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陳憲
現行適逢上市公司2001年年報公布期間，截至2002年2月27日，滬深兩市已有137家公司公布了2001年度的分配預案，其中有92家將進行現金分紅。仔細分析這些有分紅預案的個股，就會發現有些個股極具投資價值，甚至物有超值。
無風險收益率標尺
通常投資者總是厭惡風險，希望坐享無風險收益的。剔除國債，則最典型的無風險收益就是銀行存款利率。經過今年2月的新一輪降息，目前一年期人民幣存款利率只有1.98%，剔除利息稅實際只有1.58%。因此只要將上市公司派現值除以該股現行市價就可以得出派現率。派現率高于1.58%，就是有高于一年定期存款回報率之股。當然投資者在具體選擇時，分紅派現率值越高越好。
在國外成熟的股票市場，股市投資理念一直有成長派與收益派之分。穩健型投資者熱衷于現金回報率高的股票；熱衷于富貴險中求的投資者，則青睞預期發展空間較大的股票。但是不論何種投資流派，最終的落腳點都是上市公司實實在在的投資回報。
高派息率之股
現金分紅是評估一家上市公司價值最為客觀的標準，尤其在熊市中，有無現金分紅回報對投資者來說至關重要。一家上市公司有能力實施現金分紅，且分紅派息率高，則說明該公司的每股現金流量相當充裕，財務真實可靠且健康。這和每股業績反映的會計結果有本質不同。例如某上市公司每股收益指標雖然較高，但應收賬款高，現金少，則其會計結果就要打折扣。
以2月27日為基準，派現回報率高于2%的上市公司15家(見表)，其中派現率最高的是承德露露，派現率高達6.02%，簡直是物有超值，尤適合開放式基金持有。請注意，曾經相當火爆的2001年記賬式七期國債(20年期)，簡稱21國債(7)，其以2月27日109元收盤價為基準的年收益率也只有3.5%。另外，派現預案雖然只有10派2元，但同時又伴隨10送1轉增5的煙臺萬華回報率也相當高，極具投資價值。以2月27日23.48元收盤價為基準，煙臺萬華除權價只有14.55元。
投資物有超值之股
上述16支股不僅物有所值，其中煙臺萬華、承德露露、武鋼股份、韶鋼松山等股可謂物有超值。相信經過2245-1339點血風腥雨的洗禮，坐莊盈利、跟莊投機的戰術已遇到前所未有的挑戰；追逐概念的游戲已有過于虛渺之感悟，不少投資者資產大幅縮水的心痛尚未消失。痛定思痛，追求暴利的投資理念將悄然破滅。現行適逢年報公布之機，不妨挑選幾支質地優良、派現率(回報率)高的股票，從容參與其分紅或送股，多少可以補償以前投資操作中的損失。因此現行正是投資者將所套品相、質地較差的股票，趁機果斷置換，投資物有超值之股的時候。
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