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本報記者 黃蓉
中國人民銀行2月20日決定，從2002年2月21日起，降低金融機構人民幣存、貸款利率。金融機構各項存款年利率在現行基礎上平均下調0.25個百分點，各項貸款年利率在現行基礎上平均下調0.5個百分點。金融機構在中國人民銀行的準備金存款利率由2.07％下調為1.89％。中國人民銀行的各檔次再貸款利率分別下調0.54個百分點。這是1996年開始連續7次降 低銀行存貸款利率以來，第8次降低銀行存貸款利率。
央行下調“兩率”無疑將是股市的一大利好。2月17日中國人民銀行行長戴相龍在香港接受《文匯報》訪問時就曾經表示，人民幣存款利率下調存在一定空間。戴相龍說，當時人民幣一年期存款利率為2.25％，扣除上繳20％的利息稅后，實際息率約為1.8％，再扣除去年全年物價上升幅度約0.7％后，存款凈利率接近1.1％的水平，從這個角度上來講，“存款利率下調還是有空間的，當然空間也不是很大”。而受他這番言論的刺激，香港股市國企股2月18日全面急升，國企指數突破2000點大關，勁升69點，升幅3.5％，再創近七個月新高至2061點。而港股則牛皮靠穩，恒生指數重上11000點，當日收市升40點至11002點，成交近63億元。這似乎已經預示了降息對于中國股市強勁的刺激作用。
經濟學家蕭灼基對本次降息的第一反應也是此舉非常正確，中國經濟正需要經濟杠桿調節。他也預計馬年股市能實現開門紅。他認為，降息對股市會產生積極作用，呵護股市就是呵護中國經濟。由于降息對經濟的刺激有一個滯后期，此時降息還算及時，可望對今年GDP的增長起效用。
另外，有專家分析說，降息對于股市的長遠發展有四個方面的重要影響：松動宏觀經濟政策；有利于包括上市公司在內的各界企業提升業績；有利于凸顯股市的投資價值；有利于推動閑散資金進入股市。中央銀行采取了利率、存款準備金率同時下調的雙重舉措，調整的力度實屬較大。顯示松動宏觀經濟政策的大背景已經確立。由于貸款平均利率比存款平均利率多下調0.25個百分點，首當其沖的受益者，是包括所有上市公司在內的企業。企業利息支出降低，財務成本降低。對于股市來說，增加了上市公司提升業績的外部條件。另外，按照一年期定期存款利率由2.25％下調為1.98％、利得稅為20％計算，稅后的一年期定期存款利率實為1.584％。由此計算，一年期定期存款的市盈率，實為1÷1.584％＝63.13(倍)。這對于目前平均市盈率40倍左右的股市而言，凸顯了投資價值。最后，銀行存款利率降低，降低了銀行存款的吸引力，對于推動社會游資尋找新的投資方向、對于居民存款從銀行向股市轉移有利。
證券分析師也普遍認為本次降息將對中國股市有利。北京證券認為，降息對股市是一個利好消息，應該有良好的反應。單看一次降息可能不會對股市產生多大影響，但這次是開了一個降息的好頭，對投資者的信心有很大的鼓舞作用，預計節后會有反彈行情。銀河證券認為降息是一個實質性的重大利好。首先，降息提升了資本市場的投資價值；其次，降息降低了上市公司的財務成本，對上市公司的業績大有幫助，提升了上市公司的投資價值；第三，降息有利于儲蓄資金流入股市，使之有更多的資金支持。但考慮到市場信心的恢復需要一個過程，這次降息恐怕會產生中長期利好。另據外電報道，高盛證券分析師胡祖六表示，中國降息有助于舒緩通貨緊縮壓力及刺激消費，并減輕企業利息支出負擔。他估計對股市有刺激作用。美林中國研究部主管薛瀾也認為，降息有助減輕公司的利息負擔，對航空、航運及石油化工股有利。
北京證券的一位分析師認為，降息是預料之中，對市場有正面影響。估計馬年股市會是開門紅�，F在股市總體處于底部區域，但由于年前的漲幅較好，短期不會有大的漲幅，估計會沖高回落，是一種震蕩的格局。他認為，降息對股市應該說中期看好。管理層在去年出臺兩個利好政策后，再次出臺利好，說明管理層的態度轉暖。自去年7月以來，政策的導向是加強監管，但從股市跌到1339點后，政策導向明顯顯現出對股市呵護的態度，并且這種態度還在延續。對于下一周的操作策略，一位業內人士預計下周一滬深股指將受利好跳空上行。他表示若市場極強，如高開50點以上，則操作上短線宜先逢高減倉；若市場略微高開，其后震蕩走高，則可適量買進并持有。但此次滬指因利好強勢反彈，很難一次逾越60日線(1600點一線)，股指反彈至該位置應注意了結。
去年以來，受多種因素的影響，證券市場始終低迷不振，深滬股市曾創近年新低，許多機構損失慘重。在這樣的背景下，一些人開始寄希望于降息以吸引資金入市。因為人們都清楚地記得，多年前的降息給股市帶來了繁榮。誰也不能否認，始于1996年以來且目前仍未有明顯結束跡象的大牛市，其背景就是央行的持續七次降息。降息的消息已經如人們期待的那樣如期而至，相信股市今年一定前景光明。
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