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中央人民廣播電臺第二套《證券廣播網》
新春特別節目
主持人：昨天我們談到股市的契約關系與行情的波動，今天談一下入市的問題。談談這個多變的市場。市場沒有一天不發生變化。
縹緲：是，日日新，日又新，又日新。每天都是新的，不愁進不來，只愁出不去。
主持人：我們今天就談一下這個進來出不去的實戰性的問題。入市就如同走進大沙漠。昨天我們說到，每過幾年，就有一大批資金被消滅了，有一大批投資者被套牢。在茫茫的股海中消失了。本來是來淘金探寶的，卻迷失了自己本來的方向。
縹緲：說起來比較值得反省的東西非常之多，在我們的維吾爾語里面，塔克拉瑪干，這個名詞在維語中的意思就是“進去出不來”，作為一個大沙漠，我們國家的一個很有名的沙漠的名字：進去出不來。那么，沙漠、人心、股票、市場經濟，有的時候，是有一個共性，它真的是讓你“進去出不來”。
主持人：但是有時候，它還給大家一種向往與希望，股市如海，就象辛巴達的航海一樣，經過那么多的探險，有的人出來了，而且已經很富有了，但是他總又耐用不住性子，又一個人只身探險去了。
縹緲：他們是一次又一次地航海，追求刺激，探求未知，他們已經離不了這種探求的生活，股海生涯，最大的誘惑是給你無限的希望。沒有這種生活，你會感覺到特別的空虛與寂寞。你甚至不知道自己該干什么，才能生活得更充實。
主持人：但不是所有的人都象辛巴達那樣幸運。我們知道總是有翻船的，這是經常的事。
縹緲：而且我們國家有一個特點，有時候船不是翻了，它是沉下去了以后，就露出一個小桅桿的尖，還掛著一個旗子，還在那里飄，所以給人以假象，讓你出現判斷上的錯誤。就是說一些相當大的機構，你看著它好象沒有沉沒，但是實際上你要是用更為專業的眼光去分析它們，它們已經完全不可救藥了，資不抵債，而且它沒有更多的可以活躍、可以運用的資金。可以說它的繼續航行的條件已經很差很差了。
主持人：正如您所說的，并不一定是船大、人多才能保證航行的成功，還需要智慧、膽識，不可或缺。我想您在股海中也是這么多年了，把您的智慧與大家分享、分享，可以嗎？
縹緲：其實，我真不算什么，而且我現在并不在炒股上面花費很多的時間。因為每個人炒股的方式都不一樣。千差萬別。我也不提倡大家學我，因為我的種種做法，實在沒有什么樂趣，反而需要接受太多的無趣。
主持人：您現在并不是每天都看盤吧。
縹緲：對。但我看盤是下過一些功夫的。現在我也看盤，是進得去又出得來的那種看盤。我認識一位很年輕的朋友，他看盤很苦，他身邊的人說，每天開盤后，他打“81”、和“61”要數百次，眼疾、手快，而且隨時還飛快地打字，寫盤面的行情報告，寫解盤報告。他的鍵盤可能每個月都要換新的。在《贏周刊》上，我說他是“亡命看盤”，相當于鋼琴大師一個音樂會的工作量，腦力加體力。他現在有這種付出，將來是會有收獲的。最“聰明”的辦法，其實往往就是那種最“笨”的辦法。盤面的微妙，很難與人說。懂得這種微妙，才能有行動的果斷。孫子說：“其疾如風，其徐如林，侵掠如火，不動如山。”說說容易，做到很難。
主持人：風林火山。好。看來您主張在一定的時間要保持踞離感，以一個旁觀者的姿態存在，關鍵時刻又保證能夠果斷地采取行動。
縹緲：對。主要因為資金的調動和成本，限制了我。而且我始終只做長線投資，最短也要中線，這樣才是相對更為安全的投資方法。我們先不說賺多少錢，我們先計劃怎么更安全，怎么才能活著出來。我們走入沙漠中去，決不盲目地犧牲自己。明知道它是“進去出不來”，但是有一天，當我們“不幸”當上了股民、股市投資者，我們總要能夠把這個股民一直驕傲地當下去，能夠和這個市場一直搏奕下去。而且，我們明明知道別人賺去的錢，就是我們損失的錢，我們還敢進來，恐怕也不是什么善良之輩吧。
