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也談國有股減持
國有股、法人股不流通，是我國特定歷史條件下產生的特殊問題。而一個健全的市場應該是全流通的市場，因此，非流通股流通是我國證券市場發展的必然選擇，毫無爭論的必要。
國有股減持應該是建立在全流通市場基礎上，立足于國有企業改革的戰略調整問題，不能與非流通股流通問題混為一談。國有股減持不單單是為籌集社會保障資金而提出的一個簡單概念，更不應該理解為在國有股問題上只是一味地減持。立足于我國證券市場的實際情況，從國有企業改革的戰略調整出發，國有股的處置方法應該是有進有退。首先，國有股必須處于主導地位或需要進一步加大主導力度的行業、上市公司，國有股不但不應退，還要增持。其次，對于那些需要國有退出的行業，應該有計劃、分期、分批地減持。第三，國有股的減持應該以質論價，對待那些經營不善、無人問津的上市公司，應先讓其退市，而后再妥善解決國有股的減持問題。
通過上述分析，我們認為應澄清一些模糊認識，并進一步明確這樣一個政策信號：非流通股流通是必然的，而國有股減持的提法不科學，應該是在股市全流通的前提下，根據國有企業改革的需要，國有股有進有退，國有股需要減持的，也應該是有計劃地分期分批進行。
近來，股市快速下跌，其原因是多方面的，但因國有股減持而造成的廣大投資者對股市供求關系失衡的預期，是股市下跌的主要原因。因此，設計科學合理的減持方案，應最大限度地緩解對現有市場的沖擊，并能體現以下三個原則：一是維持市場資金供給的平衡關系；二是體現政府、投資者風險共擔的原則；三是保持證券市場的平穩過渡。在上述原則下，我們認為最好的辦法是發行專項債券以解決國有股問題。具體設想如下：
由財政部向國有商業銀行發行“國有股減持專項貼息債券”，并撥付給專門的基金公司或社會保障基金理事會，全額投向證券市場，其投資規模、期限應公開披露。在同等期限內，將國有股同等規模進行減持。國有股減持收入用于償還債券，財政貼息。原債券運作收益用于補充社會保障基金。
河北財達證券公司 翟建強
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