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□高煜娟
2002年1月的中國股市，由于希望和失望的強(qiáng)烈反差，加劇了人們心態(tài)的不平衡。
說起1月的股市，歷來有“1月預(yù)言”之說，意思是“1月上漲，全年上漲，1月下跌，全年下跌”。關(guān)于此說的真?zhèn)危袃煞N說法，一說得到了多次的驗(yàn)證，具有比較高的可預(yù)見 性；從上證指數(shù)過去十年的統(tǒng)計(jì)資料來看，除1996年、1998年及1999年1月份的漲跌與全年漲跌不一致以外，其余七年的“1月預(yù)言”均在其走勢(shì)上得到支持，可見，所謂“1月預(yù)言”并非空穴來風(fēng)，其中所揭示的某種規(guī)律性已非常明顯。一說則認(rèn)為未必準(zhǔn)確，依據(jù)“歷史重演”的觀點(diǎn)推測(cè)未來未必可信，1月股事，同樣如此。
2002年1月，滬深股市承接上年的走勢(shì)，繼續(xù)進(jìn)行深幅調(diào)整，到第三周的下半周一度出現(xiàn)結(jié)束調(diào)整的跡象。但由于消息面不確定，盤中做多動(dòng)力有所動(dòng)搖，第四周的走勢(shì)再度出現(xiàn)震蕩。受“1月預(yù)言”的影響，不少人對(duì)未來股市的趨勢(shì)不敢抱樂觀的態(tài)度。
滬深股指的調(diào)整實(shí)際上是自去年6月下旬開始的。9·11事件后陷于經(jīng)濟(jì)衰退困境的歐美股市不跌反漲，而經(jīng)濟(jì)上一枝獨(dú)秀的中國去年下半年股市最大跌幅卻逾三成之多，這種明顯的背離引起大多數(shù)人的不滿。2002年1月，股指在極短的時(shí)間內(nèi)再度出現(xiàn)深幅下調(diào)，恰好許小年放言“到了1000點(diǎn)再說”，因而，對(duì)于這次調(diào)整的看法無形之中成了海龜派與土鱉派爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
事實(shí)上，盡管我國已經(jīng)一步跨進(jìn)了W TO的大門，而對(duì)于證券市場(chǎng)來說，至多只伸進(jìn)去半只腳。證券市場(chǎng)開放屬于資本項(xiàng)目范疇，不在W TO協(xié)議之列，目前只是根據(jù)W TO服務(wù)貿(mào)易范疇，將允許境外服務(wù)提供者進(jìn)入我市場(chǎng)，為中國投資人提供中介服務(wù)。證券業(yè)的開放和資本市場(chǎng)的圍城本身就不能不構(gòu)成一對(duì)不可思議的矛盾。就目前而言，按照接軌的觀念評(píng)判當(dāng)前股市走勢(shì)，顯然為時(shí)尚早。
本次股指的調(diào)整，有許多情況已經(jīng)超出了技術(shù)分析所能解釋的范疇，“測(cè)不準(zhǔn)”的特點(diǎn)從來沒有像今天這樣鮮明。中國股市實(shí)際上一向是政策市，而政策市的特點(diǎn)就是多變。股市在轉(zhuǎn)折時(shí)期暴露出來的矛盾，特別是一些深層次的全局性的問題，并不是證監(jiān)會(huì)的職能范圍內(nèi)所能解決的。例如，國有股減持就是這樣。1月股市圍繞減持方案的討論大起大落，并不奇怪。
在這樣一個(gè)牽一發(fā)而動(dòng)全身的政策問題上，只要最終的政策未明朗，多贏的含義應(yīng)該是相當(dāng)豐富的，對(duì)僅僅只是其中一小部分的投資者利益的過多奢望無疑是不現(xiàn)實(shí)的。股市的利好饑渴癥在很大程度上需要慢慢地通過自我調(diào)整來解決。
股指的調(diào)整，在一定程度上也與年報(bào)預(yù)警有關(guān)。在銀廣夏事件深度損傷了投資者對(duì)上市公司的信心的情況下，由于2002年1月份對(duì)2001年年報(bào)業(yè)績(jī)的預(yù)告中出現(xiàn)的變臉現(xiàn)象較多，加上預(yù)警制度的改革人為地制造了一種業(yè)績(jī)大起大落的現(xiàn)象，使得股市籠罩在一片不必要的業(yè)績(jī)恐慌的氣氛之中。
實(shí)際上，2001年虧損公司總數(shù)比上年有所減少，而T類公司扭虧為盈的趨勢(shì)卻好于往年。由于政策時(shí)差的存在，上市公司2001年業(yè)績(jī)的保險(xiǎn)系數(shù)還將繼續(xù)發(fā)揮作用，受到新政策的影響有可能比人們想像的要小一些。
2002年的1月股市，總體上沒有脫離一個(gè)萬古不移的規(guī)律，萬事開頭難。不過，在筆者看來，1月份的這篇文章，怎么看也不像一個(gè)預(yù)言，倒更像有中國特色的八股文，它的起承轉(zhuǎn)合，看起來都是老一套，而在不同的筆下，同一命題可以有多種寫法，后面變數(shù)無窮，一個(gè)“起”字并不能說明一切。
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