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 圖為張衛(wèi)星先生作客新浪暢談國(guó)有股減持方案
網(wǎng)資本市場(chǎng)主要是不確定性這是在世界任何國(guó)家的通行準(zhǔn)則，國(guó)有股問題，一直沒有確定的因素，造成市場(chǎng)的恐慌，造成整個(gè)市場(chǎng)無所適從，是現(xiàn)在暴跌的主要原因，我談一點(diǎn)的看法，中國(guó)證券市場(chǎng)的管理機(jī)構(gòu)可能還是沒有經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該該常理來講，對(duì)重大事件，資本市場(chǎng)應(yīng)該停盤，等待事情明朗。現(xiàn)在的游戲規(guī)則未定，還沒有設(shè)立，場(chǎng)上的比賽就在進(jìn)行，肯定是亂套了，有用手的，有用腳的，怎么可能形成穩(wěn)定，所以在游戲規(guī)則沒有確定之前，應(yīng)該是停止游戲，是我覺得停跌的主要原因。
國(guó)有股減持方案出臺(tái)出臺(tái)后，對(duì)大盤影響不可能平穩(wěn)，這個(gè)方案，要么市場(chǎng)整個(gè)暴漲下跌，么么就出現(xiàn)暴跌現(xiàn)象，想平穩(wěn)不可能，因?yàn)槌杀壤橇魍ü珊土魍ü刹怀杀壤热缯f一個(gè)小水塘，扔一個(gè)石頭，石頭大于水塘，要么水是沒了，要么水高，所以說對(duì)于股票市場(chǎng)就是上天入地。
如果國(guó)有股全部釋放出來，如果釋放應(yīng)該是很大的，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)全通通的概念有一種理解是全部賣出來，還有一種就是我的文章里，全流通的概念就是和股票的買賣沒有關(guān)系，就是全部是流通性質(zhì)的股票，這個(gè)概念就是在我的文章里，實(shí)質(zhì)上是將原來的不同價(jià)，產(chǎn)生的不同股，而不同股的不同權(quán)的市場(chǎng)扭曲現(xiàn)象，扭轉(zhuǎn)過來，同價(jià)產(chǎn)生同股，同股產(chǎn)生同權(quán)的過程，這個(gè)是我談到的全流通概念，就是股票平等，就是統(tǒng)一股票的概念。
我的立論，就是拆細(xì)全流通構(gòu)筑的完整股票市場(chǎng)，這個(gè)和許小年的構(gòu)筑完美主義是兩個(gè)概念，我是構(gòu)筑完整股票市場(chǎng)，這個(gè)前提，我在全流通，我的文章中談到的，第一個(gè)全流通中國(guó)市場(chǎng)搞錯(cuò)了，但是沒有發(fā)現(xiàn)，是中國(guó)證券市場(chǎng)搞錯(cuò)了，這個(gè)沒有什么反對(duì)的。我談這問題，并不是只是全都推翻，只是一個(gè)概念，中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上只是建設(shè)了一半，十年的股票市場(chǎng)，只建設(shè)了一半，流通股市場(chǎng)建設(shè)好，非流通股市場(chǎng)沒有建立起來。我們舉個(gè)例子，這個(gè)樓房有一半是敞開的，海外的這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，主要是吳先生或者許小年先生來看，肯定是危房，但是他講的市盈率的概念，但是作為國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來講，那一半不讓建了，因?yàn)橛邢拗疲蛔尳ǎ覀兘⑦@個(gè)十一年，我們建立一千多只股票的房子不容易，我們不能全部推倒，所以我堅(jiān)決反對(duì)全部推倒，把另一半結(jié)合上來，結(jié)成一個(gè)完整的全流通的市場(chǎng)，這個(gè)接口每塊磚要大小一樣，就是說回到股票的原始成本，把接口接起來，建立一個(gè)完整的股票市場(chǎng)。
