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——讓我來(lái)設(shè)計(jì)一個(gè)真正多贏的方案
作者：康大力
自去年6月份開(kāi)始的國(guó)有股減持問(wèn)題，引起了股市的劇烈動(dòng)蕩，股指下挫30%、8000億流通市值蒸發(fā)。而現(xiàn)在又有人提出了非流通股的問(wèn)題，使問(wèn)題更加復(fù)雜化，對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)心 態(tài)，不管哪種方案，都難免有負(fù)面影響，后果難料。
實(shí)際上，這個(gè)事情是在理解上出現(xiàn)了偏差。
減持的目的是什么？按照國(guó)務(wù)院文件的精神是在增發(fā)新股時(shí)通過(guò)減持10%的國(guó)有股來(lái)籌集社保基金，而現(xiàn)在內(nèi)容卻轉(zhuǎn)而開(kāi)始涉及到改革證券市場(chǎng)的根本體系，如此大的系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就，硬要在限定時(shí)間內(nèi)強(qiáng)行推出，必然會(huì)引起劇烈動(dòng)蕩。如此一來(lái)，在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)疲軟的形勢(shì)下，本應(yīng)集中全力發(fā)展的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)反而將喪失寶貴的時(shí)機(jī)，不但原來(lái)征集社保基金的目的未能實(shí)現(xiàn)，反而給中國(guó)的資金市場(chǎng)蒙上了一層陰影，給投資者帶來(lái)巨大損失，市場(chǎng)基礎(chǔ)也面臨威脅，從大處分析，確實(shí)得不償失。
辦任何事情都不能脫離中國(guó)國(guó)情。我們的證券市場(chǎng)體系發(fā)展到今天這種程度，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)建設(shè)的投融資改革，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)有目共睹，如果真要推倒重來(lái)，其嚴(yán)重后果難以設(shè)想，聯(lián)想到東南亞金融危機(jī)、阿根廷經(jīng)濟(jì)危機(jī)的前車之鑒，令人感到惶惶然。
如何解決這一問(wèn)題，考慮到穩(wěn)定市場(chǎng)促進(jìn)發(fā)展、增加國(guó)家社保基金收入，維護(hù)投資者利益等多方面因素，設(shè)想了以下的方案，或許能夠起到參考作用：
1、認(rèn)真執(zhí)行國(guó)務(wù)院文件的規(guī)定原則，通過(guò)增發(fā)新股解決社保基金的大方針不變。對(duì)增發(fā)新股時(shí)減持10%的國(guó)有股，按資產(chǎn)凈值定價(jià)，按比例配售給流通股的投資者。
2、對(duì)上市公司發(fā)行新股的幕集資金，按稅法規(guī)定恢復(fù)征收5.5%的營(yíng)業(yè)稅，專項(xiàng)用于社保基金，其目的一是補(bǔ)足按凈資產(chǎn)定價(jià)后國(guó)家少收的部分，二是體現(xiàn)上市公司與投資者的公平負(fù)擔(dān)。
這種辦法，可能減少了新上市公司的局部收益，但卻保護(hù)了中國(guó)的資金市場(chǎng)基礎(chǔ)、保護(hù)了4000萬(wàn)投資者的利益，孰重孰輕，不言自明。
3、對(duì)證券市場(chǎng)征收的印花稅實(shí)行定向使用，全部劃轉(zhuǎn)社保基金。
4、向證券交易商按交易額的1‰征收社保基金，不再降低傭金(降低傭金對(duì)中小投資者沒(méi)有太大的意義，而券商對(duì)大戶返傭則是公開(kāi)的秘密，與其同樣減少券商的收入，那還是補(bǔ)充社保基金的好)。
5、立即終止非流通股和國(guó)有股在A股市場(chǎng)全流通問(wèn)題的探討，以避免有關(guān)部門因觀點(diǎn)不同造成市場(chǎng)的猜測(cè)、誤解而出現(xiàn)對(duì)股票市場(chǎng)的干擾。待深、滬交易所合并后，將全部非流通股包括國(guó)有股，利用深交所的現(xiàn)有系統(tǒng)，在深交所掛牌上市，價(jià)格按市場(chǎng)化定價(jià)并自由流通。國(guó)有股屬中央財(cái)政的，賣出后全部歸入社保基金，屬地方財(cái)政的，賣出后50%歸入社保基金；其他法人股賣出后直接征收20%的所得稅歸入社保基金。在運(yùn)行較長(zhǎng)一段時(shí)間、個(gè)股價(jià)格穩(wěn)定后，按市價(jià)與滬市的流通股折價(jià)并股，改到滬市全流通。成熟一只轉(zhuǎn)一只，爭(zhēng)取5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全部股票的統(tǒng)一。
如果按照以上思路設(shè)計(jì)方案，既可保證社保基金的來(lái)源，甚至可比原方案能大幅度增加收入，因政策很透明，可以穩(wěn)定市場(chǎng)，而且立竿見(jiàn)影。與在原方案上修修補(bǔ)補(bǔ)相比，除上市公司有點(diǎn)損失外，對(duì)證券市場(chǎng)完全沒(méi)有副作用。在當(dāng)前股市面臨巨大危險(xiǎn)的時(shí)候，這一辦法上合“天意”(增加社保基金來(lái)源)、下順民心(保護(hù)投資者切身利益)，從維護(hù)國(guó)家資本市場(chǎng)的大局出發(fā)，是利國(guó)利民的大好事，有百利而無(wú)一弊。有無(wú)可能，拋磚引玉，請(qǐng)大家討論。
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