主持人：來者不善，呵呵。說到走進股市，隨身總要幾件法寶，需要幾件探險的工具。以您而論，比如說，技術上的、物質上的準備，準備入市的時候，您首先準備一些什么呢？要些什么條件呢？
縹緲：我？第一點我就是要耐心地等到如最近這幾個月，這種瘋狂的狀況出現。有這種大的政策變化，有大的機遇，大的挑戰。可以說，眼看著在盤面產生了比較大的起伏、波滔，產生了前幾天說的那種皮球浮在水面上，你已經怎么按也已經按不下去的狀態。已經產生了這種情況，到了市場滿地都是錢夾子，這錢就放在那兒，這是沙漠中的一條綠色的通道，真的就是“河西走廊”，這條路上現在全是絲綢，全是黃金。
主持人：也就是說，您是先帶一個望遠鏡，先看一看清楚，清楚了再走，戰略至勝。廣大股民其實都是這樣想，都希望自己有一雙慧眼，但是怎么才能判斷出來市場的這種形勢？您是怎么對市場的這些變化，大量的信息進行判斷的？又是怎么判斷市場的大環境，認定這是綠洲在前面，而且不是海市蜃樓呢？現在是底嗎？
縹緲：呵呵。股市里面，其實看頂和看底都是有很相通的道理。但是由于人的性格和認識的不同，每個人的作法也不一樣。我認為有用的經驗，別人也許不屑一顧，這樣也對，股市中不能有太趨同的認識。是否現在是底，其實各說各話，市場就是這樣的，恐怕只有事后才能證明。 但是有一個證據不用最后來證明，一個股市的底，可以說有兩個最重要的因素，第一是不理智的下跌產生了惡性的社會后果，這是第一個，大家都能理解，我就不說了。第二個因素，我認為，就如前幾天所說到的，把人民幣作為一種股票，這是一個概念，你要相信，人民幣這只“股票”，它也不可能長到天上去的，它到一定的價位，一定的時候，它也要做頂、也要做頭的。當它與真正的股票的比價之間，到了一個不合理的程度，到了天價，它也就長不動。你把它反過來看，理解為股市這里，實在是跌無可跌了，雖然跌無可跌不等于它就能長，但是現在已經非常有趣、有意思了。爭論什么是底，沒有這個實在。
主持人：大家又把錢拿出來，進入股市的時候，它就一定是底。
縹緲：對。底是“買”出來的，不是“猜”出來的。我不猜底。但是，你可以感覺到哪里大致是個底。這時下跌可能已經過去了很多個月，或者一年多了。一看，如果這股市跌了半天，天天驚心動魄的，轉過來轉過去，還在這一帶，還在這里晃悠呢，那么，這一帶肯定就不是一個簡單的問題了。比如我們股市做頭的時候，也是一樣的。折騰了一年兩年，回過頭來一看，所有的股票都長了一遍，最后連基金、國債、連亂七八糟的什么東西都已經炒過了一遍，然后100多億的巨無霸也跑出來圈錢了，但是股指也沒有實破，一直就在這一帶，就在這里折騰，那么，現在肯定出現問題了。實話說，要看行情波段，數數浪形，可以說是最容易的一件事，你不用什么“這個”技術，“那個”技術，也不用這個消息，那個消息，神密兮兮的。一兩個消息，或者是一兩個中短期的政策，它都影響不了真正投資利益上的這種選擇。
主持人：您認為消息不如基本面。而且不如股市波動趨勢的影響更大一些。
縹緲：對。不如大趨勢。因為消息面也有趨勢，消息面也有權威與不權威，而且消息也分一般泛泛的消息，以及經過精選的消息。
主持人：比如談到去年的大跌，深圳洛伽的蔡紅標先生就認為，表面上看來是國有股的減持，實際上大盤做多的動能已經衰竭了。您對這種觀點是持相同的觀點嗎？如果股市的下跌更主要的是內在的動力，那就不是一兩個消息或者政策導致了股市的下跌。
飄渺：我基本上很贊同洛伽的觀點。洛伽一貫的觀點，實際上他一直就認為大盤轉勢，絕對不是一兩個原因造成的，或者是一兩個簡單的技術操作就能完成的。這個觀點，多少年來我是非常贊同的。
主持人：您的一些觀點也是這樣，政策只是一個側面。