資本市場(chǎng)，股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)，它是屬于社會(huì)科學(xué)的范疇，但是更貼近于自然科學(xué)，這是不用回避的。在自然科學(xué)的一些規(guī)律是不能被違背的，所以呢，我們要搞清楚，出了問題，肯定是違背了自然科學(xué)的規(guī)律，中國(guó)證券市場(chǎng)的出現(xiàn)問題，是違背了自然的科學(xué)規(guī)律，我們要找問題，這個(gè)解決問題怎么辦？只能夠回到自然科學(xué)的原來的規(guī)律上來做，沒有其他的出路。這一點(diǎn)，我可以講得很清楚，我研究股票這么長(zhǎng)時(shí)間，這么多年來研究的方案不計(jì)其數(shù)，沒有其他路可走，除了股權(quán)調(diào)整，任何的動(dòng)用現(xiàn)金或者其他的方式，都會(huì)使市場(chǎng)崩潰，無路可走，只是從哪里跌倒從哪里爬起來。
我很簡(jiǎn)單的講日星說和地星說，當(dāng)年說所有的東西都繞地球轉(zhuǎn)，但是一些現(xiàn)象解決不了，各有各的規(guī)律，就和中國(guó)的證券市場(chǎng)一樣，都繞著大股東轉(zhuǎn)，為了它的利益，很多規(guī)則搞不清楚，設(shè)了很多股票，H股、B股很多種，都是獨(dú)立規(guī)則，這樣的體系一定會(huì)崩潰，地星說一定會(huì)崩潰，地星說只能日星說，所以我認(rèn)為，其他任何的方法繞都繞不過去，只有回歸，我們把股票從哪分裂，在發(fā)行的時(shí)候就分裂了，發(fā)行的時(shí)候是一塊多錢，社會(huì)流通股是七八塊錢，那么分裂了，我們只有回到這才能結(jié)合起來，這才是中國(guó)證券市場(chǎng)解決的根據(jù)出路所在，所以我認(rèn)為沒有其他的路可走。
讓利表示了一種感情所在，我認(rèn)為，我們的方案只是討回公平，我們是追求公平，不存在國(guó)家讓我，還是我讓國(guó)家的問題，就是平等，這是誕生股票的一個(gè)最根本的原則。
有很多的投資者認(rèn)為，按我的拆細(xì)方案，事實(shí)上是做到什么呢，就是等于股民侵占了國(guó)家的利益，從國(guó)家那搶了一塊利益，國(guó)家不干，我認(rèn)為提出這樣的問題來，都沒有看我的問題，我認(rèn)為沒有看我的文章，這種認(rèn)定是錯(cuò)誤的，我談一下我的拆細(xì)方案，大家一定要知道，中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展史和原始股是緊密相關(guān)的，以前有原始股暴利，后來原始股演變?yōu)橐患?jí)市場(chǎng)，大家申購(gòu)原始股，大家知道原始股只賺不賠，我提出一個(gè)思路，解決股票市場(chǎng)的全流通的問題，所有的固有股折算為原始股。
這個(gè)問題就是把國(guó)有股全部轉(zhuǎn)為原始股，就是考慮中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)候，和原始股有很大的關(guān)系，那么，原始股只賺不賠的，大家申購(gòu)一級(jí)市場(chǎng)的股票，都有這種感觸的，那么解決國(guó)有股的問題，解決國(guó)家國(guó)有股的全流通的問題，一個(gè)思路，就是把國(guó)有股轉(zhuǎn)換為一級(jí)市場(chǎng)原始股，就是說投資者是需要申購(gòu)中簽來的，而國(guó)家全資全重，不需要中簽，就得到原始股，所以，同股同權(quán)上市，這是投資者對(duì)國(guó)家股，就是說股票市場(chǎng)解決的底線。所以，我們反過來，就是縮股方案，就是把股票全部縮為原始股，一級(jí)市場(chǎng)的原始股，同樣的概念，我可以用我的擴(kuò)股方案，這個(gè)方案是解決中國(guó)股票市場(chǎng)，流通股和非流通股分裂現(xiàn)實(shí)最底線的方案。如果這個(gè)方案達(dá)不到，那么中國(guó)股票市場(chǎng)只有崩潰的一條路可以走，這是最底線的方案，因?yàn)閲?guó)有股全資全成原始股了。
不管是利好、還是利空，我關(guān)心一個(gè)平等，利好、利空讓市場(chǎng)去消化、去反映，但是我們可以做分析，有一些股票是要跌的，有一些股票是要漲的，各種股票不一樣，有些資不抵債，股票可能跌的很慘，有一些股票投資價(jià)值體現(xiàn)出來了，不管是市盈率還是股價(jià)，不同股票不同類型。
