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作者：言詰
一、必須依法辦事
國有股減持的問題不僅僅是出售一部分國有股的問題，它實質(zhì)上是解決非流通股(包括國有股和法人股)與作為流通股的社會公眾股進(jìn)行并軌的中國股市最根本的大問題！它也將 牽涉到將來的A、B股甚至H股的合并問題！因此對這樣問題的解決必須具有法律依據(jù)，不能朝令夕改，頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳。
為此必須從法律上明確介定，作為非流通股的國有股和法人股與流通的社會公眾股到底是什么關(guān)系，它們到底是不是同一股份。這個問題不明確，所有相關(guān)的什么方案、辦法等都是蒼白的和無根無據(jù)的。
試問如果二者是相同股份，那為什么非流通股不能象流通股那樣自由流通，同股同權(quán)怎樣體現(xiàn)？！
如果說二者還不能算相同股份,那么想混在一起流通的根據(jù)是什么？通行證是什么樣的，怎樣辦的，都發(fā)給誰？那么所有非流通股都要求相同待遇怎么辦！這一切如不能一攬子解決的，將是后患無窮！
二、必須以事實為依據(jù)，以法律為準(zhǔn)繩還歷史以本來面目！
嚴(yán)格的說中國沒有幾家上市公司是依法設(shè)立的，因為絕大部分上市公司從設(shè)立的時候就是違反公司法股票發(fā)行條款一百三十條的。即“股份的發(fā)行，實行公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)，同股同利。
同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同。任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價額。”
盡管現(xiàn)在表面上把發(fā)起設(shè)立時間和公開發(fā)行股票時間人為錯開一年以上，而造成不是同一次發(fā)行，但這又無法避免地違反了《公司法》七十四條和七十五條。(對此問題本人曾有專門文章作過詳細(xì)論述！并在有關(guān)證券網(wǎng)站上發(fā)表，暫不重復(fù))
因此就是因公司設(shè)立時的違法才造成了公司股份不得不分為流通股與非流通股這個困擾中國股市多年的病根問題！
為了解決此問題必須還歷史以本來面目，真正落實“三公原則”。這是解決此問題的關(guān)鍵所在！
三、本著實事求是的精神，以“三公原則”為依據(jù)一攬子解決根本問題。
為此本人設(shè)計了幾套方案以供參考。
第一套方案：
把每家公司的原始發(fā)起人股的出資額與流通股的出資額在考慮各自的自然增值等因素后，按照一個新的合理比例進(jìn)行重新折股(包括歷年的送紅利和送股、配股等因素)，這從數(shù)學(xué)和財會的角度應(yīng)該不是辦不到的難題。然后才能考慮如何安排使其進(jìn)入流通的問題，這是因為要考慮到一二級市場的價差和二級市場的承受能力問題。這套方案的良好效果是:(1)可有效提高每股收益和凈資產(chǎn)同時大幅降低了市盈率；(2)自動降低了國有股及法人股等的持股比例；(3)把證券市場最重要的三公原則落到了實處。
第二套方案：
這是個與第一套方案逆運算相類似的方案，即把流通股(包括B股)的出資額與原始發(fā)起人股的出資額在考慮各自的自然增值等因素后，按照一個新的合理比例進(jìn)行重新拆分折股，然后進(jìn)行股價的徹底的大除權(quán)。(當(dāng)然此方案也要考慮歷年的送紅利和送股、配股因素)。然后是考慮如何合理安排使原非流通股進(jìn)入流通的問題，這也是因為要考慮到一二級市場的價差和二級市場的承受問題。此方案雖會增大股本降低每股收益，但由于有除權(quán)因素同樣會大幅降低市盈率；而其它優(yōu)點和方案一的(2)、(3)是一樣的。此外本方案最大的優(yōu)點在于從此可大幅降低二級市場忽忽悠悠的股價，降低泡沫(可使股價降到一至幾元不等)。最重要的是可以使國企股份制改造徹底的市場化，甚至困擾市場多年的什么一二級市場價差、殼資源、配股圈錢、一股獨大等等弊端，炒作題材概念等都將會收斂及煙消云散。
第三套方案：
非流通股要出售只能以原始出資折股比例乘上適當(dāng)發(fā)展系數(shù)配售給流通股股東，而不應(yīng)是人們常說的每股凈資產(chǎn)。要知道每股凈資產(chǎn)一般由公司成立公開發(fā)行股票前經(jīng)所謂評估價值的每股一元多一點，變成當(dāng)前的通常經(jīng)過幾次送股拆細(xì)后的每股幾元錢是怎樣形成的？還不主要是流通股的高溢價造成的！
第四套方案：
用每家公司的資本公積金，以非流通股的原始成本乘上適當(dāng)發(fā)展系數(shù)作為價格進(jìn)行回夠注銷。對于有些公司資本公積金充足而缺乏現(xiàn)金的困難，其實這不過是一個算財務(wù)帳的變通問題而已。而對那些資本公積金不足的公司，可以采用高比例溢價配股或增發(fā)的辦法進(jìn)行解決。
第五套方案：
是把國有股轉(zhuǎn)化成優(yōu)先股，留下適當(dāng)控股比例后其它的直接化轉(zhuǎn)給社保基金等，并對將來可能的套現(xiàn)方式作出明確的承諾。而其它的法人股等可參照此辦法及第三套和第四套方案等方法進(jìn)行解決。
此五套方案唯一的障礙是思想認(rèn)識問題。也許有人會擔(dān)心這些方案是否會涉嫌低估國有資產(chǎn)和低價出售國有資產(chǎn)造成國有資產(chǎn)流失的問題。其實法律上從未說過國有股應(yīng)該幾元折為一股和社會公眾必須用比國有股高幾倍的高溢價來認(rèn)購?fù)还煞荨６恢笔且蟊仨殘?zhí)行“三公原則”。因此這些方案完全是以“三個代表”為指導(dǎo),本著實事求是的原則和國家有關(guān)法律條款并結(jié)合中國實際而設(shè)計的最為穩(wěn)妥的利國利民的解決方案。相比之下第二套方案恐怕是最能實現(xiàn)一勞永逸長治久安的一攬子解決方案！
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