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馬年伊始，中國人民銀行宣布我國各金融機構的存、貸款利率全面下調，各項存款的年利率在現行基礎上平均下調0.25個百分點，而各項貸款的年利率則在現行基礎上平均下調0.5個百分點。這次利率的下調，會對大盤、市場熱點、機構操作產生多大影響呢？
-哪些基金重倉股將受影響明顯？
首先看降息對市場熱點的影響，金融股、地產股最先受益，其中地產板塊相對受益最大。由于很多房地產企業貸款數量大，降息可大幅度降低這些公司的財務費用。同時由于居民買房貸款利率也同時降低，將在一定程度上刺激居民購房的熱情，因此此次降息房地產企業受益十分明顯，對于該板塊的上市公司是重大利好。滬深兩市中房地產企業較多，如多家基金重倉看好的深萬科、中華企業等公司應有一定市場機會。金融股中的信托類公司、證券公司應直接受益，如鞍山信托、陜國投、宏源證券、愛建股份等等。而銀行股有利有弊，存貸款利差減小，對于銀行的盈利增加了壓力，同時也增加了銀行吸引存款的難度；但貸款利率下降將使得放貸增加，帶動銀行業務量攀升，有利于銀行增加盈利。此消彼長，因此總體看，由于各個銀行具體情況不同，受影響程度也會不同，因而對銀行類股的影響要區分討論，但中長線看應屬有利。而同樣，那些國有大中型企業也將獲益匪淺，投資者可于那些基金重倉持有的國企藍籌股當中挖掘一些優秀的品種加以低吸，如寶鋼股份、青島海爾等等。
-基金經理會否改變操作策略？
不可否認，降息是一利好，一定程度上會引導資金流向股市。但是此次降息對證券市場的短期影響不會太大，首先是由于這是預期之中的，也可以說是市場千呼萬喚始出來的結果。其次，政府強調這并非是針對股市的，是為了保持中國經濟持續、快速、健康地發展。再次，也是最關鍵的問題，影響近階段市場的主要問題如國有股減持問題、上市公司股權結構的合理化問題尚未明朗化，降息從短期來看還不足以抵消因國有股減持和流通政策不明朗造成的影響，因此市場還會出現一定程度的反復。因此對于很多機構來說，降息最大的效果是再次提示市場參與者政策的導向，即市場總體基調在逐步轉暖。因此，降息會使市場機構的預期偏暖，實際的結果就是不拋，但還不足以使他們大舉入場。
對于基金經理們想來同樣如此，略微增加倉位，在持倉結構上進行調整可能是他們現時的應對策略。當然，市場機會增加是必然的，市場交投將趨活躍，個股機會將有所增加。對于目前的市場而言，關于國有股減持、關于股權全流通政策的明朗以及如何實施才能夠最大限度地減少對二級市場投資者的沖擊、才能夠最實實在在地解決問題。
-基金能否吸引更多儲蓄資金？
從另外一個角度看，降息對基金業的影響是積極的。資本是逐利的，利率的下降勢必會影響居民存款的積極性。對于大量銀行存款來說，除了選擇儲蓄之外，還可以選擇如購買國債、企業債、投資保險、投資基金等多種渠道。銀行儲蓄資金的分流是必然的，但由于目前市場的現狀，分流起初的效果可能是緩慢的，但資金將逐步引向資本市場是必然的結果，其中管理層大力扶植的基金業有望成為其中最大的受益者。據筆者所知，好幾個穩健運行的基金管理公司在近期獲得了增募一個封閉式基金的資格，當然原來可能是開放式基金。很可能在春節開市之后，就會有多個基金管理公司宣布擴募。同時還有很多基金或開放、或封閉也在排隊等待管理層批準出臺。降息使得基金們募集成功的可能性大大增加，在去年出現的個別基金募集時發生的窘境有望改觀。
我們知道，供求關系是影響市場價格最關鍵的因素，其中參與市場的資金量的多少是最最實在的，而降息是影響資金供求最實在的一大利好。
張少華
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