我這個(gè)方案是中國(guó)股票的全流通方案，后面還有國(guó)有股減持方案，當(dāng)我們的股票市場(chǎng)達(dá)到平等以后，國(guó)有股怎么賣出的方案，這個(gè)是國(guó)有股減持方案，這個(gè)方案在后頭，還沒有流通之前，我們還沒有提出來，也沒有探討，后面有新的方案，前提必須是這個(gè)方案獲得認(rèn)同或者實(shí)施的前提之下，我們才能談到國(guó)有股減持方案，這是中國(guó)股票市場(chǎng)是非流通股和流通股的方案。
就是一句話，股權(quán)調(diào)整。只有股權(quán)調(diào)整，才有出路，如果任何動(dòng)用現(xiàn)金流的都沒有出路。
我認(rèn)為現(xiàn)在非常混亂，這也是為什么股票市場(chǎng)混亂的原因，政府沒有給我們清晰的方式，暴跌是變點(diǎn)錢，還是說作為一個(gè)戰(zhàn)略調(diào)整，為了達(dá)到股權(quán)調(diào)整，這是中國(guó)股票市場(chǎng)未來發(fā)展的一個(gè)規(guī)劃或者什么，都沒有出來。現(xiàn)在財(cái)政部沒有任何的表態(tài)，但是近期我們也看到，國(guó)務(wù)院發(fā)展中心的陳清泰和劉紀(jì)鵬老師，也談了，就是單純的國(guó)有股減持，也就是變現(xiàn)，轉(zhuǎn)到全流通，這個(gè)我認(rèn)為，可以有兩種方式可以理解，一個(gè)是解決這個(gè)問題，但是政府管理層，包括周小川主席，朱總理，石廣生部長(zhǎng)，都沒有明確的態(tài)度出來，這是市場(chǎng)的迷盲之處。
中國(guó)的正常市場(chǎng)是個(gè)半個(gè)市場(chǎng)，不是完整的市場(chǎng)，首要問題是建立完整的市場(chǎng)，要保護(hù)現(xiàn)有投資者的基礎(chǔ)上，建立完整的市場(chǎng)，就是全流通的概念，股票是統(tǒng)一的，比爾蓋茨的股票和每個(gè)小股東的股票是平等的，所以股票要統(tǒng)一。
中國(guó)證券市場(chǎng)改革十年，這盤棋走到最后，到最后是贏還是輸，次序不能錯(cuò)，第一步一定要把全流通的問題解決，才是后面的二板問題，全流通發(fā)行，推出機(jī)制等等一系列，這是后面的事，如果不能把全流通的問題解決，這盤旗就是輸棋。
作為中國(guó)的證券市場(chǎng)，目前的狀態(tài)并不缺解決國(guó)有股的方案，也不缺別的，也不缺經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究股票市場(chǎng)，現(xiàn)在實(shí)際上缺的是政治家，缺一個(gè)政治家來拍板股票市場(chǎng)該往哪里去，怎么解決問題，這是最缺的問題。
我反復(fù)強(qiáng)調(diào)，在我們應(yīng)該談的國(guó)有股的流通問題是什么概念，是股票平等問題，是統(tǒng)一股票問題，也就是說它和國(guó)有股，要把國(guó)有股轉(zhuǎn)讓成和我們每個(gè)人買的股票是平等的股票，這是中國(guó)股票市場(chǎng)改革的精華所在目的所在。而不是說股票轉(zhuǎn)給人，沒有解決流通問題，一定要清楚這個(gè)概念。
我再?gòu)?qiáng)調(diào)一下，我特別想談的就是全流通股票市場(chǎng)，我提出的拆細(xì)方案，是社會(huì)流通股利益保護(hù)的最底線，一定記住，絕對(duì)不是最高線，很多人說，再此之前再找個(gè)方案，這是最底線，這個(gè)方案已經(jīng)是社會(huì)流通股對(duì)非流通股作出的最大的讓利。很多人不理解這句話，記住，社會(huì)流通股拆細(xì)方案，是對(duì)非流通股最大的讓利，也就是解決中國(guó)股票市場(chǎng)流通股和非流通股的底線，我研究這個(gè)時(shí)間很長(zhǎng)，任何通過這個(gè)底線都會(huì)造成股票市場(chǎng)的暴跌。為什么說是底線？