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我是一位普通的股民，關于非流通股的流通問題，我想談一點個人看法，并希望能通過貴處轉達到有關的專家、決策者和國家領導人手中。
無論從理論上看還是從實踐中看，好像非流通股都到了非解決不可的時候。這似乎是當前專業人士與非專業人士都統一的看法。但是，我想提請各方人士要清醒地認識到，解決了非流通股的流通問題到底會給社會帶來什么樣的后果，這是各方須首要考慮的問題。如果 因為解決非流通股而造成股市崩盤和社會動蕩，那怎么辦？這不是聳人聽聞的事情，現在已經到了這個邊緣了！也許正是因為這個原因，現在大家都在說要找到一個所謂雙贏或多贏的方案。但問題是這個方案是否真的存在？其實道理很簡單，目前可以說非流通股股東與流通股股東是矛盾的對立雙方，只要一方有贏，另一方則必定就是輸。雙方皆贏是自欺欺人的說法。因為所謂的雙贏就是要非流通股股東和流通股股東都有要贏。試想一下可能嗎？目前中國股市上的每一股股票都可以用三種價格來衡量：原始股票面值(即每股一元)，每股凈資產值，每股市值。非流通股的原始價格是票面值，也即是一元；流通股的價值是現行的市值。而最能反映每種股票本質的是它的每股凈資產值。如果要采取的雙贏的方案，那么就意味著，必須使非流通股在流通后其市值也要在流通股的現行市值之上，如果低于現行市值，就意味著流通股股東是輸，贏家只有非流通股股東！如真要實現雙贏，出路只有一條，那就是：再給現有的股票市場再注入比現有全部流通股市值還要多出兩倍的資金！(因為目前非流通股的數量是流通股的兩倍。)但問題是這筆資金該從哪里來，其實不外乎就兩個來源：一是現有的流通股股東，一是現在的場外持幣者。就實際而論，要讓現有的流通股股東再拿出這么多的資金根本不可能(更不要說他為什么要去多付這兩倍的錢！)。因此實際來源只有一個，那就是場外資金！可問題是場外資金愿意按市價來購買非流通股嗎？答案自然是否定的。這樣，目前的股市只有跌一條路，而且肯定是一跌再跌，一直跌到場外資金愿意進場為止。那么什么時候場院外資金愿意進場院呢？自然是能夠反映股票本身價值的每股凈資值，垃圾股還會跌破凈資產值。這樣一來，非但原有的流通股股東要輸得家破人亡，造成社會恐慌，而且就是非流通股本身也不一定是贏家，股票到了這種地步誰還愿意去買？可見到最后的結果是流通股股東與非流通股股東非但沒有贏家，而且是兩敗俱傷！這就是大家所說的所謂雙贏的方案的結局，這也是前不久提出的所謂國有股按市價減持方案的必然結果！目前的市場走勢已經充分地證明了這一點！而且，這也是目前在國外的資本最希望看到中國股市的最后結果！因為這樣一來，他們就可以坐收漁人之利，大搖大擺地走進中國股市來發財了！而這一點，相信所有各方都是不愿意看到的。
既然沒有所謂雙贏的方案，我們又何必還要自欺欺人地繼續欺騙我們那些善良純樸天真的普通股民呢？？？他們可是相信了國家和政府，然后自己省吃儉用，把自己積累下來的錢拿來支援國家建設，支援國企脫困的啊！！！他們這樣做何罪之有！因此，如要真正考慮大局，唯一的做法就是該如何使普通股民的損失降低到最小的限度內。正所謂兩害權衡取其輕。而要使股民不受太大的損失的同時也保證國有資產不貶值的唯一做法就是：將非流通股按凈資產值配售給現有流通股股東！
按每股凈資產值將非流通股股東配售給現有流通股股東是解決非流通股的唯一可行的辦法，是保證股市穩定經濟穩定社會穩定的唯一可行的辦法，除此之外，別無選擇。為什么這么肯定？上面我們已經講了所謂雙贏方案的最后結果是什么樣。那么我們可以現在來具體探討一下按凈資產值配售的方案。
首先是每股的定價的問題。為了區別績優與績差股，我們可以采取以每股凈資產值乘以業績系數的方式來定價，其簡單公式如下：每股非流通股股價=每股凈資產值×（1 +當期每股利潤/當期每股凈資產值×100%)。按照這一公式計算出來的價格，結果是，每股凈資產帶來的收益越高，其價格也就越高，符合績優高價的原理。也許有人說這種計算方法過于簡單，其實我們所需要方法就是要越簡單越好，便于廣大股民理解！
