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陜西巨豐 黃艷紅 李碩
周二博時、大成、長盛、國泰等基金管理公司率先公布旗下20只投資基金2001年第四季度投資組合，總體來看，傳統性產業類股票取代了以往的科技、網絡、傳媒等新經濟概念股。在資本市場上，機構的投資選擇在很大程度上影響和帶動著散戶的投資趨向，特別是在大盤持續陰跌之際，研究基金投資組合的變化將更具有意義。
多數基金開始增倉。除基金鴻飛外，其它19家基金的持股比例由42.46%增加到45.95%，尤其是前期那些持股比例較低的基金增倉幅度較大，基金同德的持股比例由上季度的13.60%增加到47.64%；基金裕華由原來的29.12%增加到43.03%，前期持股比例本身較高的基金金泰的持股比例竟然增加到62.26%。相反，除了“金”系基金外，其他第三季度持股比例較高的基金有所減持，但是減倉幅度不大，減持后的持股比例基本都維持在50%左右。從基金的持股比例來看，顯然基金經理們對后市的看法不統一，一些改制的基金仍然持有相當比例的現金和債券，例如鴻飛、天華；還有部分基金開始大比例增持股票。在目前我國證券市場單邊做多的情況下，尤其是對于規模相對較大的一些大盤基金而言，一旦股指止跌反彈，其大筆增倉的難度相當大，所以目前點位保持半倉操作是比較明智的選擇。
基金調整持倉結構。從基金所選擇的投資股票來看，第四季度五糧液、貴州茅臺等績優藍籌股成為基金投資組合中的新寵。另外，基金更加重視交通運輸、電力煤氣、水的生產和供應等能源基礎行業的投資價值，這可能是基于國家實施積極的財政政策，西部大開發政策的啟動對交通運輸、能源等基礎行業的需求穩定增長，而且傳統的大盤藍籌股就集中在這些行業，這些行業的特點是行業穩健發展，受經濟景氣周期影響較小，業績增長穩定。再有一個特點就是基金投資更趨多元化。
基金繼續轉變投資理念。在當前的價值回歸過程中，基金經理開始認同收益型股票的價值，轉向穩健型和價值型投資，以往崇尚網絡、電子通訊等高科技行業的觀念繼續改變，分散投資、提高資產流動性、注重風險控制的價值型投資理念大行其道。在公司挑選上，基金已更多地重視上市公司業績的持續增長上，而不僅僅是注重對概念的追捧。隨著基金投資績優股的比例增加，基金的部分收益可能來自于上市公司的分紅，這種也符合一個完善、健全的資本市場的投資理念。
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