值投資的觀點，首先應該去分析上市公司是不是具有投資價值其次對于它的增發項目應該仔細去分析它的盈利能力、盈利的空間等等，我想還是立足于中長期投資價值的投資觀點。
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