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近日上市公司年報公布日漸增多,截止2月底,已有近150家公司公布了2001年年報,擬派現的公司占到70%以上,其中派現金額每股0.20元以上的約有29家,每股0.10元以上的則達到72家。
雖然年報批露的高峰還未到而且按照以往的經驗來看,批露年報的上市公司業績一般會呈現前高后低的特點,同時分配預案的最終實施也需經過股東大會的批準,但考慮到尚有不少 績優公司未公布年報或在2000年早有分配的承諾,因此上市公司2001年大比例、大面積派現的趨勢已經形成。
上市公司普遍提高派現比例是由多方面原因造成的,形成資金充裕的一種情況是有的公司前期經過融資后擬投資項目環境發生了變化或前期的投資項目建成后,一時又難以找到合適的投資方向,另外有的公司考慮到原有的一些投資渠道風險增大,收益卻不斷降低,比較典型的是上市公司收回委托理財的資金后對于下一步的投資行為變得愈發謹慎,這些都會產生資金需求暫時不足的現象。
當然也不排除部分公司存在二級市場方面的考慮或出于將來更好地進行融資的需要來調整自己的股利分配政策,比如利用高派現降低凈資產規模從而提高未來的凈資產收益率等,不管原因如何,上市公司能夠實實在在地給股東予以回報總是一件好事,也從一個側面反映出這些公司良好業績的取得確實是盈利能力不斷提高的結果。
根據已公布的公司分紅情況來看,部分高派現公司當年的回報是相當可觀的,如宇通客車、承德露露、武鋼股份,韶鋼松山等,從靜態的角度考慮已經具備了一定的投資價值。這就需要動態地考察公司的經營情況,理論上說只要公司的業績非常穩定并且能給投資者進行現金紅利的分配,就可以忽略其在二級市場的漲跌,反過來講即使一家公司短期有很好的分紅方案,但買入后可能遭受較大的價格損失,也不能說這家公司就具備了良好的投資價值。
目前有幾條因素有利于大比例派現公司行情的開展:一是降息的長期影響,在一年期銀行定期存款利率進一步下調后,分紅超過銀行存款利息的上市公司有所增多；二是大比例派現的公司中除了少數分紅資金來自于以前的滾存利潤外,大部分都是當年的盈利,屬于績優股行列,也是儲蓄資金流向股市后的首選目標；三是預虧,預警期限已過,公開批露的信息表明上市公司2001年的整體業績同比不容樂觀,因此隨著績差年報的陸續公布以及低價股,問題股和重組股炒作的降溫,風險問題會重新引起市場關注,先期公布年報的績優股可能再度成為投資者的避險選擇；四是目前指數正處于震蕩整理過程當中而且從底部反彈以來的漲幅不算大,因此即使短期出現調整,空間也會非常有限,同樣對于績優股而言大幅下挫的風險較小,可部分降低二級市場的風險從而進一步凸現其投資價值。鑒于目前高派現股票在二級市場上的一些特點即中、低價股的走勢要強于高價股,同時超跌股的走勢要強于大盤去年中期調整以來明顯抗跌的股票,因此無論是從哪一個角度都應該對派現比例較高的中、低價股予以足夠的重視。
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(銀河證券上海總部研究中心蘇宏鳴)
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