其次是非流通股的流通問題。非流通股的流通其實也不外乎是兩種方案，一次性流通和分次分批流通。一次性流通，簡單方便，一步到位，缺點是可能會造成一定的資金短缺。因為一步到位，很多中小投資者不一定一次能掏出這么多錢來購買非流通股；而且一步到位對股市的沖擊可能也會大些。本人贊成分次分批流通較為合適。可以分三年或五年不等。但前提是非流通股的定價也應該按分次分批，參照流通前一年的每股凈資產值和每股利潤來決定。這樣做的好處是迫使上市公司要想使自己的非流通股得到股民青睞，就必須在非流通股在流通之前盡量保值或增值，這樣才能容易賣得出去。分次分批流通其優點顯而易見，就是不會造成資金短缺，對整個股市的沖擊要小。
最后我們再來討論一下這種配售方案的利與弊。配售方案最大的優點在于，非流通股不貶值，而流通股股東的損失最小。先從非流通股說起，非流通股的原始價是每股一元，如果假設現在股市全部股份的平均每股凈資產值是2.5元，那么非流通股從上市后到流通時的價值增長了1.5倍。從這一點上講，非流通股的價值不僅沒有貶值而是升值了。再從流通股看，假如目前全部流通股的每股市價平均為10元，在配售后，其每股成本均攤后可降至5元。這樣，每個流通股在追加了5元投資后，風險則減少了一倍，我想這是大多數流通股東都愿意去做的，盡管當全部股票流通后，市值還有下降的危險，但畢竟每股的成本已離每股凈值很近，風險相對已大為降低。所以說這是流通股股東損失最小的方案。第二大優點是，可以保證股票市場的穩定，而保證了股票市場的穩定也就保證了國民經濟的穩定和社會的穩定。為什么可以保證市場的穩定呢？因為在這一方案下，股民所持股票成本不盡相同，一半在均價之上一半在均價之下，能給市場帶來拋壓的只有在均價以下的股民，不及所有股民數量的一半，況且，由于此時，股價接近凈資產，市盈率大幅降低，再加上國家給予相關的鼓勵投資措施如降息，便可以吸引大量場外資金入場，抵消部分獲利盤拋售帶來的壓力。這樣一來，可以使整個股票市場逐步走向平穩和規范。第三大優點，有助于恢復投資人的信心。采取這一方案后，對于目前正在觀望的資金來說是一個利好，特別是那些已經看中了某個上市公司的投資人來說，如果他想獲得一定數量該公司的非流通股票，他就必須先從市場上以市價購買一定數量的流通股，從而促使整個大市逐步回暖，進而逐步恢復廣大投資者的信心和市場的人氣，這對整個國民經濟都是有百利而無一害的。第四大優點是，可以防止國外資本趁機以低價大肆收購國有股，形成國外資本控股的局面。最近有許多外國媒體大肆唱空唱衰中國股市，其目的非常明顯，那就是希望中國股市跌到最低點，這樣他們可以趁中國現在入市之機，以低廉的價格大舉進入中國股票市場，并有可能達到對某些重要行業的公司實行控股。而這種愿望一旦得逞，犧牲的是廣大中國普通股民的利益。我們相信，這種現象無論是政府還是普通老百姓都是不愿意看到的。
這一方案的唯一弊端就是仍有相當一部分在股市歷史高位時買入的股民依然要蒙受較大的損失。這已是不可避免的了，但畢竟這樣一來，使他們原來要遭受的損失降低了許多，這已經是不幸之中之大幸了。
當然，也會有人反對這一方案。其理由無非是，這樣做沒有做到同股同權同價。其實，提出這一反對理由的人，他只是將眼睛盯在同價上，而根本沒有考慮或者不愿去考慮非流通股和流通股的歷史成因。最簡單的道理是，非流通股與流通股在公司發行上市時本就是不同價格(還不要說由于資產評估制度的先天缺陷，許多公司的股票當時可能連票面值一元都沒有呢！)，何況就是在申購股票時不同的投資人在價格上也有不同的待遇呢！也就是說，中國的股票它天生下來就不是同價，為什么現在到了點錢的時候就要同價了呢？！試想，如果當時我國剛開始發行股票就說明國有股也要按市價流通，那么今天股票會有這么高的價嗎？既然我國的股票有著這樣的特殊性，現在如果國家突然提出要所有國有股按市價流通，這不明擺著是坑人嗎？我們相信我們的國家政府是不希望成千上萬的含辛茹苦勞作一生的股民，頃刻之間一貧如洗，家破人亡的！對這一點，我們廣大股民要有信心！如果連國家政府都不能信了，那我們還能信誰了呢？
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