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華泰證券/唐厚平
一、統一指數板塊
2002年，我國推出全國統一指數的可能性較大。 統一指數的樣本股傾向于選擇股本規模大、處于行業龍頭地位、流通性好且業績穩定的績優股、國企大盤股，而這些股票正是大 部分投資者認為具有投資價值、可放心持有的股票。同時，由于統一指數的推出是為指數股指期貨作準備的，統一指數的樣本股將為證券市場廣泛關注。在未來統一指數推出后，該類個股由于大流通市值而不易被操縱，更能真實地反映市場的交易特征，其中成長性好、派現比率高的個股將是熱門。我們在選股時可采取如下思路：
1、股本規模較大，其個股的表現足以對市場形成一定的沖擊力。
2、公司有較好的盈利水平，業績增長穩定。
3、具有較好投資回報率，在股市中具有“定海神針”的功效。在股市低迷時，它們往往成為各類投資者青睞的對象。
4、流通市值達到一定規模，流通性較好。
5、具有極高的品牌價值。在國內或世界范圍內有突出影響。往往是行業內龍頭企業。
6、未來走向較為清晰，基本面明朗，盈利來源穩定，公司管理水平及服務質量較高，未來的發展一般具有可預測性。
我們認為，統一指數的出臺引發低價低市盈率大盤股行情的可能性較大，尤其是如果大市處于相對低位，行情的空間和時間將會比較理想。這類個股如：上海汽車(600104)、邯鄲鋼鐵(600001)、首創股份(600008)等。
我們有必要對上證30指數推出前后的市場狀況作一回顧：
1996年7月1日，上海證券交易所在上證綜合指數發布5周年之際推出了上證30指數，上證30指數樣本股的選取遵循了五項基本原則(行業代表性、流通市值規模、交易活躍程度、財務狀況和經營業績、地區代表性)，并以流通股數為權數的加權綜合股價指數，取1996年1月至3月的平均流通市值為指數的基期，基期指數定為1000點。作為一項金融創新和一種政策導向，上證30指數出臺前后引起了市場的關注，并以成份股為核心引發了大盤績優股板塊的中級行情。從行情的實際情況看，早在30指數出臺前兩三個月樣本股(尚未宣布，朦朧題材)已成為當時交易市場注目的焦點。在7月以來股市上升前期，樣本股中的石化、申能、陸家嘴、長虹帶頭領漲，被稱為帶動市場的“四大金剛”；在10月以后，樣本股升勢溫和，沒有出現非理性的暴漲現象，基本上轉入出貨階段。我們的歷史數據分析表明，在1996年5月初至9月底期間，上證30成份股實現了67.02%的(算術)平均漲幅，遠遠超過上證綜指(21.17%)的同期漲幅。30只股票只有大眾交通(600611)和耀皮玻璃(600819)下跌，而名列漲幅榜三甲的四川長虹、青島海爾和申能股份分別累計上漲了209.53%、183.20%和163.27%。
二、績優板塊
不可否認，目前，中國股市投機風氣仍較濃，績優板塊幾年來也未有良好表現，但我們認為，2002年投資理念會悄悄發生變化，績優板塊會有表現機會，產生這種變化的原因是多方面的，主要有以下幾點：(a)、目前績優板塊價值明顯低估，市盈率大大低于大盤的平均市盈率水平，青島海爾、五糧液、中集集團等股票市盈率均在20倍左右，這類個股走出價值回歸行情，符合市場預期。(b)、管理層為進一步發展市場和規范市場而推出的重大舉措為績優板塊的總體走強提供了契機，如新的退市制度的實施，將使 2002年有一批績差股被淘汰出局，投資者將不得不考慮介入績差股的巨大風險；再如中外合作基金也有可能組建，而海外投資者由于投資理念比較成熟，績優板塊受該類基金青睞是必然的；還有統一指數和指數期貨未來推出的可能性也較大，績優板塊中的許多個股將成為統一指數成分股，該類個股也將成為實力機構投資組合中的上佳品種。(c)、績優股在1996、1997兩年曾經創造輝煌，對市場的良好運行起到了較大的推動作用，但此后就歸于沉寂，在1999年5.19行情中，整體表現也遠遠落后于市場其它熱門板塊。既然市場重心上移，那么績優板塊客觀上也需要有一個補漲過程。(d)、2002年大盤并不十分樂觀，大資金從規避風險的角度考慮，也傾向于投資抗跌性較好的績優股。