強(qiáng)調(diào)一下，就是因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史的原始股，原來我們申購(gòu)股票是一個(gè)流通盤子的申購(gòu)原始股，現(xiàn)在等于說國(guó)家股，全資全重為原始股，這個(gè)已經(jīng)要會(huì)對(duì)現(xiàn)有的股價(jià)造成沖擊，不可能再好了，已經(jīng)造成沖擊。所以這是底線，為了突破這種底線的補(bǔ)償，我在國(guó)有股減持里面，有補(bǔ)充方案，但是現(xiàn)在還不是探討這個(gè)的時(shí)候，所以要明確這一點(diǎn)，這是解決中國(guó)股票的底線。
按我的方案是一天，一個(gè)晚上改天換地，成本低廉，而且方式最科學(xué)，一個(gè)晚上解決國(guó)有股的問題，比如今天解決了，明天發(fā)全流通，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，就是說資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的核動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)起來，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)迎來一次更高速的發(fā)展。
對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)，需要一個(gè)高瞻遠(yuǎn)矚的政治家，靠經(jīng)濟(jì)學(xué)家解決不了問題。
我堅(jiān)決反對(duì)和凈資產(chǎn)掛鉤的任何方案，這些方案對(duì)中國(guó)的證券市場(chǎng)是短時(shí)間的利好，長(zhǎng)期是大的利空，原因很簡(jiǎn)單，第一會(huì)把減持的痛苦長(zhǎng)期化，這對(duì)二期市場(chǎng)有壓力，而且給投資者有預(yù)期，會(huì)造成暴跌，這要反對(duì)的。這屬于捆綁銷售，不是市場(chǎng)銷售。所以，我認(rèn)為反對(duì)。
第二解決不了什么問題呢，就是迅速的問題。我們看到這個(gè)方案提出的最短年限是十年，解決的歷史遺留問題，用十年的時(shí)間太可笑，中國(guó)會(huì)被拖垮，我們可以想象，這十年之中怎么發(fā)股票，還發(fā)不發(fā)股票如果還是流通股和非流通股的分裂，又故未來再延續(xù)，如果發(fā)行全流通，只要發(fā)了價(jià)格不會(huì)高，那一定會(huì)對(duì)目前的現(xiàn)有的股票市場(chǎng)造成巨大的沖擊。那么，這些資金就會(huì)跑到全流通里面來，以前的一千多家股票就會(huì)崩潰的暴跌，所以我堅(jiān)決反對(duì)長(zhǎng)期化拖下去，就應(yīng)該是一個(gè)晚上。
任何一次變革，你都有不可能做到絕對(duì)的公平，不管是國(guó)有股、非法人股作出犧牲，還是流通股股東作出犧牲，是無法回避的，因?yàn)楸旧碓谶@個(gè)過程中，沒有辦法做到大家都不犧牲，我覺得可能只能這樣。
資本市場(chǎng)實(shí)際上是一個(gè)明確的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，有明確的東西—產(chǎn)權(quán)，雖然是虛擬經(jīng)濟(jì)，但是實(shí)際上每支股票的背后，都有實(shí)體經(jīng)濟(jì)利益，我們看到的是一個(gè)資本市場(chǎng)，是一個(gè)國(guó)家創(chuàng)造財(cái)富能力的體現(xiàn)，是一個(gè)國(guó)家的想象力和創(chuàng)造力的市場(chǎng)。所以，在任何的國(guó)家里面，都是維護(hù)股市、支持股市，因?yàn)榇砹藝?guó)家的創(chuàng)造力、生產(chǎn)力，沒有任何國(guó)家打壓自己的股市，那是打壓自己的創(chuàng)造力、打壓自己的想象力，但是這種事情發(fā)生在今天的資本市場(chǎng)上，這是一件很可悲的事情，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的所謂的代表，就是國(guó)家的創(chuàng)造力，我們看到美國(guó)、日本、韓國(guó)、臺(tái)灣、香港，在它的經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的時(shí)候，資本市場(chǎng)都有迅速的發(fā)展，在維護(hù)資本市場(chǎng)。