縹緲：但是，一個政策，一個政治行為，它都有一個先發點，很多“后發判斷”是基于此類的“先發判斷”的，那么誰最先判斷的“這個市場不能再長了”，或者說是“現在必須要保障我的資金的安全了”，那么，這個時候要多囤積一點人民幣，要少持一些股票，這與它現在是不是轉勢，還能長不能長，是無關的。其實，實際上從很長的時間分析，我們市場最大的一個力量，也可以說是股票市場的一個主要的競爭對手是銀行的資金，銀行，首先它的研究局、它的研究系統、它的預警系統都發出了相當不好的信號，那么，它之所以發出這個信號，是因為它的政策預期，包括“國有股減持”的問題，雞能生蛋，蛋也能生雞。怎么會沒有絕對的關系呢？如果沒有國有股減持的沖擊，沒有國有股減持提上日程，可能所有后來的結論它是不這樣做的。
主持人：也就是說，有些重要的政策影響了銀行所得出的結論。
縹緲：當然。我們注意到，因為首先是有了這個先發點。這是因為，國有股減持，對于資金、對于市場是利空，央行是早幾年以前就有這個結論。而且你不要相信央行研究局沒有人懂得股市。其實，我們國家最懂股市的人，都在金融系統，包括央行的研究人員，可以說在我們國家(大家如果注意消息)金融管理局，外匯管理局，實際上是他們對這個市場研究得最深、最透，它們是從宏觀和戰略的高度，也從實戰的角度、市場操作的角度去研究問題。而且他們實際上接觸我們國家的外匯盤子，我們國家對外的一些交易，真正到國際市場上交易的操盤高手、交易高手，是這些人。對這些人來說，他們多少年都在風口浪尖上，風吹雨打，是久經考驗的。僅就這個市場進行分析，應該說他們對于市場的感覺，對市場的一些判斷，那是肯定要影響我們的A股市場和B股市場的。
主持人：一個先發觀點，影響一個趨勢，然后影響大盤，影響到所有的股票，這一點大家現在可以理解了。大勢更重要。但是一個有意思的問題是，這些戰略性的研判，我們如何去把握呢？您怎么去從公開的資料中，找到并且發現這些東西呢？您的一些評論，有很高的準確率。
縹緲：其實，比我準確率高的人非常多，我算不了什么。對于信息處理，不要吝惜時間。“微風起于青萍之未”，看得多了，聽得多了，注意到了，誰都可以發現正確的趨勢。在這個行業內，其實說話的就是有數的幾個聲音，就是這么幾個人，大家所感覺到的，其實并無不同，幾乎是一樣的。不過，我惦記著“進去出不來”，所以我從來不相信那些私下的、無法得到印證的、或者是沒有充分的數據來支持的“消息”，我基本上是聽，但不相信。個別時候也有例外，有時候討論的時候，會有一種有穿透力的聲音打動我，對這種感覺，千萬人中的一“觸”，我所考慮的是，這種聲音它為什么在這個時候出來，或者是為什么由這個部門來對外披露，比如說去年夏斌的那個有關“私募基金”的調查報告。
主持人：當時那個報告引起了很多人的重視。
縹緲：是。特別是你要想到，除了你之外，還有些什么人可能“進去出不來”，你看到盤面上那么多成交非常冷清的股票，每一只成交向淡的股票后面，都有一大批不理智的資金，或者說是低成本的資金在其中運作，那么，你會想到，這些資金到底是誰的錢？是券商的嗎？不大象；是民間機構的嗎？也不大象。那么，這還不應該對盤面產生懷疑、產生警覺嗎？
主持人：要居安思危。
縹緲：這時候其實離危險還遠，很多人還在想著更大的行情，作多之心不死，大家的倉位都還比較重。但減倉已經需要比較大的“折價”了，主動的接盤明顯少了。操作已經不太自由，盤體沉重，等等，等等。當然，對于長線資金來說，關系還不太大。但是，盤內的資金鏈條已經開始不時地發生一些小問題，有些有名的股票開始跳水出貨了。回到剛才的問題，盤內的缺口、資金的松動，如果不能很快地回補，就會威脅到其它資金的安全。甚至觸及到最低成本的這批籌碼，包括戰略性的持倉、包括長線、本來應該無條件鎖倉、贏利也非常豐厚的這些資金。威脅到它們的生存了，“進去出不來”。比如象剛才提到的長虹。
