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2月21日，我國全面下調人民幣存貸款利率，人們的視線再次轉向與市場利率緊密相關的國債市場。春節過后，上交所固息國債全面高開，隨后則進入橫盤整理，而且剩余期限較短的老券漲幅明顯高于期限較長的新券。這表明，一方面，前期市場對降息預期已進行了充分炒作，利好兌現后一部分資金趁機出逃；另一方面，目前人民幣利率水平已處于歷史低位，再次下調的可能性很小，而且從長期來看，還可能會隨著經濟的復蘇而步入上升周期，所以市場中存續期較短的老券受到青睞。
根據以往的經驗，每次降息債市都隨之大漲，但經過反復震蕩之后，仍會回歸到一個合理的價位。所以投資者現在不要急于買進，可等到債市恢復平靜之后，再選擇價值低估的品種介入。不熟悉國債二級市場交易的投資者，可留心新聞媒體關于政府今年發行國債的報道，屆時到銀行或證券公司購買新發行的國債，以實現資金保值增值的目的。同時，學習一些國債知識，了解我國國債市場的方針政策也十分重要。
眾所周知，美國的股市非常發達，其實在美國比股市更發達的是債券市場。美國債券市場的總市值高達15萬億美元，比股市大許多倍。在美國企業的融資結構中，債券融資額也是股票融資額的四倍。而在我國，證券市場仍以股票為主，國債只占其中的一小部分，企業債券的份額就更小，所以債券市場將來的發展空間非常廣闊。
發展債券市場的一項重要措施就是今年即將開辦的銀行柜臺國債交易，屆時投資者到銀行不僅可以購買新發行的國債，還可以買賣已上市的國債。這一政策實行后，將大大提高國債市場的輻射面，為普通居民提供更多的投資機會。
在美國，長期國債利率一直是市場利率的基準，為了推進利率改革，我國去年已經開始發行15年、20年的長期國債，可以預見，將來國債利率也會成為市場的基準利率。在目前情況下，由于國債的發行利率與國債二級市場價格存在反向變動關系，所以投資者可關注國債或金融債發行利率的變化情況，作為投資決策的參考。
宏源證券楊浩波
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