我們呢？什么原因？遏制自己的創(chuàng)造力、遏制自己的發(fā)展，這些概念，中國(guó)市場(chǎng)都沒有建立起來，非常可悲，認(rèn)為資本市場(chǎng)是籌碼市場(chǎng)，是一個(gè)賭場(chǎng)，我覺得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)界沒有樹立很好的理論指導(dǎo)，這是一個(gè)最可悲的現(xiàn)實(shí)。
我們要相信市場(chǎng)，換句話說，當(dāng)我們把分裂的股權(quán)接起來之后，是完整的市場(chǎng)以后，這個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)會(huì)自我做出相應(yīng)的調(diào)整，也就是說你低估了它會(huì)漲上去，達(dá)到平衡，高估了會(huì)低下來擠出泡沫，這個(gè)任務(wù)我們不要替市場(chǎng)去做決定，我們不要再凌駕于市場(chǎng)，讓市場(chǎng)自己去作出自己的決定。就是說市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用。
我做過測(cè)算，中國(guó)股票市場(chǎng)，目前股價(jià)平均股價(jià)在9元左右，我的拆細(xì)的比例大約在5左右，平均是5，也就是說這樣解決以后，中國(guó)股票市場(chǎng)的平均股價(jià)不到2元錢。就是說在我們每個(gè)投資者的市值，總市值不受損失的情況下，這種情況下，有些高估的股價(jià)要跌，有些低估的下漲，我覺得數(shù)絕大多數(shù)要漲，具體的股票要具體分析，每個(gè)股票不一樣。
現(xiàn)在首先要思想解放，就是說控股是什么概念，當(dāng)兩個(gè)人的公司是什么樣，必須達(dá)到51%以上才叫控股,這個(gè)概念一定要清楚，也就是說以前，我們是一個(gè)國(guó)有企業(yè)和一個(gè)股民是可以，但是有一句話要清楚，當(dāng)一個(gè)企業(yè)變成社會(huì)性股份制公司的時(shí)候，就不必要51%以上的控股權(quán)，為什么？因?yàn)樗巧鐣?huì)性的，因?yàn)槟隳脕砩鲜校抢蒙鐣?huì)資源，利用這個(gè)概念就是最大化的利用社會(huì)資源，在這種前提之下，我只要控股20-30%就是最大的股東，就是充分的利用社會(huì)資源，這是股票上市的根本的原因所在，否則我不用上市，我之所以上市，就是出讓大部分股權(quán)我用很小的股權(quán)，利用很大的資源控制企業(yè)，這是股票上市的最基本的功能，資源配制，所以我們的思想一定要清楚，不是說拿很多的錢，要獲很大的權(quán)，這本身就是矛盾的。
國(guó)有股減持，也可以國(guó)有股增持，你認(rèn)為控股率低可以買，你也可以把不要的股票扔出去，換好的股票，這是市場(chǎng)可以調(diào)節(jié)，還有一個(gè)問題，我們的資本市場(chǎng)，現(xiàn)在私企已經(jīng)上市，我覺得這種實(shí)踐突破早已實(shí)施了，只是沒有明確而已，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)不是國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下，私有企業(yè)來圈錢來了，大量的私有企業(yè)換成法人也在市場(chǎng)圈錢，這已經(jīng)持續(xù)很多年了，這實(shí)踐已經(jīng)作出了這種步伐，理論上需要一次確認(rèn)，而不是一次突破，很簡(jiǎn)單。
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