主持人：觸及到比較深層的籌碼了。對于長線投資，他們的投資模式與投資手法，與市場的游資顯然不同，成本也更低，他們進去不容易，但出來更難，能不能說一說他們最初為什么看好一只股票呢？或者為什么一定要做長線呢？最后又是因為什么原因不計成本地撤出呢？而且，最初它到底是怎么進去的呢？大家對這些是比較感興趣的。
縹緲：說起來也許大家不信。最開始，很多資金的進入是因為熊市。我們國家早期的市場有很長時間的熊市，打開K線，大家都能看得見。就是在這很多年的發展過程之中，由于我們政策的多變，常變，交易方式的改變，特權等等，很長時間，熊長牛短，在多年的幾次大的熊市之中，可以說很多老的券商、機構叫做是屢買屢套、越買越套，越套越深，最后到了忍也好，不忍也好，這些東西，就越來越多，相當集中了。
主持人：前期下跌，中小投資者意見很大，問為什么虧損的總是小股民，其實也不是，股市下跌，一些大的機構它也會很無奈，它們的資金也會被套牢。這反而形成大機構也套在里面了。當然，這也就是有些股票的重倉倉位所形成的歷史原因之一。
縹緲：是的。大幅下跌的時候，大機構根本不能考慮跑，特別是新建倉的股票。這個問題有學問，我們另議吧。總之，這是獲得大量的早期籌碼的一個原因，主要的原因，其實還是因為長時間的熊市。熊市造成了籌碼的絕對集中，而且也造成了這種戰略股有這種長線的低價倉位、低成本倉位。可以為戰略鎖倉提供條件。實際上這批籌碼又經過歷年的苦心經營，送、配、高送、高配、轉送、轉配，轉轉配后來都有，經過股本的不斷擴張，可以說最后的成本已經接近于“零”了。
主持人：價格也已經炒得比較高了，多是一些大牛股。
縹緲：還有龍頭股。包括當年象長虹、發展這種，其實都有這個問題。大熊市之后，能出大牛股；大牛市之后，出的全是垃圾，一地雞毛。
主持人：大熊市之后出牛股，這好理解。為什么說大牛市之后是一地雞毛呢？
縹緲：這還是回到“進去出不來”這個問題。當下跌一但威脅到了長倉，問題就來了。因為這種長倉的股票，其成本太低了。你要是將其進行嚴格的復權回去，它們的長幅是相當驚人的。去年我看過一篇文章，作者非常幽默，他說：我們現在炒股根本什么策略都不用采取了，我們叫“蹲坑伏擊主力”。當時我是非常有感觸。
主持人：打埋伏。
縹緲：去年上半年，如果你采取“蹲坑戰略”，有兩個坑你是蹲著了。真是這樣。一個是二月份，賭場辯論的那個大坑，不管你買任何股票，你都蹲著了；還有一個坑是五月份的那個坑，因為國有股減持方案與B股跳水時的那個坑，是急跌，如果你去蹲，你也蹲著了。但是，頭兩個坑你蹲著了，可不等于你第三個坑你也能夠蹲著。事不過三。當時看到那篇文章，感覺已經很不好了。之后中石化進場，大資金卻在往外撤了，大家也注意到了，包括銀行的信貸資金也不安全，包括一些潛水進來的、非常危險的場外資金，連社保基金也已經潛入這個市場，想弄倆小錢兒。那么，這個時候，你再去蹲坑，而且蹲坑你敢蹲長虹和發展這樣的股票，那么這些戰略投資者們，真正的長線莊家們就樂壞了。他太高興了。你都拿走吧。你快來伏擊我吧。你越伏擊我越好，不管你要多少，我都有。因為它實際就是一個等待兌現的符號了，實際的成本，你能理解，接近于零。螳螂捕蟬，黃雀在后；伏擊別人的陷阱，也可能是自己的墳墓。可以說在這個時候，作為戰略投資者的角度，我能賣8塊，當然不賣7塊，但是我賣不了8塊，7塊我也賣；再不行了，我5塊也賣。實在是等錢花：大盤跌得稀里嘩啦的，我其它的股票需要資金護盤，所以，股市這個“進去出不來”，真不是開玩笑的。我們還想什么“減持”之類的好事呢？最后一地雞毛。
主持人：今天我們講的這個話題，多變的市場，是在茫茫股市中的資金的流向，分析了短線資金、長線資金的進與出，涉及了很多市場風險。下一次，我們還就相關的問題進行討論。
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