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銀河證券孟京
要想判斷清楚馬年行情的走勢和波段起伏的特點，首先，自然應該先抓住決定馬年證券市場走勢的中心主題(即馬年股市的主要矛盾)。筆者認為，決定馬年股市的核心問題只有兩個：一是包括國有股減持問題在內的股票全流通政策的最終明確和落實；二是在我國加入WTO后，馬年資本市場出臺的一系列相關開放政策和金融創新舉措。特別是前者對股市的運行 可以說是舉足輕重。在這一認知下判斷馬年股市的運行規律和節奏就比較清晰和容易了。
筆者以全流通政策的出臺時間來劃分市場運行的節奏和起伏波段，可以將馬年的股市清晰地劃分成三個時期：一是政策真正明朗前的“混亂”階段，這一期間大盤的主基調是窄幅箱體震蕩和小幅反彈；二是政策出臺的初期，出于投資者對政策的本能恐懼和調整持倉結構的需要，大盤將以寬幅震蕩和回落尋底為主；三是新規則建立后的全新時代(即后政策時期)，這一時期調整到位的大盤將真正走出有力度的恢復性上漲行情，甚至是反轉，同時，市場也將在新規則的體制下尋求到新的投資熱點和炒作模式。
對照相應的指數區域，在第一個階段，大盤將在1380點—1680點之間震蕩；在第二個階段，市場不僅將再度考驗1350點的底部區域，而且不排除以縮量陰跌的方式擊穿新底。第三個階段市場將開始形成真正的主流熱點和投資主線，大盤也將大幅回暖，有望重新回到1800點—2000點的區域。另外，需要提醒投資者注意的是，馬年的資本市場，政策仍將密集出臺，因此，大盤隨政策出現波動的概率較大，這就要求投資者一定要堅持高拋低吸的箱體操作策略，1650點之上可逐步減輕倉位，而1400點之下可逐步加大倉位。同時還要注意盡量保持大量的現金頭寸。
此外，筆者對B股市場的前景仍然感到樂觀。該市場在三月一日境內券商持有的B股拋售完畢后有望初步回暖，而中外合作基金一旦建立將是該市場的最直接的重大利好。而該市場的主要風險是，由于國有股減持對流通股東補償尚沒有提及B股，因此這一不確定因素將導致B股市場在國有股減持政策出臺前后經歷一次較大的震蕩。
至于說馬年的投資熱點，筆者認為，貫穿始終的單一主流熱點仍不太可能出現，市場在不同階段也將會有不同的領漲熱點。總體來說，馬年的投資熱點的切換和波段炒作對應上文筆者劃分的大盤運行的三個階段可能會按這樣的順序進行：
1、超跌反彈板塊：以垃圾股、科技股為主流熱點；
2、年報板塊：以次新股、績優股為主，注重投資價值的發現；
3、國有股減持真正的受益品種和外資并購概念。
對于超跌反彈板塊的把握，筆者認為不僅難度大，而且實質的風險非常大，對這個板塊投資者只能是快進快出，不能戀戰。對于次新股和績優股的價值發現，客觀地講，筆者認為在沒有把歷史包袱和問題解決前，也只能作為階段性的炒作熱點看待，后續能力不強。真正的機會是在全流通政策和資本市場對外開放政策及金融創新政策出臺后，市場新的投資理念形成之后。筆者認為國有股減持的受益板塊和真正的外資概念股將會成為市場中新的“東方不敗”。另外，今年A股的發行市盈率將繼續降低，審計也將十分嚴格，這必然使今后上市的新股板塊會逐步鶴立雞群，也是值得留意的投資對象群體。
總之，在馬年的投資者一定要學會根據政策調整投資策略，要“棄舊迎新”，不能在一棵樹上吊死，更不能把賭注押在老主力自救的行為中。畢竟馬年將被歷史證明是我國股市完成歷史性大變革的關鍵一年，新的投資理念和投資模式必將在股市中確立。而這才是最值得投資者加以把握的。
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