綜合分析，從管理層的政策導向、投資者結構變化、股價結構調整看，績優股在2002年走勢強于大盤是必然的。
我們按以下選股標準選出部分可重點關注的個股：
a、市盈率22倍以下；
b、2001年中期主營業務收入、凈利潤均比1999年中期有所增長；
c、流通市值一般在25億以下；
d、除去生態農業、東方電子、許繼電氣這樣的問題股；
e、再除去紅太陽、青山紙業、雅戈爾、縱橫國際等曾經大幅炒作過的個股。
可重點關注的部分低市盈率個股
股票代碼 股票簡稱 流通股(萬股) 2001年中每股收益[元] 12月25日股價 600519 貴州茅臺 7150 0.89 36.50 000039 中集集團 4599.13 1.00 25.33 000089 深圳機場 18000.00 0.40 15.00 000406 石油大明 22150.42 0.47 13.08 000559 萬向錢潮 13580.77 0.24 10.23 000651 格力電器 21294.00 0.31 9.22 000717 韶鋼松山 13520.00 0.29 7.84 000778 新興鑄管 16886.00 0.36 13.88 000807 云鋁股份 7991.90 0.25 9.99 000822 山東海化 11993.87 0.24 10.60 000825 太鋼不銹 48750.00 0.15 6.56 000895 雙匯發展 8433.59 0.29 12.95 000900 現代投資 21423.00 0.24 8.89 000932 華菱管線 25000.00 0.16 5.84 000959 首鋼股份 35000.00 0.17 7.04 600001 邯鄲鋼鐵 49000.00 0.20 5.98 600102 萊鋼股份 15600.00 0.30 8.04 600126 杭鋼股份 16575.00 0.31 8.18 600269 贛粵高速 11500 0.27 12.65 600282 南鋼股份 14400.00 0.27 6.90 600621 上海金陵 20995.54 0.20 7.13 600835 上菱電器 16992.00 0.27 11.92
注：每股收益已按最新股本攤薄。
三、科技板塊
科技板塊在2001年的表現使眾多投資者傷痕累累，目前更是很少有人看好該板塊，但我們認為，科技板塊在2002年將會有良好表現：(a)、科技板塊自2000年3月以來，下跌幅度最大，許多個股下跌幅度超過60%，據統計，目前科技板塊市盈率平均在45倍左右，而國外科技股平均市盈率也差不多這個水平，而美國Nasdaq市場炒作比較充分，目前平均市盈率仍為負數，可以說，我國股市在總體市盈率高于國外的情況下，科技股有價值發現的必要。而經過長時間的調整，科技股的底部也非常扎實，2002年逢低吸納優質潛力科技股將是很好的投資策略。(b)、科技股板塊所包含的范圍較廣，必然會有相當一部分品種表現為獨立的市場走勢。我們比較看好那些科技含量高、具有行業競爭優勢、成長性較好、底部扎實的高科技股票，尤其是一批成長性較高而股本較小的個股，因為相應的送配能力高低常是決定科技股上揚空間的重要因素，如金瑞科技(600390)、烽火通信(600498)等。(c)、雖然美國Nasdaq市場科技股泡沫破滅，但仔細而且冷靜地分析一下，我們會發現，我國科技股有其特殊性，美國科技產業占經濟總量比重已很高，而我國科技產業的比重仍很低，這某種程度上也意味著我國科技產業的發展空間非常廣闊，科技產業作為我國優先重點發展產業的地位并沒有動搖。我們認為，通訊和有線網絡產業的個股在未來仍將有良好的表現機會，而新材料類上市公司中往往比較容易產生黑馬，我們比較看好巨化股份(600160)。
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