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梗概：截止2月7號，滬深兩市已經有將近60家的公司出臺了年報，八成以上上市公司均有不同程度的派現，崇尚理性投資，注重對投資者的回報將成為市場參與各方的共識。今天我們就請西南證券的張剛來談談今年上市公司年終分配出現的新動向。
主持人：顏芳
嘉賓：西南證券研究員張剛
截止2月7號，滬深兩市已經有將近60家的公司出臺了年報，那么從首家公布年報的贛粵高速到今年第一家摘帽的ST青健，八成以上上市公司均有不同程度的派現，派現金額也從0.15元到4元不等，單就目前已公布年報上市公司派現比例來看已創出歷史新高，不難看出崇尚理性投資，注重對投資者的回報將成為市場參與各方的共識。今天我們就請西南證券的張剛來談談今年上市公司年終分配出現的新動向。
主持人：首先我想請你談一談今年上市公司分紅、派現它有哪些特點？
張剛：根據目前披露年報的上市公司來看，派現的上市公司比例占得比較大，如果按照這個趨勢進行下去的話，今年上市公司采取派現有可能會創出歷史新高，但目前只是個階段，很難預期。但是從派現的金額來看的話，恐怕和2000年比還是一個通病，很多公司都是10派一元左右這么一個分配方案。那么對投資者來講的話，以這個比例進行分配，和手續費相比大概是1.5%左右，派紅去掉扣除相對的稅以后，只得到80%分配的利潤，那么這個比例還是相對比較小一點。
主持人：你剛才說到目前這個高分配還是比較少，目前這個現金分紅比較好的它集中在哪些行業呢？
張剛：從這個行業周期上來看，處于高成長期限的行業，以及處于成熟期的行業，采取這種高分配的現象是比較普遍的。這些公司業績屬于一種穩定增長的狀態，經營狀況保持一種正常的趨勢，這些行業主要包括能源業，以商業，以家電業，以及相應的一些比較成熟的一些電子元器件的制造業，相對來講處于初創期屬于高新技術行業的話，它目前還是處于對資金需求比較大的階段，采取高比例派現的可能性是比較小。
主持人：2000年證監會出臺了把上市公司現金分紅作為再融資的前置條件，那么當年派現的上市公司的數量就創出了歷史新高，去年以來，隨著市場監管的加強，證券監管部門出臺了很多涉及保護投資者利益的相關法規，對于政策，對上市公司分配方案的影響你是怎么看？
張剛：的確，管理層對保護投資者利益方面出臺很多新的措施，包括對上市公司的信息披露方面，以及規范證券經營機構的運作方面都出臺很多新的措施，但是對于上市公司分紅方面沒有數量上的強制性的規定，只是在上市公司新股發行管理辦法當中其中提到承銷商在做凈值調查的時候，特別要關注上市公司近三年如果沒有分紅派現的話，那么董事會是否能夠做出合理的解釋，實際上這是一種質上的一種限制性的規定，但是就是這么一條規定，很多上市公司也許是為了滿足這個再融資的條件，采取一種名義分配的辦法，那么股東要想真正從上市公司中得到一個豐厚的回報，恐怕還有后續的一些新的措施進一步加強。
主持人：那么從上市公司自身的因素來看，它對現金分紅的影響有多少？
張剛：從財務指標上來看的話，上市公司的每股未分配利潤如果越高的話，他進行高比例派送的潛力就越大，由于他進入利潤，如果會計處理方法不同，進入到利潤中有可能并不是現金，有可能是上市公司在營銷方面采取賒銷的方式，實際上他并沒有收到購貨方的款項，如果考慮到現金方面，需要考慮每股現金流，也就是上市公司在這個創造收入中，有多少是獲得了現金的，而不是采取一種賒銷的方式。如果每股現金流比較高，進行派現，或者進行送股的潛力比較大的。投資者還需要注意到上市公司在這個經營業務當中，它是否依靠主營業務來取得收入，如果它單靠一些副業，或者臨時變賣什么一些資產，或者子公司來取得臨時性的巨額的收入，那么它采取的高比例派送的能力還是比較小，因為它并不是在持續經營中而取得穩定的業績，而是臨時性的。主要從這方面來考察上市公司它自身的派送潛力。
主持人：那么隨著現金分紅這種現象，逐步被投資者和上市公司所認同，這對市場操作理念產生一個什么樣的影響？
張剛：在以前上市公司可能不太注重分紅、派息，因為一是上市公司在融資方面對分派息沒有相關的規定和限制。還有上市公司以前在信息披露方面制度也不是做得很強，那么如果隨著證券市場的監管以及上市公司的監管加信息披露進一步完善，如果上市公司采取分紅的方式，那么投資者恐怕不采取這種，利用短期炒作來獲利，此外也樹立它進行理性投資，以戰略投資的角度一樣，長期持有上市公司的股票，以從上市公司得到分紅，作為它的另一方面的收益。也就是說投資者參與短期炒作，尤其市場狀況不是太理想，那么創造這個收益比較難，投資者不妨作為長期投資的一個角度，來獲得上市公司的分紅，這也是投資者獲得回報的途徑之一。
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