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□國泰君安證券研究所 楊青麗
目前市場對降息的預(yù)期越來越大，降息對上市銀行到底有什么影響呢？一般來說，利息差是上市銀行的重要收入來源，存貸息差的變化將直接影響銀行的收入及利潤。按照降息可能導(dǎo)致的利差變化，預(yù)期中的降息對上市銀行的影響有三種可能性：
存貸利差不變，對上市銀行的利差收入影響最小，也可以說幾乎沒有影響。如果一年期存貸款利率同時降低0.5個百分點或0.25個百分點，其它期限的存貸款利率降低后的利差變化較小，則對上市銀行的影響就很小。
存貸利差降低，將直接減少上市銀行的收入。如果存款利率降低0.25個百分點，而貸款利率降低0.5個百分點，即利差降低0.25個百分點，上市銀行的利差收入也會相應(yīng)減少。以2001年中期正常貸款余額為基準(zhǔn)，如果存貸款利差減少0.25個百分點，則三家上市銀行每股收益減少在5分錢至8分錢左右，減少幅度在12%～16%左右。
如果商業(yè)銀行經(jīng)營得當(dāng)，如尋找到相對高收益的貸款項目，在控制風(fēng)險的前提下加大貸款量，或采取降低其它經(jīng)營成本等措施，也可以抵消利差縮小的負(fù)面影響。但是，在經(jīng)濟形勢不樂觀，企業(yè)效益不佳，貸款投放風(fēng)險較大時，即使利差小，商業(yè)銀行也不會大規(guī)模增加貸款量來增加利差總收入。預(yù)計2002年經(jīng)濟增長率低于2001年，企業(yè)經(jīng)營狀況可能不如2001年，利率降低、利差縮小，不僅不會使貸款增加，反而會使商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境惡化，收入減少，利潤降低。
存貸利差提高0.25個百分點，銀行的息差收入將增加，但這種可能性不大。如果存款利率降低0.5個百分點，而貸款利率降低0.25個百分點，則利差提高0.25個百分點，上市銀行的利差收入也會相應(yīng)增加。不過，鑒于一年期存貸款利差已達1990年以來的最高水平，加上預(yù)計2002年經(jīng)濟增長率較2001年將減速，及商業(yè)銀行貸款的審慎性加強，進一步擴大利差的可能性已不大。
降息的效應(yīng)如果體現(xiàn)在居民存款離開銀行，流向其它市場，將對上市銀行產(chǎn)生一定的影響，減少穩(wěn)定的資金來源，或增加吸收其它資金來源的成本。不過，儲蓄活期存款在三家上市銀行總存款的比例較低，這種影響是有限的。
降息是否真的引起資金流出銀行，關(guān)鍵看有無其它收益率更高、并且安全性不低的收入渠道，或者說有無其它預(yù)期更好的收入來源。如果股市適逢跌勢，即使降息，資金也不敢進入股市，如果股市看漲，降息后，銀行的居民資金流入股市的量或可能性就會較大。
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