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青海證券/程子建
歷經國有股減持暫停三個月之后，1月23日兩市終于爆發了一輪強烈的反彈行情，成交量較前期也明顯放大。但本周一，由于投資者對國有股減持的階段性成果抱有較大疑慮，兩市再次出現去年六月以來少見的大跌，當日上證綜指跌幅高達91點，1350點能否防守成為市場的焦點。但是，不論是國有股減持應實現多贏原則為目標，還是從中國證券市場及宏觀經 濟需要穩定發展來講，亦或從投資價值的角度看，目前兩市已具備充分的企穩條件。
據統計，目前兩市共有852只A股經歷了5.19的井噴行情，經過兩年半的漲跌，這852只A股目前的加權平均流通股價為8.55元，離5.19時的加權平均股價8元僅一步之遙。因此如果扣除新股因素，目前兩市指數已經接近97年至99年經歷無數考驗從而構筑的心理防線-1000點。另一方面，滬深兩市經過了長達半年之久的持續下跌之后，滬A股平均市盈率已下降到31倍左右，因此即使從國際標準看，滬深兩市的泡沫成份已得到大大的擠壓。也正因此，盤面顯示，有大批資金開始嘗試性介入市場。那么在經歷了泡沫的大規模擠壓過后，哪些板塊或個股將成為未來的明星個股呢？
資金的異動無疑是最有說服力的。首先是23日前，寶鋼股份、中石化等超級大盤股的提前企穩，科利華與清華同方的提前放量揚升。這些均表明有增量資金開始主動性護盤或吸納。
而在23日及隨后的幾天，除了清華同方、科利華繼續扮演“救世”先鋒外，較多的超跌低價股成為市場的主流。如本周二，深市跌幅前五位的分別是南方摩托、福建三農、輕騎海藥、珠海中富、恒和制藥等，均在8元以下，滬市也基本如此。同時，漲幅前列的個股較多集中在5元左右。
綜上，未來市場極有可能仍將在三大板塊繼續發揮光大。
首先是高成長績優股，清華同方將是該板塊的先鋒。科利華雖然也有較好的表現，但由于公司隱患不少，因此勿寧說是超跌股更為適宜。績優股在1996、1997兩年曾經創造輝煌，對市場的良好運行起到了較大的推動作用，但此后就歸于沉寂，在1999年5.19行情中，整體表現也遠遠落后于市場其它熱門板塊。既然市場重心上移，那么績優板塊客觀上也需要有一個補漲過程。但我們不能將該板塊簡單地類推為高科技股。因為經歷近兩年的大浪淘沙后，真正的高科技、高收益公司已經大大減少。而在傳統產業并不意味著沒有高科技的裝備，同時由于管理先進，實現高成長高收益也是較為常見的。如五糧液、新興鑄管、青島海爾、貴州茅臺、魯泰等。它們不但業績良好、成長性較好，而且經營穩健，市盈率多在20-25倍，也正因如此，它們在本輪大跌中表現出較強的抗跌性。
因此，在市場逐漸明朗后，隨著價值投資理念的逐漸暢行，包括如中興通訊、東軟股份等高科技公司；貴州茅臺、新力藥業、昆明制藥等次新股的成長績優板塊將有較好的表現。不過由于它們較多的表現為投資價值的取向，正如國際發達證券市場一樣，一般情況下應是穩步向上的過程，獲取暴利的機會較少。
其次是績穩大盤股板塊。由于統一指數的推出是為指數股指期貨作準備的，統一指數的樣本股將為證券市場廣泛關注。在未來統一指數推出后，該類個股由于大流通市值而不易被操縱，更能真實地反映市場的交易特征，其中成長性好、派現比率高的個股將是熱門。因此如寶鋼股份、民生銀行、中石化等股本規模大、處于行業龍頭地位、流通性好且業績穩定的績穩大盤股，將也會成為未來市場的明顯。但由于它們從投資價值上看較為缺乏，因此未來更可能的表現是小幅逆市波動，即在行情低迷時領先大盤而漲，而在行情較好時則反之。
最后是低價重組板塊。該板塊是近期行情的主流群體，如該板塊的龍頭--北方五環是大盤自1776點調整以來，第一個出現連續三個漲停的股票。績差股的強烈反彈，一方面可以歸結為前期超跌的正常反應，但更重要的是，經過大幅下跌后，也有一些個股具備了一定的投資價值。據統計，截止到1月22日，那些被市場唾棄的、連續打壓的低價股，市凈率低于1.5的有46個之多，其中蘇常柴、深康佳、縱橫國際這三家公司的市凈率更是只有1.03。從國有股減持的角度看，股價跌破凈資產自然有強烈超跌的愿望。
同時，在目前的市場中，地方政府保殼、主力機構造殼等中國特色仍需保持較長時期。在目前股價3、4元甚至更低的公司中，不排除未來在重組的旗幟下，展開波瀾壯闊的行情。以市場聞之喪膽的ST九州、ST東北電、ST海洋來說，只要沒有真正退市就有被重組成功的可能。當然，該板塊也是風險最大的板塊，因為一旦退市投資者也將面臨顆粒無收的境地。
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