|
股市持續(xù)下跌
證券業(yè)務(wù)套牢上市公司
業(yè)務(wù)單一風(fēng)險加大
破產(chǎn)兼并遲早到來
本報記者 耿馨雅
盡管從2001年下半年開始?已經(jīng)有業(yè)內(nèi)人士懷疑上市公司參股券商的盈利性?但真正證實了這一懷疑的是2002年1月29日魯銀投資的一紙公告：“因受證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體業(yè)績下降的影響，公司間接控股的山東齊魯證券經(jīng)紀(jì)公司業(yè)績大幅下滑，從而導(dǎo)致公司2001年度利潤總額下降50%。”魯銀證券董秘劉方潭告訴記者，證券業(yè)務(wù)利潤占魯銀投資總利潤的30%，2001年證券業(yè)務(wù)利潤的下降對公司利潤影響較大。
以“金融＋高科技”為發(fā)展支柱的魯銀投資，在2001年股市的大跌中折了一條腿。
券商幾成雞肋
從1999年下半年至今，陸續(xù)有約105家上市公司斥資參股券商，或者為其增資擴(kuò)股再次慷慨解囊。上市公司參股、控股證券公司，有的投資數(shù)額高達(dá)數(shù)億元，而且隨著一批券商增資擴(kuò)股活動的繼續(xù)，一些新、老上市公司可能還將參與進(jìn)來。上市公司曾經(jīng)通過這種產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的方式得到過豐厚的收益。例如，2000年雅戈爾投資中信證券3億多元，獲紅利7600萬元，投資回報率達(dá)到23.75%，持有廣發(fā)證券20%股份的遼寧成大分紅也很可觀。
從上市公司投資比例來看，有的公司投資券商金額占總投資額達(dá)到60%，無疑是把這項投資當(dāng)作新的利潤增長點。
然而，由于目前券商的業(yè)務(wù)比較單一，利潤來源只有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、發(fā)行承銷和自營，而靠天吃飯的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對全部利潤的貢獻(xiàn)達(dá)到60%，一旦“年景”不好，虧損最嚴(yán)重的就是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。比如2001年股市成交量萎縮四成以上，相應(yīng)的傭金收入也大幅下滑。北京某著名券商營業(yè)部的經(jīng)理告訴記者，目前他們的營業(yè)部平均每天虧損70萬元，這也幾乎是大部分券商的水平。
即使2001年行情不那么差，上市公司也不一定能從券商處得到多少好處。據(jù)海通證券研發(fā)人員介紹，上市公司利潤表中，投資收益的核算分為權(quán)益法和成本法兩種，成本法要在被投資單位有實際分紅時才能記入投資損益，而權(quán)益法則按照被投資單位的實際盈虧狀況計算投資收益。也就是說，如果按成本法核算，被參股的券商就算業(yè)績不錯，若當(dāng)期不分紅，上市公司也得不到一分錢。根據(jù)規(guī)定，只有持股比例不低于20%的才適用收益法，其余適用成本法。而105家參股證券公司的上市公司，參股比例不低于20%的只有5家。
上市公司短視
上市公司參股券商目的就是盈利。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)年34家參股券商的上市公司的每股收益，每股凈資產(chǎn)都達(dá)到滬深兩市平均水平的2-5倍。如此高的收益使得很多缺乏新的利潤增長點的上市公司趨之若鶩。由于很多上市公司通過發(fā)行上市融得的資金并沒有更好的投資渠道，或者說由于投資實業(yè)得到回報需要的時間較長，上市公司為了盡快提高業(yè)績以從證券市場籌得更多資金，便將募集資金投入券商，等待分紅。
對于在資本市場長袖善舞的券商而言，上市公司的投資無疑增加了他們在資本市場上運作資金的籌碼。于是，上市公司又將券商分紅繼續(xù)用于券商增資擴(kuò)股或者委托理財；券商利用這部分作自營，炒高上市公司股票，使上市公司成為強莊股，吸引更多的投資者追捧，然后再以這些股票去銀行質(zhì)押貸款。資金就這樣在市場上重復(fù)運作，不斷將股指推高，產(chǎn)生泡沫。
海通證券分析師認(rèn)為，由于資金的限制，一些上市公司只能參股一些地方類證券經(jīng)紀(jì)公司，這類公司的系統(tǒng)風(fēng)險之大可能是很多上市公司始料未及的。目前券商所體現(xiàn)的風(fēng)險已經(jīng)不只在經(jīng)紀(jì)類證券公司。去年就有很多券商因為配股價高于市場價而將配不出去的股票照單全收。券商暴利的時代很快就會結(jié)束。
破產(chǎn)還是合并
盡管券商面臨困境，新成立的證券公司還是如雨后春筍般不斷冒出來。據(jù)統(tǒng)計，2002年以來，幾乎每星期都會有2-3家大小不一的證券公司成立，可見投資人對這個行業(yè)還是非常看好。魯銀投資的董秘也表示，他們非常看好證券行業(yè)的發(fā)展前景，絕不會放棄對證券業(yè)務(wù)的投資，而且正在申請增資擴(kuò)股成為綜合類券商。但與此同時，在年景不好的壓力下，很多券商已經(jīng)開始“瘦身”，大舉裁員。深圳大鵬證券裁員30%，而國通證券去年年底開始減薪，今年開始正式裁員。
剛剛在北京舉行的一次券商和財務(wù)公司座談會上，大部分業(yè)內(nèi)人士都表示了對2002年股市的擔(dān)憂，也表示了對券商前途的擔(dān)憂。除了入世后外資進(jìn)入的壓力，更多的是來自于對本身經(jīng)營狀況的壓力。很多券商明確表示，如果不能盡快改善資產(chǎn)質(zhì)量和提高盈利能力，破產(chǎn)或者被兼并是遲早的事。(完)
 閃爍短信--時尚至愛 動感短信--最佳祝福
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
