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萬國測評余海華
周一大盤受消息面影響低開低走，單邊下挫，前市一度還有過一波小幅反彈，在當日高位1448點受阻后逐級下滑，最終均報收在次低位1359.55和2702.89點，跌幅高達6.33%和6.70%，成交金額90億和51億，同比放大二成以上，總體表現為價跌量增的向下破位走勢。
周一證監會公布了國有股減持階段性成果，主要是采用折讓配售方案，簡單說就是向全體投資者公開競價發售，在全流通的預期下競價產生全流通股票的價格，它與現行股票二級市場的差價補償給原流通股東，筆者認為，此方案與原先的方案盡管有較大的改善，但本質上并沒有多大區別，其操作性和可行性較差，至少存在兩個重大缺陷，一是現流通股東幾乎沒有發言權，違備了股份公司的最基本原則之一，老股東享有優先認購權原則，因為競價產生的全流通股價格首先有非流通股股東確定一個底線，而后再由其他全社會投資者公開競價產生，與近期新股競價發行十分相似，而目前新股的發行方式恰恰是市場意見頗多的，關鍵就在于一級市場的申購資金結構不合理，從而壟斷了公開競價產生的價格，造成此價格的扭曲；二是留下了大資金操縱市場的漏洞，試想如果某投資者手中持有上億甚至幾十億的資金，想競價非流通股的話，他完全有可能使競價出來的價格符合自己的意愿，而后在二級市場上再次利用資金優勢全力打壓股價，使二級市場流通股價與競價出來的價格接軌，這樣的話，所謂的差價補償就等于一句空話，而且二級市場的價格是按照最近的20個交易日的收盤平均價為基準，事實上大部分投資者持有的時間肯定超過了20個交易日，套牢的位置大多在2000點之上，故即使有差價，也不可能完全補償原流通股東的損失。實際上，國有股減持應該有一個十分精確和可操作性的方案，更不能增加許多人為的因素，此次公布的減持階段性成果模糊概念太多，具備很多人為因素，如競價、差價、補償等等，基本上都是人可以操縱的，試想如果一個國家的法律也是這樣的話，那就很難有效的治理國家了。
周一大盤的走勢很不理智，該漲的不漲，該跌的不跌，體現得相當明顯，滬市本地股中國家股比例極高的小盤股國有股減持的要求最為強烈，故理應受到最大的沖擊，但事實恰恰相反，正是它們漲幅居前，無非只有兩種可能：一是目前套牢的主力故意拉高二級市場股價，期望得到更大的差價補償；二是準備競價國有股的投資者先在它們身上搶一點籌碼，而后等到國有股減持真的開始時全力打壓股價，使它在二級市場價格盡量與競價產生的價格接軌，從而減少差價補償。可見，不管是哪種可能，這些個股后市的走勢都不樂觀，不宜盲目介入。由于前階段大盤已經經過三輪以上的暴挫，很多個股跌幅都在50%以上，因此空方主力周一只能在近期較為抗跌的大盤指標股和藍籌股上全力出擊，寶鋼股份、華能國際、上海汽車、中國石化等都形成向下破位走勢，低價股經過三天反彈后又積蓄了新的做空動力，故跌幅居前的依然是此類股票，從大盤的技術上看，由于一根大陰線幾乎一舉吞沒了前三根陽線，新一輪跌勢又宣告展開，但此次筆者建議投資者不要過份做空，原因在于第一個方案出臺時股指是在2200點之上，而目前股指是在1400點以下，故基本面反復變化的可能性大大增加，因此操作上以守倉為主，補倉也沒有必要，個股方面可適當關注有實質性的預喜公告，同時明顯又有增量資金入場的，如云維股份(600725) 2001年中期利潤總額只有2000年全年末期的70%，近期卻公告，利潤總額增幅在50%以上，筆者作了初略的計算，每股收益很有可能達到0.20元之上，作為上市后從未進行股本擴張的小盤股可能有一定的機會。
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